Points clés
- Isabel Schnabel estime que la Banque centrale européenne doit inscrire ses réserves sur la blockchain.
- Le projet Pontes devrait être lancé en septembre 2026, synchronisant les services TARGET avec une plateforme DLT.
- Le projet Appia vise à offrir d'ici 2028 une feuille de route pour un marché européen entièrement tokenisé.
Isabel Schnabel a affirmé sans détour que les stablecoins manquent de « la capacité indépendante à étendre rapidement la liquidité en période de tension financière », une lacune que seules les banques centrales peuvent combler.
Sa solution semble résider dans la tokenisation, ajoutant que cette technologie pourrait rendre les transactions financières plus rapides, plus sûres et plus programmables, mais à condition que les actifs les plus sûrs du système (tels que la monnaie de banque centrale) soient effectivement sur la même voie que tous les autres actifs tokenisés.
Il s'agit là d'une reconnaissance significative venant de l'intérieur de l'Eurosystème, car pendant des années, les responsables de la Banque centrale européenne considéraient la technologie de registre distribué (DLT) comme relevant de la régulation liée aux stablecoins et au marché crypto, et non comme une infrastructure à adopter directement.
La composante à court terme de ce plan est le projet Pontes, que la Banque centrale européenne devrait lancer en septembre. Pontes synchronisera d'abord les services TARGET existants de la banque centrale (c'est-à-dire l'infrastructure de paiement de règlement des transactions en euros déjà utilisée par les banques de la zone euro) avec la plateforme DLT opérée par les acteurs du marché.
Schnabel a indiqué qu'avec le temps, Pontes vise à soutenir directement la finalité du règlement sur des plateformes DLT opérant dans l'Eurosystème, avec des fonctionnalités de smart contracts, pour finalement permettre une exploitation 24h/24 et 7j/7.
La Banque centrale européenne a déjà esquissé une feuille de route ambitieuse, et Piero Cipollone, membre du directoire pour l'exécution de Pontes, a défini cet objectif comme étant la création « d'un marché financier numérique unique coexistante avec l’euro lui-même ».
Pontes est le pont, tandis que le projet Appia est la destination. La mission d’Appia est de définir l’architecture à long terme, les standards techniques et le cadre juridique nécessaires à un marché européen véritablement tokenisé, avec la promesse d’une feuille de route complète avant 2028. Cette période de transition de deux ans reflète le fait que les questions fondamentales restent non résolues.
Cela dit, les expérimentations sur l’interopérabilité entre plateformes DLT et circuits existants de règlement ont déjà traité environ 1,6 milliard d’euros entre 64 participants issus de neuf juridictions, et depuis 2021, presque 4 milliards d’euros d’instruments financiers basés sur la DLT ont été émis par des émetteurs européens. Depuis mars 2026, la Banque centrale européenne accepte également les actifs basés sur la DLT comme collatéral éligible pour ses propres opérations de crédit.
Tout cela ne détermine pas directement le prix du Bitcoin, mais s’inscrit dans un marché où les institutions déplacent déjà des billions de valeur tokenisée via la blockchain, et chaque signal selon lequel une banque centrale du G7 serait prête à inscrire sa propre monnaie sur la blockchain renforce la légitimité de l’infrastructure des marchés crypto existant depuis plus de dix ans.
Si la Banque centrale européenne (une institution historiquement prudente envers les infrastructures monétaires) fait la course pour éviter d'être « désintermédiée » par la tokenisation privée, cela rappelle que le débat que les traders crypto suivent à travers le prix du Bitcoin ou le volume des stablecoins est le même débat mené au sein des conseils d’administration des banques centrales.
