L'inflation en France en août dépasse les prévisions, celle de l'Espagne grimpe à 4,5 %, un plus haut de trois ans : les marchés intègrent pleinement une hausse des taux de la BCE en septembre

La hausse des prix de l'énergie, alimentée par les conflits au Moyen-Orient, a de nouveau accéléré, faisant grimper l'inflation en août dans les deux principales économies de la zone euro et amenant les investisseurs à anticiper une hausse de taux de 25 points de base par la Banque centrale européenne lors de la réunion de septembre.

L'inflation en août en France s'est accélérée à 2,7 %, son niveau le plus élevé depuis mai et supérieur aux attentes des marchés ; l'inflation annuelle espagnole est montée à 4,5 %, son rythme le plus rapide depuis 2023. Bien que légèrement inférieure à la médiane des prévisions de Bloomberg, elle reste plus de deux fois supérieure à l'objectif de 2 % de la Banque centrale européenne. La hausse des prix de l'énergie est le moteur commun de l'inflation dans les deux pays.

Après la publication des données, les investisseurs ont pleinement anticipé une hausse de taux de 25 points de base en septembre par la Banque centrale européenne — ce serait une action supplémentaire après la première augmentation depuis près de trois ans effectuée en juin, le taux de facilité de dépôt passant de 2,25 % à 2,5 %. Les marchés s'attendent également à une autre hausse avant le printemps 2027.

Il est également notable que le compte rendu de la réunion de juillet montre que les responsables ont commencé à discuter de la nécessité d’une politique "modérément restrictive" pour garantir le retour de l’inflation à l’objectif, ce qui pourrait signifier que les taux devront finalement dépasser 2,5 % — ce que le chef économiste Philip Lane appelle le haut de la fourchette neutre.

Le choc énergétique fait rebondir l'inflation en France et en Espagne

L'indice des prix à la consommation espagnol en août a progressé à 4,5 % en glissement annuel, atteignant son rythme le plus rapide depuis 2023, tandis que l'expansion économique reste parmi les plus dynamiques des grands pays de la zone euro ; l'inflation française s'est accélérée à 2,7 %, son niveau le plus élevé depuis mai. En tant que deuxième économie de la zone euro, la France a vu ses prévisions de croissance pour le premier semestre 2026 largement révisées à la baisse.

L'énergie est le moteur principal de l'inflation des deux pays, alimentée par les conflits militaires persistants au Moyen-Orient.

Pour atténuer les conséquences de la guerre en Iran, le gouvernement espagnol a approuvé en mars un plan d’aide de 5 milliards d’euros (5,8 milliards de dollars US), comprenant une réduction des taxes sur l'énergie. Les mesures sont toujours en vigueur, bien que moins efficaces qu’au moment de leur mise en place. Les données globales d'inflation des 21 pays de la zone euro seront publiées la semaine prochaine, les analystes s’attendent à ce qu'elles dépassent le seuil des 3 %.

Les données mensuelles publiées vendredi par la Commission européenne montrent que les attentes des consommateurs concernant l’évolution des prix au cours des 12 prochains mois ont nettement augmenté en août, et que les anticipations de prix des entreprises sont supérieures à la moyenne de long terme dans tous les secteurs.

Les marchés intègrent pleinement la hausse de septembre, le débat se porte sur la "zone restrictive"

Les marchés anticipent intégralement une hausse de taux de 25 points de base en septembre, faisant passer la facilité de dépôt à 2,5 %.

Le compte rendu de la réunion de juillet publié jeudi indique que les responsables ont discuté de la nécessité d’une politique monétaire “modérément restrictive” pour garantir le retour des prix à l’objectif, ce qui signifie que les taux pourraient dépasser 2,5 % — Philip Lane ayant précédemment déclaré que ce niveau pourrait représenter le haut de la fourchette neutre.

Paul Hollingsworth, directeur de la recherche économique sur les marchés développés chez BNP Paribas, déclare que la hausse de taux en septembre est « quasiment certaine », mais que « la trajectoire après septembre demeure très incertaine », le débat pouvant porter sur la nécessité d'une politique restrictive, avec une décision attendue lors de la réunion de décembre.

Les responsables multiplient les déclarations pour mettre en garde contre l’enracinement de l’inflation

Isabel Schnabel, membre du Comité exécutif de la Banque centrale européenne, a déclaré cette semaine à Bloomberg que les responsables doivent encore augmenter les coûts d’emprunt pour contrer les pressions inflationnistes issues de la guerre en Iran et de la croissance économique résiliente malgré les nombreux vents contraires.

Martins Kazaks, membre du Conseil des gouverneurs, a déclaré vendredi sur la chaîne lettone TV3 : « Il ne faut jamais permettre à l’inflation de s’enraciner. Une manière de réduire ce risque est de relever les taux, ce que nous avons déjà fait une fois.»

Ana Andrade de Bloomberg Economics souligne que la forte hausse de l’inflation espagnole en août est principalement due à la hausse des prix des carburants ; les mesures de réduction de taxes restent en vigueur mais sont bien moins efficaces qu’au début de l’année. L’inflation sous-jacente n’a que légèrement reculé, tandis que la pression sur les prix de base demeure persistante, soutenue par une forte croissance des salaires et une économie en surchauffe. L’inflation harmonisée sous-jacente devrait rester au-dessus de 3 % pour le reste de l’année.

Les données d’inflation globale de la zone euro seront publiées la semaine prochaine et serviront de référence finale pour la réunion de septembre.