Les revenus de MongoDB au deuxième trimestre bondissent de 30 % et les bénéfices dépassent les attentes de 19 %, mais le cours de l'action chute après la clôture

La société américaine de logiciels fondamentaux MongoDB a publié un rapport trimestriel largement supérieur aux attentes du marché, mais le cours de l'action a ensuite chuté brutalement, reflétant la grande prudence des investisseurs quant à la valorisation des actions logicielles et à leurs perspectives de croissance.

Après la clôture du marché américain le 1er septembre, MongoDB a annoncé les résultats financiers du deuxième trimestre de l'exercice 2027 clos le 31 juillet, avec un chiffre d'affaires et un bénéfice nettement supérieurs aux attentes de Wall Street.

Le chiffre d'affaires de la société pour le trimestre s'élève à 771,77 millions de dollars, en hausse de 30,5 % sur un an, supérieur à l'estimation du marché d'environ 734 millions de dollars ; le bénéfice ajusté par action est de 1,90 dollar, non seulement supérieur à celui de l'année précédente (1,00 dollar), mais aussi supérieur aux attentes du marché qui étaient entre 1,60 et 1,62 dollar.

Du point de vue des données opérationnelles, la croissance principale de MongoDB est toujours tirée par son activité d'abonnements et par sa plateforme cloud de base de données Atlas. Au deuxième trimestre, les revenus d'abonnement atteignent 747,15 millions de dollars, en hausse de 30,5 % sur un an, dépassant les attentes du marché (710,67 millions de dollars) ; parmi eux, les revenus d’abonnement liés à Atlas s’élèvent à 565,92 millions de dollars, en hausse de 28,9 %, continuant à constituer la majeure partie des revenus de l’entreprise.

Cependant, le titre a chuté de près de 14% dans les échanges après la clôture. En toile de fond, l'action avait déjà grimpé d'environ 26,7 % au cours du mois précédent, soit nettement plus que la hausse de 2,7 % de l'indice S&P 500 sur la même période, ce qui signifie que les attentes à court terme étaient déjà intégrées dans le prix.

Chiffre d'affaires et bénéfice nettement supérieurs aux attentes, Atlas reste le cœur de la croissance

Le chiffre d'affaires de MongoDB au deuxième trimestre s'élève à 771,77 millions de dollars, soit une croissance de 30,5 % par rapport à l'année précédente. Ce chiffre est supérieur à l'estimation consensuelle de Zacks qui était de 733,61 millions de dollars, et également supérieur à celle des analystes interrogés par FactSet qui tablaient sur environ 735 millions de dollars, ce qui correspond à un dépassement de près de 5,2 %.

Le volet bénéfices surperforme encore plus. Le bénéfice ajusté par action pour le trimestre est de 1,90 dollar, contre 1,00 dollar un an plus tôt ; par rapport à l'attente du marché de 1,60 dollar, l'écart positif est de 18,75 %. Cela signifie que MongoDB non seulement maintient une forte croissance de son chiffre d'affaires mais améliore également la rentabilité au-dessus des prévisions.

MongoDB Atlas est le moteur de croissance le plus important de l'entreprise. Les revenus d'abonnement liés à Atlas s’élèvent à 565,92 millions de dollars au T2, supérieurs à la moyenne attendue des analystes (552,44 millions de dollars), en hausse de 28,9% sur un an.

En termes de structure de revenus, Atlas représente plus de 70 % du chiffre d'affaires total de l'entreprise. Le marché anticipait qu'Atlas représenterait environ 74 % des revenus totaux de MongoDB, cette plateforme étant déjà au cœur de la narration de la valorisation du groupe.

Atlas adopte un modèle cloud natif et une tarification à la consommation : plus le client consomme, plus les revenus de la société augmentent. L'avantage de ce modèle est de bénéficier directement de l'expansion des applications des clients, de l'augmentation des volumes de données et de la montée des charges de travail liées à l’IA ; mais le risque réside également dans le fait que si les clients optimisent leurs dépenses cloud ou si le trafic de leurs applications fluctue, la croissance des revenus sera impactée.

Ce trimestre, les revenus d’Atlas continuent de croître d’environ 30 % sur un an, ce qui montre l’élasticité robuste de la demande pour une base de données cloud.

Abonnements solides, la version Entreprise et les autres revenus progressent plus vite

Les revenus d’abonnements de MongoDB au deuxième trimestre s’élèvent à 747,15 millions de dollars, en hausse de 30,5 % sur un an, nettement supérieurs aux attentes du marché (710,67 millions de dollars). Les abonnements constituent la source de revenus la plus centrale de la société, déterminant la qualité globale de la croissance de MongoDB.

Outre Atlas, les revenus d'abonnement MongoDB Enterprise Advanced et autres s’élèvent à 181,23 millions de dollars, supérieurs aux attentes des analystes (159,26 millions de dollars), en progression de 35,9 % sur un an.

Cette croissance dépasse même celle d’Atlas, démontrant que la demande pour les clients d'entreprise traditionnels, les déploiements privatifs ou hybrides existe encore.

