Monster: Nilai melonjak, berapa lama "masa manis" Monster bisa bertahan?

Monster Beverage (MNST) merilis laporan keuangan kuartal kedua tahun 2026 pada dini hari 7 Agustus waktu Beijing (setelah pasar tutup 6 Agustus waktu AS). Secara keseluruhan, kinerja Monster di kuartal kedua tetap solid,pendapatan dan margin kotor keduanya melampaui ekspektasi, namun masalah muncul karena belanja pemasaran perusahaan sementara meningkat untuk menarik konsumen keluarga, menyebabkan laba operasional sedikit di bawah perkiraan.

1. Pendapatan melampaui ekspektasi, volume penjualan masih menjadi pendorong utama.Pada 2Q26 Monster membukukan penjualan sebesar 2,54 miliar USD, tumbuh 20,2% YoY (ekspektasi konsensus +15,1%), kontribusi nilai tukar 48,5 juta USD, pertumbuhan tanpa pengaruh nilai tukar 17,9%.

Dari sisi volume dan harga, volume penjualan per kotak melonjak 22,5% YoY menjadi 305 juta kotak, masih menjadi motor utama, namun harga rata-rata per kotak turun 1,1% YoY menjadi 8,20 USD/kotak, utamanya karena proporsi pasar internasional dengan harga kotak lebih rendah naik tajam (naik 5 poin persentase menjadi 45,7%).

2. Pasar internasional tetap tumbuh pesat, namun Amerika Serikat juga tidak kalah.Berdasarkan wilayah, pendapatan Amerika Utara di kuartal kedua mencapai 1,38 miliar USD, naik 10,4% YoY, sedikit melambat secara kuartalan karena basis yang tinggi.Pendapatan wilayah internasional tumbuh 34% YoY, proporsi naik 4,8 poin persentase menjadi 45,7%,danyang paling menonjol adalah di kawasan EMEA, mencatat pertumbuhan lebih dari dua kali lipat rata-rata industri, selain itu perusahaan juga meningkatkan pangsa di Brasil, Tiongkok, dan India. (Brasil +82%, India +84%, Tiongkok +62,5%).

3. Merek utama menyalip merek strategis, produk baru jadi kontributor terbesar.Berdasarkan merek, minuman energi Monster tumbuh 21,6% YoY,

Peningkatan utama berasal dari produk baru, menurut Nielsen, varian Ultra tumbuh 19%, selanjutnya,total 7 produk baru menyumbang 10% dari penjualan saluran yang terlacak di AS pada kuartal kedua, dan berkontribusi 85% dari pertumbuhan keluarga merek Monster selama semester pertama, performa merek strategis biasa saja, hanya tumbuh 10,6% YoY, jelas melambat.

4. Margin kotor tidak terduga kembali positif, namun leverage operasional kali ini tidak mengikuti.Meski biaya kaleng aluminium naik dan biaya logistik masih membebani, namun didukung realisasi kenaikan harga dan perbaikan struktur produk, margin kotor naik 0,2 poin persen YoY menjadi 55,9%. Pada sisi biaya, akibat peningkatan investasi pemasaran sosial, digital, media, serta sponsorship demi meningkatkan penetrasi keluarga, biaya penjualan naik 36,7% YoY, rasio biaya akhirnya naik 1 poin persen menjadi 26,8%, lebih rendah dari ekspektasi pasar.

5. Ikhtisar Indikator Keuangan

Pandangan keseluruhan Dolphin:

Pada ulasan kinerja kuartal pertama tiga bulan lalu, kesimpulan Dolphin adalah“dengan membandingkan puncak valuasi saat peluncuran Java 2012 dan Ultra 2018, valuasi dapat mendekati 40x, 92 miliar USD, berarti ada potensi peningkatan sekitar 16%”.Dan target ini sudah tercapai pada pertengahan Juli lalu:

Mengacu pada paparan telekonferensi kuartal ini—"produk baru berkontribusi 85%"—juga menegaskan siklus inovasi produk pada tahun 2026.Namun dari data ini juga terlihat bahwa pertumbuhan alami dari produk lama seperti Monster, Java, Rehab kini semakin minim. Tahun depan, begitu produk-produk baru ini masuk ke basis yang tinggi, agar pertumbuhan AS tetap dua digit diperlukan inovasi besar berikutnya dengan skala serupa, yang menurut Dolphin cukup menantang.

