La consommation des ménages et l'investissement privé soutiennent la croissance ! Alors que plusieurs indicateurs sont "dans le rouge", les économistes relèvent leurs prévisions de croissance du PIB américain au troisième trimestre à 2,5%.

Selon le site financier Zhihui Finance APP, alors que plusieurs indicateurs macroéconomiques ont récemment « tiré la sonnette d’alarme », les économistes ont relevé leurs prévisions de croissance de l’économie américaine au troisième trimestre, reflétant une anticipation accrue de la dépense des consommateurs et des investissements privés, notamment ceux liés à l’intelligence artificielle (IA).

Cette enquête mensuelle réalisée entre le 14 et le 19 août auprès de 85 économistes montre que le produit intérieur brut (PIB) des États-Unis devrait croître de 2,5 % en rythme annuel au troisième trimestre, contre 2 % lors de l’enquête précédente ; la prévision de croissance pour le quatrième trimestre évolue peu et se situe toujours dans une fourchette étroite de 2 % à 2,2 %.

James Knightley, économiste en chef international chez ING, a déclaré : « Les investissements liés à la technologie/IA sont les principaux moteurs de l’augmentation des dépenses d’investissement des entreprises, tandis que les dépenses des ménages à hauts revenus constituent la principale source de croissance de la consommation. » Selon les analystes du secteur, le montant total des dépenses d’investissement liées à l’IA pourrait dépasser 1 000 milliards de dollars cette année et franchir 1,5 billion de dollars d’ici 2027.

Parallèlement, les économistes n’ont pratiquement pas modifié leurs prévisions d’inflation à l’horizon 2027. L’indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) hors alimentation et énergie devrait enregistrer une hausse moyenne de 3,2 % cette année, avant de tomber à 2,5 % en 2027. Alors que l’indice dit core PCE indique un ralentissement de l’inflation, les économistes s’attendent à ce que la Fed maintienne ses taux inchangés jusqu’en juillet de l’année prochaine. Ils ont également révisé à la baisse leur prévision du nombre moyen d’emplois créés en dehors du secteur agricole cette année, désormais estimée à 66 000 par mois, et préviennent qu’en 2027, la croissance mensuelle de l’emploi restera à des niveaux similaires.

Knightley ajoute : « Les données sur l’emploi et l’inflation se refroidissent, et le marché perçoit que le nouveau président de la Fed, Kevin Warsh, est moins enclin à relever les taux, ce qui rend le positionnement du marché moins agressif. Actuellement, la probabilité d’une hausse des taux en septembre est déjà inférieure à 50 %. »

Plusieurs données « tirent la sonnette d’alarme »

Il convient de noter que la guerre au Moyen-Orient continue de représenter un risque pour les perspectives économiques des États-Unis, car elle pourrait entraîner une nouvelle hausse des cours du pétrole et des prix à la consommation, tout en pesant sur la croissance économique. Alors que l’inflation reste supérieure à l’objectif de 2 % fixé par la Fed, la persistance d’un choc d’offre prolongé rendrait la tâche des décideurs encore plus complexe.

De plus, plusieurs indicateurs publiés ce mois-ci mettent en évidence les défis auxquels fait face la croissance des États-Unis. Plus tôt ce mois-ci, le département du Travail a révélé que les emplois non agricoles avaient diminué de 23 000 en juillet, alors que le marché anticipait une hausse de 80 000. Parallèlement, les créations d’emplois non agricoles de mai ont été révisées à la baisse, passant de 129 000 à 63 000, et celles de juin, de 57 000 à 20 000 ; ainsi, après révision, le cumul des créations d’emplois de mai et juin est inférieur de 103 000 à la version précédente.

Le taux de chômage est passé de 4,2 % en juin à 4,1 % en juillet, soit le niveau le plus bas depuis juin 2025 et en dessous de la prévision de 4,2 %. Le taux de participation au marché du travail continue de reculer, passant de 61,5 % en juin à 61,4 % en juillet. Bien que le taux de chômage demeure faible, cela s’explique largement par la sortie d’un grand nombre de travailleurs du marché du travail, plutôt que par la solidité du marché de l’emploi lui-même. Concernant l’évolution des salaires, le salaire horaire moyen n’a augmenté que de 0,1 % sur un mois en juillet, moins que le 0,3 % attendu et le chiffre de juin (0,3 %) ; sur un an, la progression est de 3,2 %, contre 3,5 % anticipé et 3,5 % pour juin. Ce rapport sur l’emploi non agricole suggère que le marché du travail américain commence à s’affaiblir, sur fond d’augmentation du coût de la vie et d’incertitude liée à la guerre au Moyen-Orient.

En outre, les ventes de détail aux États-Unis ont baissé de 0,6 % en juillet par rapport au mois précédent, soit la plus forte baisse depuis mai 2025, alors que le marché tablait sur une hausse de 0,1 % et que la hausse enregistrée le mois précédent était de 0,2 %. Étant donné que près de 70 % du PIB américain dépend de la consommation, les données sur les ventes au détail jouent un rôle clé dans l’évaluation de la situation économique et des perspectives de politique monétaire des États-Unis par les investisseurs.

Avec la détérioration du climat des affaires et l’augmentation des craintes concernant la hausse des prix, la confiance des consommateurs américains a reculé en août pour la première fois en trois mois. Selon les données préliminaires publiées par l’Université du Michigan, l’indice de confiance des consommateurs est tombé à 51 en août, contre 55,2 en juillet, et bien en deçà du consensus des économistes à 55. L’enquête révèle que les préoccupations des consommateurs américains vis-à-vis de l’inflation se sont intensifiées. Les personnes interrogées anticipent une hausse des prix de 4,3 % sur un an, soit une légère augmentation d’un mois à l’autre et nettement supérieure au niveau observé avant le déclenchement du conflit au Moyen-Orient en février de cette année.

De nombreux dirigeants de grandes entreprises, dont Kraft Heinz (KHC.US), McDonald’s (MCD.US) et Whirlpool (WHR.US), ont d’ailleurs multiplié les mises en garde, estimant que le dynamisme de la consommation pourrait approcher un point critique. Les derniers résultats trimestriels publiés cette semaine par Walmart (WMT.US) confirment ces inquiétudes. Bien que le chiffre d’affaires et le bénéfice par action aient dépassé les attentes, les ventes à magasins comparables au deuxième trimestre n’ont augmenté que de 2,6 %, soit leur plus faible croissance depuis plus de six ans, bien en dessous du consensus, qui s’établissait entre 3,7 % et 3,8 %. Plus important encore, les perspectives de bénéfice par action annuel communiquées par Walmart sont inférieures aux attentes, ce qui inquiète les investisseurs : si même un distributeur comme Walmart, historiquement avantagé par les tendances de consommation à la baisse, commence à observer un ralentissement de la croissance, il est possible que l’économie de la consommation approche un tournant décisif.