Kinerja AAOI meledak, mendorong seluruh sektor komunikasi optik

Laporan keuangan produsen modul optik Amerika, Applied Optoelectronics, yang melebihi ekspektasi, telah memicu lonjakan seluruh sektor komunikasi optik pada hari Jumat.

Laporan keuangan terbaru menunjukkan bahwa pendapatan AAOI pada kuartal kedua tumbuh 86% YoY menjadi 191,9 juta dolar AS, pendapatan bisnis pusat data untuk pertama kalinya menembus angka 100 juta dolar AS, dan laba per saham non-GAAP sebesar 0,06 dolar AS, lebih tinggi dari batas atas panduan sebelumnya. Perusahaan juga memberikan panduan pendapatan kuartal ketiga sebesar 255 juta hingga 290 juta dolar AS, serta mempertahankan target tahunan sekitar 1,1 miliar dolar AS. Berita ini menggairahkan sentimen pasar, Coherent melonjak 13% pada hari itu, Lumentum dan Corning masing-masing naik 6% dan 5%, dan saham AAOI sendiri juga naik 9%.

Kinerja yang kuat ini diartikan pasar sebagai sinyal positif untuk seluruh lintasan komunikasi optik. Analis berpendapat kinerja AAOI yang melebihi ekspektasi menjadi pertanda baik bagi Lumentum dan Coherent yang juga secara mendalam menempatkan interkoneksi optik pusat data AI—kedua perusahaan ini akan merilis laporan keuangan minggu depan, dan keduanya didukung oleh kepemilikan saham Nvidia. Analis memperkirakan kedua perusahaan akan terus mencatat pertumbuhan pendapatan dan laba ganda di tengah permintaan AI yang kuat.

Transceiver optik adalah komponen inti jaringan transmisi serat optik pusat data, di mana Coherent, Applied Optoelectronics, Lumentum, dan Corning memainkan peran penting dalam rantai industri ini. Seiring investasi infrastruktur AI terus berkembang, perusahaan-perusahaan di atas dipandang pasar sebagai "pick and shovel" yang diuntungkan dari gelombang pembangunan daya komputasi.

Selain itu, Majalah Keuangan pada 5 Agustus melaporkan, menurut laporan media pada 4 Agustus, sumber yang mengetahui hal ini mengungkapkan bahwa Federal Communications Commission (FCC) Amerika Serikat tengah merancang peraturan baru untuk melarang impor modul optik baru yang dibuat di Tiongkok. Namun, lembaga menilai kebijakan ini sulit untuk diberlakukan dan meski berlaku, dampaknya juga terbatas. Menurut Citic dan Guosheng serta sekuritas lainnya, modul optik berkecepatan tinggi global sangat bergantung pada produsen Tiongkok, sehingga permintaan Amerika Utara sulit terlepas dari kapasitas produksi Tiongkok.

Pusat Data Menembus 100 Juta, 800G Menjadi Garis Pertumbuhan Baru

Artikel Wall Street Vision menuliskan bahwa laporan keuangan AAOI menunjukkan bisnis pusat data untuk pertama kalinya menembus 100 juta dolar AS, sementara pertumbuhan bisnis pusat data makin cepat, bisnis CATV masih menjadi bagian penting dari struktur pendapatan AAOI saat ini.

Manajemen memperkirakan pendapatan CATV kuartal ketiga akan naik menjadi 100 juta hingga 110 juta dolar AS, dengan pendapatan tahunan diperkirakan melebihi 325 juta dolar AS. Mediacom telah memilih AAOI sebagai pemasok utama untuk peningkatan jaringan DOCSIS 4.0 mereka, dengan produk terkait termasuk penguat cerdas 1,8GHz dan solusi perangkat lunak.

Dari struktur produk, pendapatan 400G sebesar 48,4 juta dolar AS, tumbuh lebih dari empat kali lipat YoY, masih menjadi pilar penting bisnis pusat data saat ini. Namun perubahan di 800G lebih menunjukkan indikasi signifikan—pendapatan 800G kuartal kedua sebesar 12,8 juta dolar AS, tumbuh lebih dari sepuluh kali lipat YoY dan lebih dari dua kali lipat dibandingkan kuartal sebelumnya.

Manajemen memperkirakan, pendapatan 800G pada kuartal ketiga akan mendekati pertumbuhan lima kali lipat secara kuartalan, menunjukkan fokus pertumbuhan produk pusat data perusahaan beralih dari 100G, 400G ke produk dengan kecepatan lebih tinggi.

Ekspansi Kapasitas Hampir 10 Kali Lipat, Texas Menjadi Basis Utama

Yang patut diperhatikan, artikel Wall Street Vision menuliskan, manajemen AAOI dalam conference call menegaskan bahwa permintaan pelanggan saat ini sekitar 20% hingga 40% lebih tinggi dari kapasitas pasokan perusahaan, sehingga sisi permintaan tidak lagi menjadi hambatan pertumbuhan. Variabel utama pendakian pendapatan kini beralih ke kemajuan pembangunan kapasitas, jaminan pasokan komponen kunci, dan ritme sertifikasi pelanggan produk 1.6T.

Ini adalah data inti yang paling menjadi perhatian pasar pada conference call kali ini. CFO Stefan Murry memberikan tiga titik waktu yang jelas: kapasitas produksi bulanan 800G dan 1.6T saat ini hampir 200 ribu keping, meningkat dari sekitar 100 ribu keping di akhir kuartal pertama; pada akhir 2026, kapasitas bulanan akan melebihi 650 ribu keping; pada akhir 2027, kapasitas bulanan akan meningkat lebih lanjut menjadi lebih dari 930 ribu keping, dengan lebih dari separuh kapasitas berasal dari Texas.

Produk 1.6T menjadi titik pertumbuhan lain yang sangat diperhatikan pasar. Lin Zongnan dalam conference call mengonfirmasi bahwa AAOI akan menjadi pemasok keempat yang memperoleh sertifikasi 1.6T dari salah satu pelanggan pusat data berskala besar, dengan sertifikasi diperkirakan selesai dalam dua sampai tiga minggu, pengiriman mulai akhir kuartal ketiga, dan masuk tahap volume besar pada kuartal keempat.

CEO perusahaan Chih-Hsiang (Thompson) Lin memberikan proyeksi pendapatan 1.6T yang jelas untuk kuartal keempat:

"Kami tetap yakin, pada kuartal keempat pendapatan transceiver 1.6T dapat melebihi 70 juta dolar AS... Kuartal pertama tahun depan mungkin akan jauh lebih baik. Jika pendapatannya berlipat ganda, saya juga tidak akan terkejut."

Pihak manajemen juga memaparkan jalur lebih jangka panjang: pada pertengahan 2027, pendapatan bulanan produk 100G dan 400G sekitar 90 juta dolar AS, 800G sekitar 217 juta dolar AS, 1.6T sekitar 164 juta dolar AS, total pendapatan bulanan transceiver pusat data akan mencapai sekitar 471 juta dolar AS.

Namun, realisasi jalur ini bergantung pada sinkronisasi berbagai faktor seperti pemasangan perangkat, sertifikasi pelanggan, pasokan material, dan yield manufaktur. Lin Zongnan secara terbuka mengakui, suplai komponen kunci 1.6T yaitu DSP dan TIA masih cukup terbatas, hambatan utama pengiriman 1.6T pada kuartal keempat berasal dari material, bukan kapasitas produksi itu sendiri.