Citadel Securities déclare que le rachat d'obligations du Trésor constitue une "répression financière"

Castle Securities affirme que les rachats d'obligations effectués par le Trésor pour contenir le coût des emprunts à long terme constituent en substance une « répression financière », comportant le risque d’affaiblir le dollar américain et d’accroître l'inflation. Le secrétaire au Trésor, Scott Besant, a élargi le programme de rachat la semaine dernière, après que les rendements des obligations d'État à long terme ont atteint leurs plus hauts niveaux depuis plusieurs années. Lundi, CNBC a rapporté que Besant pourrait utiliser le compte général du Trésor—c’est-à-dire la réserve de liquidités du gouvernement auprès de la Fed—pour financer ces achats. Castle Securities estime que cette intervention pourrait déplacer la réaction du marché aux inquiétudes concernant les perspectives budgétaires et l'inflation, du marché obligataire vers le marché des changes—car la baisse des rendements réduit l’attrait du dollar et pourrait faire grimper les prix à l'importation. Nohshad Shah, responsable des ventes taux fixes EMEA chez Castle Securities, a écrit dans un rapport destiné aux clients : « Plus largement, cela constitue à la marge une forme de répression financière. Empêcher les obligations d'État de s'écouler à un prix plus bas ne fait pas disparaître cette pression, cela la transfère simplement ailleurs. » La décision de Besant de multiplier au moins par deux le volume des rachats pour les obligations à 10 et 30 ans indique que le gouvernement s'inquiète du maintien élevé des rendements à long terme, selon Shah. Cependant, cette mesure n’a jusqu’à présent apporté qu’un soutien limité au marché—le gain des obligations à 30 ans a été effacé dès le lendemain de l’annonce. Dans le même temps, le dollar s'est affaibli et l'or a progressé.