L’indice PMI manufacturier RatingDog de la Chine est monté à 51,5 en août, atteignant un sommet de deux mois ; la croissance des nouvelles commandes à l’exportation est la plus rapide en six mois, tandis que les prix à la sortie d’usine ont chuté pour la première fois cette année.

La confiance dans l'industrie manufacturière chinoise s'est encore renforcée en août, bien que des signaux de divergence soient apparus du côté des prix.

Le 1er septembre, S&P Global et RatingDog ont conjointement publié le dernier indice des directeurs d'achat (PMI) manufacturier de la Chine. Il indique que le PMI manufacturier chinois de RatingDog a atteint 51,5 en août, en hausse de 0,6 point par rapport à 50,9 en juillet, atteignant un sommet de deux mois et restant au-dessus du seuil de croissance/contraction pour le neuvième mois consécutif, marquant ainsi la plus longue période d'expansion de ces cinq dernières années. Les nouvelles commandes ont crû pour le quinzième mois consécutif, établissant un record de croissance ininterrompue depuis 2018, et la croissance des nouvelles commandes à l'exportation a atteint son rythme le plus rapide en six mois.

Dans le même temps, une divergence notable a été constatée sur le plan des prix : le coût des matières premières a légèrement accéléré sa progression, mais les prix de sortie d'usine des fabricants ont été réduits pour la première fois en 2026, ce qui reflète la persistance de la pression concurrentielle sur le marché. Quant à l'emploi, après deux mois consécutifs d'expansion, il est resté stable, avec une divergence marquée entre les différents sous-secteurs.

Yao Yu, fondateur de RatingDog, a déclaré que le secteur manufacturier a continué de se renforcer en août, avec une accélération généralisée de la demande, de la production et des exportations. "L'accélération de la croissance des nouvelles commandes et la forte progression des exportations constituent des signaux positifs, tandis que la première baisse des prix à la sortie d'usine en 2026 démontre que la pression concurrentielle demeure."

Les entreprises interrogées demeurent optimistes quant aux perspectives de production au cours des 12 prochains mois. Les facteurs de soutien incluent la hausse de la demande du marché et des clients, le lancement de nouveaux produits, les plans d'expansion des activités, l'amélioration de l'environnement économique global, l'accroissement de la capacité de production et la montée en gamme technologique. Cependant, le niveau global de confiance est tombé à son plus bas niveau depuis janvier, ce qui indique un certain resserrement des anticipations optimistes. Yao Yu estime que le PMI manufacturier devrait rester, dans un avenir proche, en zone d'expansion.

Demande et production : accélération de l'expansion des commandes, production au plus haut depuis trois mois

En août, les nouvelles commandes des industriels chinois ont enregistré une croissance ininterrompue pour le quinzième mois consécutif, avec une accélération du rythme par rapport à juillet, au-dessus de la moyenne de long terme. Les entreprises attribuent cette hausse à l'amélioration des conditions de marché, au renforcement de la demande des clients, à l'acquisition de nouveaux clients, à la croissance des exportations et au développement de leurs activités.

Les commandes à l'exportation se sont particulièrement distinguées. La croissance des nouvelles affaires à l'export a atteint son rythme le plus soutenu en six mois, alimentée par une vive progression du secteur des biens de consommation, ce qui a apporté un appui important à l'expansion globale des nouvelles commandes.

Soutenue par un bon carnet de commandes, la production manufacturière s'est accrue pour le neuvième mois consécutif. En août, la progression a été la plus forte depuis mai. Les commandes en attente ont également augmenté pour le septième mois d'affilée, enregistrant la plus forte accélération depuis mars, ce qui montre que la demande actuelle a dépassé la capacité de production.

Coûts et prix : légère progression des coûts d'entrée, première baisse annuelle des prix de sortie d'usine

Le volet prix a présenté une divergence marquée en août. Le taux d'inflation des coûts d'entrée a accéléré pour la première fois depuis avril, bien que l'ampleur globale demeure modérée, principalement sous l'effet de la hausse du prix des matières premières comme les métaux et le pétrole, des ajustements tarifaires des fournisseurs, de la volatilité du marché et de l'intensification de la demande.

Malgré l'accroissement de la pression sur les coûts, les fabricants ont choisi de baisser leurs prix de sortie d'usine — une première depuis 2026. Les entreprises relient cette démarche à une concurrence intense sur le marché et à des actions de promotion, mais la baisse reste globalement modérée.

La divergence entre la hausse des coûts d'entrée et la baisse des prix de sortie d'usine signifie que certains industriels voient leurs marges bénéficiaires se comprimer. Yao Yu note que ce phénomène reflète "la pression persistante dans un environnement de marché concurrentiel".

Emploi et stocks : stabilité de l'emploi, poursuite de l'accumulation de stocks

Sur le plan de l'emploi, le niveau global est resté stable en août, après deux mois de progression. Par segment, les fabricants de biens de consommation ont poursuivi les recrutements, tandis que les secteurs des biens intermédiaires et d'investissement ont supprimé des postes, l'effet s'annulant mutuellement et ramenant l'indice global d'emploi à la neutralité.

Pour les achats et les stocks, après une légère contraction en juillet, les industriels ont renoué avec une hausse des achats en août, enregistrant la croissance la plus forte depuis quatre mois. Les stocks de matières premières ont progressé pour le neuvième mois consécutif, représentant la plus longue série d'accumulation depuis 2006–2007.

Les stocks de produits finis se sont également accrus à leur rythme le plus rapide depuis septembre 2025. Le délai de livraison des fournisseurs est resté globalement inchangé par rapport à juillet, indiquant un fonctionnement généralement stable de la chaîne logistique.