25% perusahaan publik pemegang cadangan bitcoin memiliki valuasi lebih rendah dari nilai cadangan mereka
- Perusahaan treasury diperdagangkan di bawah nilai bitcoin
- Strategi mengurangi laju pembelian BTC
- Premi CME menunjukkan pasar yang lebih seimbang
Sebuah laporan K33 menunjukkan bahwa sekitar 25% perusahaan publik dengan treasury Bitcoin diperdagangkan di bursa dengan nilai pasar yang lebih rendah daripada cadangan BTC mereka sendiri. Fenomena ini membatasi kemampuan untuk mengumpulkan modal melalui penerbitan saham, karena menjual saham pada harga di bawah nilai aset bersih akan menyebabkan dilusi bagi para pemegang saham.
Vetle Lunde, kepala riset di K33, menjelaskan bahwa:
“Ketika perusahaan diperdagangkan di bawah NAV, penerbitan saham menjadi dilutif karena memberikan lebih banyak kepemilikan (melalui saham yang undervalued) daripada nilai yang mereka terima sebagai imbalannya (BTC).”
Situasi ini terutama mempengaruhi perusahaan-perusahaan kecil, yang kehilangan kesempatan untuk mengumpulkan sumber daya tambahan dan terus memperluas cadangan mereka.
Salah satu kasus yang paling menonjol adalah NAKA, kendaraan hasil merger antara KindlyMD dan Nakamoto Holdings, yang telah mengalami penurunan nilai pasar sebesar 96% sejak puncaknya. Kelipatan mNAV-nya anjlok dari 75 menjadi 0,7. Perusahaan lain seperti Twenty One yang didukung Tether, Semler Scientific, dan The Smarter Web Company juga berada di bawah ambang 1 pada indeks tersebut.
Secara keseluruhan, rata-rata kelipatan di antara perusahaan yang terdaftar turun menjadi 2,8, dari sebelumnya 3,76 pada bulan April. Namun, perbedaan ini didorong oleh korporasi besar, yang masih mempertahankan premi signifikan. Strategi Michael Saylor (MSTR) juga merasakan tekanan: kelipatannya turun menjadi 1,26, terendah sejak Maret 2024, sehingga mengurangi kemampuannya untuk mengumpulkan modal guna pembelian bitcoin baru.
Laju akuisisi korporasi turun menjadi rata-rata 1.428 BTC per hari pada bulan September, tingkat terendah sejak Mei. Lunde menekankan bahwa penurunan ini rasional, karena perusahaan yang hanya berfungsi sebagai kendaraan akumulasi seharusnya tidak diperdagangkan dengan premi, mengingat biaya manajemen tambahan dan struktur modal.
Di derivatif, kontrak berjangka Bitcoin CME kembali diperdagangkan dengan premi moderat dibandingkan pasar luar negeri. Pergerakan ini dipandang sebagai tanda keseimbangan yang lebih besar, dengan aliran institusional membawa harga CME lebih dekat ke pasar spot. Meskipun demikian, tingkat pendanaan yang tinggi dan minat kuat pada posisi long menunjukkan bahwa leverage masih ada, sehingga risiko tekanan pada investor yang terlalu terekspos tetap terjaga.
Disclaimer: Konten pada artikel ini hanya merefleksikan opini penulis dan tidak mewakili platform ini dengan kapasitas apa pun. Artikel ini tidak dimaksudkan sebagai referensi untuk membuat keputusan investasi.
Kamu mungkin juga menyukai
"Big Short" mulai panik? Burry mengecam pendanaan NVIDIA senilai $500 miliar sebagai "rekayasa keuangan 2008", namun pasar tetap mendukung permintaan AI dengan uang sungguhan
Apakah 500 miliar dolar AS sebenarnya adalah "tipu muslihat keuangan" atau pembiayaan revolusi industri AI? Dengan penurunan selisih kredit dan lonjakan Neocloud, dana sementara memilih untuk mempercayai Jensen Huang.
Keuntungan yang terlalu tinggi justru menjadi "racun"? Bursa saham AS mengalami paradoks pertumbuhan, Wall Street memperingatkan valuasi puncak bisa sewaktu-waktu berbalik menghantam pasar
Bagi pasar saham AS, badai tersembunyi terbaru berasal dari alasan yang cukup tak terduga: pertumbuhan laba yang terlalu kuat.
Inti inflasi AS bulan Juli menyamai level terendah dalam lebih dari lima tahun, alarm kenaikan suku bunga The Fed sementara mereda, tetapi perang harga minyak dan pemangkasan upah sedang meramalkan badai berikutnya?
Indeks Harga Konsumen (CPI) Amerika Serikat pada bulan Juli menunjukkan kinerja yang moderat, dengan tingkat inflasi inti turun ke posisi terendah dalam lebih dari lima tahun, yang pada tingkat tertentu mengurangi urgensi Federal Reserve untuk menaikkan suku bunga pada pertemuan bulan September. Namun, perlu dicatat bahwa data upah yang dirilis pada periode yang sama menunjukkan daya beli riil para pekerja terus menurun. Ditambah lagi, konflik geopolitik di Timur Tengah yang berulang telah mendorong kenaikan harga energi, sehingga prospek inflasi di Amerika Serikat masih penuh ketidakpastian.
Ondo telah membuat keputusan
Harga kripto
Lainnya
