Pengeluaran konsumen dan investasi swasta menopang pertumbuhan! Di tengah berbagai data yang menunjukkan "peringatan merah", para ekonom menaikkan proyeksi pertumbuhan GDP kuartal ketiga Amerika Serikat menjadi 2,5%.

Aplikasi Finansial Zhihui telah mengetahui bahwa di tengah sejumlah data makroekonomi baru-baru ini yang “menyalakan lampu merah”, para ekonom meningkatkan proyeksi pertumbuhan ekonomi Amerika Serikat kuartal ketiga, yang mencerminkan ekspektasi yang lebih tinggi terhadap belanja konsumen, serta investasi swasta termasuk belanja modal yang terkait dengan kecerdasan buatan (AI).

Survei bulanan terhadap 85 ekonom yang dilakukan pada 14 hingga 19 Agustus ini menunjukkan bahwa Produk Domestik Bruto (PDB) Amerika Serikat pada kuartal ketiga diperkirakan akan tumbuh 2,5% secara tahunan, lebih tinggi dari perkiraan sebelumnya sebesar 2%; sementara proyeksi pertumbuhan kuartal keempat tidak banyak berubah, tetap berada di kisaran sempit antara 2% hingga 2,2%.

James Knightley, Kepala Ekonom Internasional ING, menyatakan: “Investasi terkait teknologi/AI adalah pendorong utama peningkatan belanja modal perusahaan, sedangkan belanja rumah tangga berpendapatan tinggi menjadi sumber utama pertumbuhan belanja konsumen.” Menurut analis riset industri, total belanja modal yang berkaitan dengan kecerdasan buatan tahun ini dapat melebihi USD 1 triliun, dan pada tahun 2027 akan mencapai lebih dari USD 1,5 triliun.

Sementara itu, para ekonom hampir tidak melakukan penyesuaian pada proyeksi inflasi hingga tahun 2027. Indeks harga Personal Consumption Expenditures (PCE) inti—tidak termasuk makanan dan energi—diperkirakan akan mencatat kenaikan tahunan rata-rata 3,2% tahun ini, kemudian turun menjadi 2,5% pada 2027. Dengan indikator harga PCE inti menunjukkan perlambatan inflasi, para ekonom memperkirakan The Fed akan mempertahankan suku bunga tetap hingga Juli tahun depan. Para ekonom juga memangkas ekspektasi rata-rata pertumbuhan lapangan kerja non-pertanian tahun ini, kini memperkirakan pertambahan 66.000 pekerjaan per bulan, dan memperkirakan pertumbuhan pekerjaan bulanan pada tahun 2027 juga berada di kisaran yang sama.

Knightley mengatakan, “Data ketenagakerjaan dan inflasi kini mulai melandai, sementara pasar merasa Gubernur The Fed yang baru, Kevin Walsh, memiliki keinginan kenaikan suku bunga yang lebih rendah, sehingga membuat ekspektasi pasar tidak terlalu agresif. Saat ini, probabilitas kenaikan suku bunga pada September sudah turun di bawah 50%.”

Beberapa Data “Menyalakan Lampu Merah”

Perlu diperhatikan bahwa perang di Timur Tengah terus menjadi risiko bagi prospek ekonomi Amerika Serikat, karena hal ini dapat mendorong kenaikan harga minyak dan harga konsumen, serta berpotensi menekan pertumbuhan ekonomi. Dengan tingkat inflasi yang masih di atas target 2% The Fed, bila tekanan pasokan berlangsung lebih lama, pembuat kebijakan akan menghadapi situasi yang lebih kompleks.

