Reconversion express dans les hangars du Texas. Les bâtiments restent, les contrats d’électricité au rabais aussi. Mais à l’intérieur, les machines de minage cèdent la place, rack après rack, à des cartes graphiques Nvidia. Le mouvement n’a rien de neuf, puisque les mineurs se tournent vers l’IA depuis deux ans déjà. Ce qui change, c’est la vitesse. Au printemps, une projection à 70 % de revenus issus de l’IA d’ici décembre passait pour audacieuse. Les comptes du deuxième trimestre, publiés en août, l’ont rendue presque timide. Chez les premiers de la classe, le minage de bitcoins est déjà devenu une activité d’appoint.
- CoinShares a visé une transformation radicale des mineurs de Bitcoin vers l’IA avec une projection de 70 % de revenus issus de l’IA d’ici 2026.
- Core Scientific et TeraWulf ont déjà franchi des étapes clés, enregistrant une part significative de leurs revenus grâce à l’hébergement haute densité dès le deuxième trimestre 2026.
Mineurs Bitcoin : la prophétie de CoinShares déjà dépassée
La projection vient de CoinShares, dans une note signée DJ Shaw le 30 mars. Le gestionnaire, qui pilote l’ETF WGMI dédié aux sociétés de minage, y écrivait que ces entreprises « pourraient tirer jusqu’à 70 % de leurs revenus de l’IA et du calcul haute performance d’ici la fin 2026, contre environ 30 % au début de l’année ». Cinq mois plus tard, deux de ses quatre premières lignes ont déjà coché la case.
Core Scientific a encaissé 136,7 millions de dollars de revenus d’hébergement haute densité au deuxième trimestre, soit 83 % de son chiffre d’affaires. Un an plus tôt, cette ligne pesait 10,6 millions. Le minage, lui, ne rapporte plus que 27,5 millions. TeraWulf suit le même chemin avec 31,9 millions de location de capacité de calcul, 71 % de ses revenus, contre 12,8 millions tirés du bitcoin. Et Riot a mis un pied dans la porte (23,2 millions de revenus data center) avant de signer, le 11 août, un bail de vingt ans à 9,1 milliards de dollars avec Anthropic. Le titre a bondi de 20 % en préouverture ce jour-là.
Le hashprice des mineurs Bitcoin ne laisse pas vraiment le choix
Le moteur de ce basculement tient en un mot, le hashprice, autrement dit le revenu quotidien que rapporte une unité de puissance de calcul. Il végète autour de 30 dollars par pétahash et par jour depuis mars, contre 63 dollars à l’été 2025. Le bitcoin lui-même a touché 64 000 dollars mi-août, avant de rebondir de 27 % en un mois pour revenir flirter avec les 80 000 dollars ce vendredi. Autrement dit, à peu près le coût de production moyen des mineurs cotés. On mine à l’équilibre, dans le meilleur des cas.
Les comptes des purs mineurs le confirment. MARA a produit 2 422 BTC au deuxième trimestre, mais son chiffre d’affaires a reculé de 27 % sur un an et sa perte nette atteint 611 millions de dollars. Riot a extrait 1 587 bitcoins pour une valeur unitaire de 71 667 dollars, contre 98 800 un an plus tôt, et ses coûts absorbent désormais 69,6 % de sa production. Bitdeer a affiché une perte brute malgré un chiffre d’affaires en hausse de 47 %. Difficile, dans ces conditions, de convaincre un conseil d’administration de commander de nouveaux ASIC plutôt que des GPU.
L’IA vide les fermes de minage plus vite que le réseau Bitcoin ne rétrécit
Les chiffres agrégés sont sortis le 20 août. Selon la lettre Miner Weekly de BlocksBridge, les mineurs cotés ont vu leur puissance de calcul cumulée passer de 368,3 à 319 exahashes par seconde entre le quatrième trimestre 2025 et le deuxième trimestre 2026, un recul de 13,4 %. Hors Bitdeer, qui a fait l’inverse en gonflant sa capacité de 44 %, la cohorte a même sabré 21,2 % de son hashrate. Le réseau, lui, n’a perdu que 10,6 % sur la période. Les mineurs cotés débranchent plus vite que la concurrence, et redirigent les mégawatts vers l’IA.
Le prix à payer se lit dans les bilans. Neuf mineurs ont investi 5,11 milliards de dollars sur le premier semestre pour 341 millions de revenus IA, un ratio de quinze pour un. BlocksBridge le résume sans détours, les contrats d’électricité et le foncier « donnent une longueur d’avance, mais convertir ces actifs en capacité IA exige des sous-stations, des bâtiments, du refroidissement, du réseau et parfois des GPU ». Pour financer tout cela, le secteur a choisi la dette et la vente de ses réserves plutôt que la patience.
Ce précédent existe déjà ailleurs, chez les foncières de centres commerciaux reconverties en entrepôts logistiques. Le mineur devient un propriétaire immobilier qui loue des mégawatts à Google, Microsoft ou Anthropic, et un géant du Bitcoin qui brade 27 % de son trésor en BTC pour financer le chantier n’étonne plus grand monde. Au deuxième trimestre, les revenus IA des neuf mineurs suivis par BlocksBridge ont progressé de 52 % en trois mois, à 205,8 millions de dollars.
