Dolar AS melemah memecahkan belenggu tradisional! Mata uang pasar berkembang terbebas dari batasan obligasi AS, mencatat perbedaan kinerja terbesar dalam empat tahun terakhir

Menurut pengamatan oleh Aplikasi Zhihui Finance, obligasi pemerintah AS dan mata uang pasar negara berkembang sedang menunjukkan perbedaan terbesar dalam empat tahun terakhir, yang utamanya disebabkan oleh kenaikan imbal hasil obligasi pemerintah AS yang tidak lagi mendorong penguatan dolar AS seperti sebelumnya.

Karena para investor melepas obligasi pemerintah jangka panjang akibat kekhawatiran terhadap kestabilan utang pemerintah AS, Indeks Obligasi Pemerintah AS Bloomberg sedang menuju penurunan kuartalan. Sementara itu, Indeks Acuan Mata Uang Pasar Negara Berkembang MSCI diperkirakan akan mencatat kenaikan kuartalan terbesar dalam lebih dari satu tahun.

Data menunjukkan bahwa hal ini mendorong korelasi antara keduanya mencapai tingkat negatif tertinggi sejak kuartal pertama tahun 2022.

Seiring investor mencari imbal hasil lebih tinggi dan melakukan diversifikasi portofolio dari aset dalam denominasi dolar AS, negara-negara berkembang tahun ini telah menarik arus dana global. Umumnya, kenaikan imbal hasil obligasi pemerintah AS akan mengurangi daya tarik tersebut, namun karena tekanan pada obligasi pemerintah AS tidak berasal dari sikap hawkish Federal Reserve, hubungan tradisional ini telah terputus.

Para investor semakin memperkirakan bahwa pemerintah AS akan mengatasi beban utang dan defisitnya melalui kebijakan inflasi dan pelonggaran (seperti pembelian kembali obligasi), yang pada akhirnya akan melemahkan nilai riil dolar AS.

Pelemahan dolar AS membuat biaya pembelian komoditas bagi negara-negara dalam mata uang lain menjadi lebih rendah, sehingga mendorong permintaan terhadap komoditas. Negara-negara pasar berkembang yang berorientasi ekspor komoditas, termasuk Afrika Selatan, Kolombia, dan Chili, mengalami kenaikan mata uang terbesar bulan ini.

Direktur Riset Makro Monex Europe, Nick Rees, menyatakan bahwa perdagangan atas pelemahan dolar membuat pasar berkembang lebih menarik dibandingkan pasar maju, dan juga menjadikan komoditas lebih menarik daripada saham atau obligasi.

Rees menyatakan, “Jika kekhawatiran atas pelemahan dolar terus meningkat, maka selain pergeseran keluar dari mata uang G10 atau rotasi yang secara khusus menghindari dolar, hal ini juga menciptakan lingkungan yang konstruktif untuk mata uang komoditas yang lebih luas.”