La dépréciation du dollar brise les chaînes traditionnelles ! Les monnaies des marchés émergents se libèrent de l’emprise des obligations américaines, connaissant la plus grande divergence de performance depuis quatre ans.
Les obligations américaines et les monnaies des marchés émergents connaissent actuellement leur plus grande divergence depuis quatre ans, principalement parce que la hausse des rendements des obligations américaines ne soutient plus, comme auparavant, l’appréciation du dollar.
L'application Jinse Finance a remarqué que les obligations américaines et les devises des marchés émergents connaissent la plus grande divergence depuis quatre ans, principalement parce que la hausse des rendements des obligations américaines ne stimule plus le dollar américain comme auparavant.
En raison des investisseurs qui vendent des obligations du Trésor à long terme par inquiétude envers la trajectoire de la dette du gouvernement américain, l'indice Bloomberg des obligations américaines s'achemine vers une baisse trimestrielle. Parallèlement, l'indice de référence des devises des marchés émergents de MSCI devrait enregistrer sa plus forte hausse trimestrielle depuis plus d'un an.
Les données montrent que cela a conduit la corrélation entre les deux à atteindre son niveau le plus négatif depuis le premier trimestre 2022.
Alors que les investisseurs recherchent des rendements plus élevés et diversifient leurs portefeuilles hors des actifs libellés en dollars, les pays en développement ont attiré des flux de capitaux mondiaux cette année. Habituellement, une hausse des rendements des obligations américaines réduit cette attractivité, mais ce lien traditionnel est rompu puisque la pression sur les obligations américaines ne provient pas de la politique agressive de la Réserve fédérale.
Les investisseurs anticipent de plus en plus que le gouvernement américain résoudra son fardeau de dette et de déficit à l'aide de politiques inflationnistes ou accommodantes (telles que des rachats d'obligations), qui affaibliront la valeur réelle du dollar.
La dépréciation du dollar réduit le coût d'achat de matières premières pour les pays utilisant d'autres devises, stimulant ainsi la demande pour ces produits. Les marchés émergents axés sur l'exportation de matières premières, dont l'Afrique du Sud, la Colombie et le Chili, ont connu ce mois-ci la plus forte appréciation de leur devise.
Nick Rees, responsable de la recherche macro chez Monex Europe, a indiqué que le trade de dépréciation du dollar rend les marchés émergents plus attractifs que les marchés développés, et les matières premières plus attrayantes que les actions ou les obligations.
Rees a déclaré : « Si les inquiétudes concernant la dépréciation du dollar continuent d’augmenter, alors au-delà du mouvement à l’écart des devises du G10 ou des rotations spécifiquement hors du dollar, cela créera un environnement favorable pour les devises des matières premières dans leur ensemble. »
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