Sepertinya semuanya sedang turun

Sumber: Lingkar Intelijen Wall Street

Pasar global mengalami “Black Friday” kecil, hampir tidak ada yang naik kecuali dolar AS.

Indeks saham Asia turun 2%, pasar saham Jepang turun 3%, dan indeks KOSPI Korea yang didominasi saham teknologi anjlok lebih dari 4%. Sementara itu, indeks Nasdaq 100 futures turun 0,8%.

Pertama, penurunan kali ini tidak memiliki penyebab yang jelas. Saham AS turun tanpa alasan jelas semalam (namun bukan penurunan besar), dan saat pasar Asia dibuka, penurunan semakin dalam. Samsung, SK Hynix, dan Kioxia Jepang semuanya mengalami kemunduran. Investor selalu bertaruh pada prospek kecerdasan buatan (AI) yang cerah, dan setiap kemunduran dapat memicu penyesuaian posisi saham. Kini, pasar benar-benar memasuki “fase kedua”—kepercayaan terhadap AI tidak hilang, hanya saja mulai menuntut AI untuk membuktikan bahwa ia layak dengan harga yang begitu tinggi.

Kedua, mendekati akhir Juni adalah saat penutupan semester dan penyeimbangan kembali aset oleh lembaga manajemen kekayaan. Dalam enam bulan terakhir, hampir semua dana kelebihan alokasi pada AI dan tujuh raksasa teknologi saham AS. Saat saham teknologi stagnan dan siklus imbal hasil AI dipertanyakan, manajer dana memiliki motivasi kuat untuk “realisasi keuntungan dan mengunci profit semester pertama” sebelum akhir Juni, memindahkan uang ke aset yang lebih aman (seperti dolar AS) agar laporan semesteran terlihat bagus. Ini memperbesar efek “panic selling” dalam pasar yang turun tanpa penyebab besar dan jelas.

Tekanan jual keras akibat penutupan akhir semester akan muncul di tengah malam (setelah pukul 02:00 GMT+8). Jika pasar saham AS mengalami penurunan panik saat pembukaan, dan memicu perlindungan opsi tertentu, market maker demi perlindungan diri akan “menjual spot market secara panik,” sehingga membentuk efek domino umpan balik negatif. Sebaliknya, jika perlindungan bertahan, rebound tajam short covering kemungkinan terjadi di akhir perdagangan.

Ketiga, kabar baiknya, ekspektasi kenaikan suku bunga Federal Reserve menurun. Ekspektasi kenaikan suku bunga sebelum pertemuan kebijakan Desember sekitar 34 basis poin, lebih rendah dari sekitar 36 basis poin saat penutupan hari Rabu. Namun, jika pasar mulai mengalihkan fokus dari “inflasi” ke “perlambatan pertumbuhan ekonomi”, maka sentimen akan semakin cenderung ke arah defensif.

Malam ini (Jumat terakhir di bulan Juni) adalah momen terpenting di semester pertama, dapat digambarkan dalam delapan karakter: arus bawah mengalir, cahaya pedang berkilauan. “Dana yang memburu harga rendah” dan “tekanan jual penutupan semester” akan saling bertarung.