Hal baik lainnya adalah, meskipun rata-rata harga per kotak Monster menurun, margin kotor justru meningkat. Dolphin menilai ini di satu sisi menunjukkan bahwa kenaikan harga akhir tahun lalu mulai memberikan hasil, dan di sisi lain ada peningkatan struktur merek.

Jadi indikator rata-rata harga per kotak ini sudah bukan lagi indikator “kualitas” utama untuk Monster saat ini.Karena ini sudah tercampur antara struktur wilayah dan struktur produk yang bergerak ke arah berlawanan,ke depan yang perlu diperhatikan adalah “pertumbuhan relatif segmen Energi Monster dan segmen Merek Strategis”, serta margin kotor itu sendiri. Kabar baik, kedua indikator ini membaik di kuartal ini.

Mengenai masalah kenaikan belanja pemasaran di kuartal ini, menurut Dolphinmengacu pada tahun 2026 yang akan menjadi tahun inovasi produk besar Monster, apalagi kontribusi produk baru sangat menonjol musim ini, jadi dari sisi ROI belanja biaya ini masih dapat dibenarkan.

Namun untuk ke depan, perbaikan margin laba operasional tetap akan sangat bergantung pada margin kotor, dan tekanan biaya kaleng aluminium masih ada—manajemen dengan tegas menyatakan, berdasarkan harga aluminium dan premi Midwest saat ini, biaya aluminium diperkirakan akan naik tipis secara kuartalan setidaknya hingga akhir 2026.

Analisis Rinci Berikut

I. Kerangka Logika Investasi

Menurut pengungkapan resmi Monster, pertumbuhan pendapatan perusahaan dapat diuraikan menjadi empat divisi utama: minuman Monster, merek strategis, merek bisnis alkohol, dan divisi bisnis lain, yakni:

(1) Divisi Minuman Energi Monster: Bisnis inti dan sumber pendapatan utama, saat ini divisi ini menyumbang sekitar 92% pendapatan, mencakup seluruh lini minuman berlabel "Monster".Seri utama termasuk Monster Energy (seri rasa klasik), Monster Energy Ultra (minuman energi bebas gula), Monster Rehab (minuman energi teh non-karbonasi), Monster Juiced (minuman energi jus buah), Java Monster (minuman energi kopi), Muscle Monster (minuman energi protein).

(2) Divisi Merek Strategis: Divisi ini utamanya berisi berbagai merek minuman energi yang diakuisisi pada tahun 2015 saat tukar menukar aset besar dengan Coca-Cola. Merek-merek ini umumnya diposisikan sebagai merek bernilai atau regional untuk melengkapi pasar merek utama Monster, antara lain Predator (minuman energi harga terjangkau untuk pasar emerging), Relentless (utama di Eropa), Mother (utama di Australia dan Selandia Baru), NOS (minuman energi performa tinggi),saat ini proporsi pendapatan divisi merek strategis sekitar 5%, dengan pertumbuhan sedikit lebih tinggi dari rata-rata.

(3) Divisi Merek Bisnis Alkohol: Divisi ini adalah ekspansi bisnis terbaru Monster, bertujuan untuk masuk ke pasar minuman beralkohol, melalui akuisisi dan pengembangan in-house, saat ini proporsi pendapatan masih kecil, dalam tahap pengembangan dan restrukturisasi internal, hanya sekitar 2%.

(4) Divisi Bisnis Lain: Divisi ini memiliki kontribusi pendapatan terkecil, utamanya berasal dari anak perusahaan Monster, AFF (American Fruits & Flavors), yang menjual perisa, esens, dan konsentrat kepada pihak ketiga (bukan internal Monster), yaitu bisnis B2B. Perlu dicatat,seluruh konsentrat Monster diproduksi AFF, memegang formula eksklusif seluruh minuman energi perusahaan, kunci tingginya margin Monster.

II. Ikhtisar Grafik Inti

- SELESAI -

// RepostBuka Putih

Tulisan ini tidak mudah dibuat, kliklah"Bagikan", berikan saya sedikit energi~