Berbagai data yang dirilis bulan ini menyoroti tantangan yang dihadapi prospek pertumbuhan ekonomi Amerika Serikat. Awal bulan ini, data yang dirilis Departemen Tenaga Kerja AS menunjukkan bahwa jumlah pekerjaan non-pertanian pada Juli turun sebesar 23.000, jauh di bawah ekspektasi pasar yang memperkirakan peningkatan sebanyak 80.000. Sementara itu, penambahan pekerjaan non-pertanian pada Mei direvisi turun dari 129.000 menjadi 63.000, dan pada Juni dari 57.000 menjadi 20.000; revisi tersebut membuat total penambahan pekerjaan untuk Mei dan Juni lebih rendah 103.000 dibandingkan data sebelum revisi.

Tingkat pengangguran turun dari 4,2% pada Juni menjadi 4,1% pada Juli, level terendah sejak Juni 2025, lebih rendah dari ekspektasi pasar sebesar 4,2%. Tingkat partisipasi tenaga kerja terus menurun, dari 61,5% pada Juni turun menjadi 61,4% pada Juli. Meski tingkat pengangguran masih rendah, hal ini sebagian besar disebabkan banyaknya tenaga kerja yang keluar dari pasar tenaga kerja, bukan karena kondisi pekerjaan yang solid. Dari sisi pertumbuhan upah, rata-rata upah per jam pada Juli hanya naik 0,1% secara bulanan, lebih rendah dari ekspektasi pasar 0,3% dan angka Juni sebesar 0,3%; secara tahunan tumbuh 3,2%, di bawah ekspektasi pasar dan Juni yaitu 3,5%. Laporan ketenagakerjaan non-pertanian ini menunjukkan bahwa di tengah kenaikan harga serta ketidakpastian akibat perang Timur Tengah, pasar tenaga kerja AS kemungkinan mulai melemah.

Selain itu, penjualan ritel AS pada Juli turun 0,6% secara bulanan, penurunan terbesar sejak Mei 2025, jauh di bawah ekspektasi pasar yang memperkirakan kenaikan 0,1% bulanan, dan menurun tajam dari kenaikan 0,2% pada periode sebelumnya. Karena sekitar 70% komponen GDP AS berasal dari konsumsi, data penjualan ritel sangat penting bagi investor untuk menilai kondisi ekonomi AS dan prospek kebijakan moneter.

Dengan kekhawatiran rumah tangga terhadap memburuknya lingkungan bisnis serta kenaikan harga yang semakin besar, kepercayaan konsumen AS pada Agustus mengalami penurunan pertama dalam tiga bulan terakhir. Data awal yang dirilis oleh University of Michigan menunjukkan indeks kepercayaan konsumen pada Agustus turun menjadi 51, dari angka akhir Juli sebesar 55,2, dan jauh di bawah ekspektasi ekonom sebesar 55. Survei tersebut menunjukkan kekhawatiran konsumen AS terhadap inflasi meningkat. Responden memperkirakan harga akan naik 4,3% dalam satu tahun ke depan, naik sedikit dari bulan sebelumnya dan jauh di atas tingkat sebelum konflik Timur Tengah meletus Februari tahun ini.

Sejumlah pimpinan perusahaan besar seperti Kraft Heinz (KHC.US), McDonald’s (MCD.US), Whirpool (WHR.US), secara aktif mengingatkan bahwa kekuatan konsumsi mungkin mendekati titik kritis. Laporan keuangan terbaru Walmart (WMT.US) pada minggu ini juga membuktikan peringatan tersebut. Meski pendapatan dan laba per saham melebihi ekspektasi pasar, penjualan toko yang sama Walmart pada kuartal kedua hanya tumbuh 2,6%, terendah dalam enam tahun terakhir dan jauh di bawah ekspektasi pasar sebesar 3,7% hingga 3,8%. Lebih penting lagi, panduan laba per saham sepanjang tahun dari Walmart juga lebih rendah dari ekspektasi, membuat investor khawatir bahwa jika Walmart—ritel yang selama ini unggul saat tren konsumsi melemah—sudah melihat tanda-tanda perlambatan pertumbuhan, maka titik balik ekonomi konsumsi secara keseluruhan mungkin mendekat.