Un tweet de Musk fait chuter le leader des aubes de turbines ! SpaceX (SPCX.US) annonce la production interne de ses propres aubes de turbines à gaz, Howmet (HWM.US) enregistre sa plus forte baisse depuis 16 mois

L'application Zhihui Finance a appris que le géant des composants de précision aérospatiaux Howmet Aerospace (HWM.US) a chuté de 7,51 % à la clôture lundi, atteignant une baisse maximale de 9 % en séance, touchant un creux de deux mois et enregistrant la plus forte chute journalière depuis avril 2025. L'élément déclencheur de cette vente est une déclaration de Musk sur la plateforme sociale X : SpaceX va commencer à fondre elle-même des aubes et des aubes directrices pour turbines à gaz industrielles, s'attaquant directement au principal goulot d'étranglement qui limite actuellement la capacité de production des turbines à gaz.

Dans une publication du week-end, Musk a indiqué que SpaceX (SPCX.US) et Tesla (TSLA.US) travaillent chacun à la construction d'une capacité solaire annuelle de 100 GW, mais que la production d’électricité à partir de gaz naturel restera un soutien clé pour combler le déficit énergétique dans les prochaines années. Il a souligné que la coulée des aubes et des aubes directrices demeure l'obstacle principal à l'augmentation de la production de turbines et que, si SpaceX fabrique elle-même ces composants, le délai de mise en service des groupes turbines à gaz pourrait être avancé de 18 mois au maximum — il qualifie cela de "profound game-changer" (changement de donne majeur).

Il a été rapporté précédemment que SpaceX construit une usine de coulée d'aubes et d'aubes directrices à Bastrop, Texas. Les propos de Musk confirment officiellement pour la première fois l’intention stratégique de ce projet. Cette installation devrait alimenter un projet électrique planifié de 20 GW, principalement destiné à fournir de l'énergie à des centres de données d'intelligence artificielle (IA), avec un objectif d'achèvement d'ici la fin 2027.

Howmet est l'une des très rares entreprises mondiales possédant les capacités de coulée pour aubes et aubes directrices des hautes températures pour turbines à gaz industrielles. Avec Precision Castparts de Berkshire Hathaway (BRK.A.US), Consolidated Precision Products, et Doncasters, elles forment une structure de marché très concentrée. Parmi elles, Howmet est la seule société cotée en bourse, devenant ainsi la cible privilégiée des réactions des investisseurs face à cette nouvelle.

L'activité turbines à gaz est devenue l'un des segments enregistrant la plus forte croissance chez Howmet : au premier trimestre, les revenus liés aux turbines à gaz ont bondi de 39 % en glissement annuel, avec une croissance annuelle projetée de 25 % pour 2025. La demande croissante des centres de données IA pour une électricité déployable rapidement provoque une pénurie de composants de turbines, soutenant le pouvoir de fixation des prix et la performance boursière de Howmet. L’entrée de SpaceX pourrait théoriquement détourner à l’avenir certaines commandes de Howmet, réduisant son avantage de négociation conféré par la rareté de l’offre.

Face à la chute du cours, les principales banques d’investissement de Wall Street proposent des analyses radicalement différentes.

Bernstein estime clairement que la vente est exagérée. L'analyste Douglas Harned écrit dans un rapport : « Nous pensons que l'annonce de SpaceX ne présente quasiment aucun risque pour Howmet, et constitue au contraire un signal positif. » La logique principale est la suivante : cette initiative de SpaceX confirme l’extrême tension de l’offre sur le marché des aubes pour turbines, plutôt qu’une insatisfaction envers les produits Howmet. Bernstein souligne que Howmet dispose de contrats de long terme avec les principaux fabricants de turbines à gaz industrielles, certains courant jusqu’à 2030 ; de nouvelles capacités de production sont déjà entrées en service depuis le second trimestre, et au moins six projets d’extension supplémentaires devraient aboutir d’ici le quatrième trimestre, portant la capacité de production d’aubes à une augmentation de 38 % par rapport au premier trimestre 2025.

Bernstein doute aussi que SpaceX puisse atteindre une production de masse en 18 mois. « Ces composants doivent fonctionner sous des conditions de température et de contraintes extrêmes, ce qui rend la production rapide très difficile. » D’après cette société, même si SpaceX réussit à construire son usine, sa production servira essentiellement ses propres besoins, sans se transformer en fournisseur de pièces à façon pour le marché externe. En outre, SpaceX est peu susceptible d’intégrer des procédés complexes tels que les revêtements. Bernstein maintient sa recommandation « Outperform » et relève fortement son objectif de cours de 248 $ à 328 $.

Jefferies adopte un point de vue temporel plus prudent. L’analyste Sheila Kahyaoglu estime que le marché des produits moteurs pour l’aérospatiale et les turbines à gaz industrielles représentera environ 10 milliards de dollars en 2025 ; selon des recherches de terrain, les produits fabriqués en interne par SpaceX n’atteindront pas le marché avant environ quatre ans.

Deutsche Bank estime que les inquiétudes du marché « sont loin d’être aussi graves qu’on pourrait le croire ». Selon la banque, SpaceX pourrait en théorie toujours collaborer avec Howmet ou Precision Castparts, plutôt que de totalement internaliser la production. Même en cas de réussite, la logique serait celle d’une intégration verticale pour satisfaire ses propres besoins énergétiques, et non de devenir fournisseur commercial pour l’ensemble du secteur.

À l’heure actuelle, la déclaration de Musk n’a pas levé les zones d’ombre principales : on ignore si SpaceX achète directement ses composants chez Howmet, quelle sera la capacité de coulée envisagée, ou si la société compte vendre ses pièces aux constructeurs de turbines — autant de variables qui détermineront l’impact financier réel pour Howmet.

Autre lecture possible : l’investissement massif de SpaceX dans la fonderie atteste de la sévérité du goulot d’étranglement dans le secteur. Si l’expansion de capacité de SpaceX permet in fine d’accélérer le déploiement global de turbines, au lieu de simplement substituer la part de fournisseurs existants, l’effet à long terme sur Howmet pourrait être neutre, voire positif — surtout dans un contexte où la demande d’électricité tirée par l’IA dépasse largement toutes les attentes.

À la clôture de lundi, l’action Howmet valait environ 244,95 dollars US.