Les revenus de services s’élèvent à 24,63 millions de dollars, supérieurs aux attendus du marché (21,90 millions de dollars), en croissance de 29,3 % sur un an. Bien que marginale, cette croissance de chiffre d'affaires de service montre que les clients restent fortement demandeurs de conseils pour le déploiement, la migration et l'utilisation de l'écosystème MongoDB.

Dans l’ensemble, MongoDB ne dépend pas d’un seul produit pour croître. Atlas est clairement le cœur de la croissance, mais les offres Enterprise et les services contribuent également à l’augmentation globale.

Nombre de clients et RPO supérieurs aux attentes, la visibilité de la demande demeure

Du côté des indicateurs opérationnels, le nombre de clients Atlas s'élève à 69 300, supérieur à la moyenne attendue par les analystes (68 939). Cela indique que l'entreprise élargit encore sa base de clients sur le cloud.

Le montant des Restes à Réaliser sur Obligations (RPO) atteint 1,52 milliard de dollars, également supérieur aux attentes du marché (1,41 milliard de dollars). Le RPO correspond au chiffre d'affaires contracté mais non encore reconnu, étant un indicateur clé de la visibilité sur les revenus futurs. Un RPO supérieur aux attentes signifie que le carnet de commandes de l'entreprise est bien garni.

Pour les sociétés logicielles, le RPO, le nombre de clients et les revenus d'abonnement reflètent souvent mieux la santé du business que le BPA d’un seul trimestre. Ces quelques indicateurs sont solides cette période chez MongoDB, ce qui montre que la demande des entreprises clientes pour leur plateforme de base de données reste stable.

Néanmoins, il est important de noter que la croissance du RPO ne se traduit pas nécessairement par une accélération immédiate du revenu. Les investisseurs doivent continuer de surveiller le rythme de la reconnaissance de ces commandes, et si le revenu basé sur la consommation peut continuer à s’amplifier.

L’IA demeure le fil conducteur

MongoDB s’est récemment positionnée de manière proactive comme une plateforme d’infrastructure de données pour l’ère des applications d’IA.

Avec le développement d’applications d’IA générative par les entreprises, la gestion des données non structurées, la recherche vectorielle, les requêtes en temps réel et l’expansion des bases de données scalables sont en pleine croissance. MongoDB espère être la porte d’entrée de la couche donnée dans ce nouveau cycle technologique.

La société a précédemment acquis Voyage AI pour renforcer ses capacités de recherche vectorielle et d’intégration. Ces technologies sont des composantes clés pour les applications d’IA générative, en particulier dans la recherche sémantique, les systèmes de recommandation, les bases de connaissances et les applications RAG.

En termes de potentiel sectoriel, le marché des bases de données cloud dispose encore d’un fort potentiel de croissance à long terme.

Selon les prévisions de Fortune Business Insights, la taille du marché mondial des bases de données cloud pourrait passer de 28,78 milliards de dollars en 2026 à 120,22 milliards en 2034. Ceci offre à MongoDB une base solide pour son expansion à long terme sur le marché.

Pourquoi une forte performance se traduit-elle encore par une chute marquée ?

La chute après la clôture montre que le marché ne valorise pas simplement la société sur le binôme "revenu et BPA supérieurs aux attentes". Pour les actions logicielles à forte valorisation, les investisseurs sont plus attentifs à la visibilité de la croissance du chiffre d'affaires sur les prochains trimestres, aux tendances d’utilisation de l’activité de consommation et à la capacité réelle de la demande autour de l’IA à être convertie en revenu récurrent.

Le vrai nœud du recul de MongoDB après la clôture est : les chiffres sont forts, mais le marché attendait encore plus.

Premièrement, le cours de l'action avait déjà considérablement progressé. Le mois dernier, MongoDB a grimpé d'environ 26,7 %, dépassant largement l'indice général. Dans ce contexte, si le rapport financier ne donne pas de signaux suffisamment puissants sur le rythme futur de croissance, cela peut déclencher des prises de bénéfices.

Deuxièmement, le secteur des logiciels fait encore face à des pressions de valorisation. Depuis 2026, la performance du secteur logiciel reste sous pression : les investisseurs se concentrent davantage sur la marge opérationnelle, les flux de trésorerie et la certitude de la croissance, et non simplement sur l’expansion du chiffre d’affaires.

Troisièmement, les perspectives de croissance d’Atlas font toujours débat. Bien que la croissance d’Atlas soit de 28,9 % sur un an ce trimestre, la société avait communiqué une guidance annuelle comprise entre 21 % et 23 %, ce qui pourrait signifier une normalisation à venir. Pour MongoDB, dont la narration et la valorisation reposent massivement sur Atlas, ce possible ralentissement pèserait sur la cotation.

Enfin, les investissements dans l’infrastructure IA se concentrent aujourd’hui sur la puissance de calcul, les serveurs et les puces. Par exemple, Dell a récemment surpassé les attentes grâce à la demande en serveurs IA, montrant une croissance fulgurante des dépenses d’IA des entreprises. Mais la question demeure de savoir si la couche logicielle de données dans laquelle opère MongoDB saura capter une part équivalente des budgets, ce qui nécessitera encore plusieurs trimestres de données pour en juger.

Le marché réévalue ainsi : quelle proportion des dépenses IA sera finalement allouée aux bases de données et plateformes pour développeurs.