Sektor perangkat lunak saham AS akan menghadapi "ujian besar"! Setelah reli musim panas, laporan keuangan akan menguji kekuatan rebound

Aplikasi Zhihui Finance APP melaporkan bahwa dalam sebulan terakhir, sektor perangkat lunak saham AS menunjukkan kinerja yang kuat, dengan para investor bertaruh bahwa saham-saham yang sebelumnya lesu tersebut kini telah kembali stabil. Laporan keuangan yang akan dirilis minggu ini akan menjadi batu ujian kunci untuk menilai apakah reli ini dapat berlanjut.

Sejak menyentuh titik terendah baru-baru ini pada 23 Juli, ETF iShares North American Expanded Technology-Software (IGV.US) telah naik 18%, jauh mengungguli indeks Nasdaq 100 yang didominasi saham teknologi dan "Tujuh Besar".

Dalam periode yang sama, sektor perangkat lunak dan layanan menjadi industri dengan kinerja terbaik dalam Indeks S&P 500, melonjak 24% hanya dalam satu bulan, sementara indeks acuan utama hanya naik 3,3%. Namun, sebelum menyentuh dasar pada 23 Juli, sektor ini sempat menjadi sektor dengan kinerja terburuk ketiga tahun ini di S&P 500, karena pasar pesimis terhadap prospek pengembang perangkat lunak dalam lanskap yang dikuasai AI, bahkan sempat merosot 22% sepanjang tahun berjalan.

Minggu ini pasar akan menghadapi ujian laporan keuangan dari sejumlah perusahaan perangkat lunak utama, termasuk perusahaan yang diperkirakan dapat terdampak oleh AI. Setelah penutupan pasar pada hari Selasa, Intuit (INTU.US) menjadi yang pertama merilis kinerjanya; diikuti pada hari Rabu oleh Salesforce (CRM.US) dan CrowdStrike (CRWD.US); lalu pada hari Kamis Autodesk (ADSK.US) dan Workday (WDAY.US) tampil.

Greg Martin, co-founder dan Managing Director Rainmaker Securities, mengatakan: "Hasil keuangan memberikan investor kesempatan untuk mengamati apakah AI benar-benar mendisrupsi bisnis-bisnis ini. Hingga saat ini, tampaknya belum terlihat tanda-tanda perlambatan pertumbuhan maupun tekanan pada profitabilitas."

Saat ini, sentimen pasar terus membaik, setidaknya untuk saat ini AI belum menggerogoti prospek pertumbuhan industri. Di saat yang sama, semakin banyak investor mulai melirik valuasi sektor perangkat lunak yang relatif murah, apalagi banyak perusahaan berpotensi menjadi target akuisisi. Misalnya, ada kabar bahwa perusahaan ekuitas swasta Silver Lake Capital sedang dalam pembicaraan untuk mengakuisisi Workday. Meski transaksi tersebut belum dikonfirmasi, rumor itu sendiri sudah dianggap sebagai sinyal bullish.

Martin menegaskan: "Jika pembeli cerdas seperti Silver Lake Capital mulai menunjukkan minat, itu berarti skenario terburuk dari disrupsi belum terjadi."

Rebound kali ini bahkan membalikkan salah satu strategi lindung nilai populer di pasar tahun ini—long saham chip (penerima manfaat terbesar dari belanja besar AI), short saham perangkat lunak (dianggap rentan terhadap dampak AI). Dalam sebulan terakhir, tren telah berbalik: sejak titik terendah 23 Juli, Indeks S&P North American Expanded Technology Software melonjak 19%, sedangkan Indeks Philadelphia Semiconductor turun 4,9% dalam periode yang sama.

Data kompiler menunjukkan, musim laporan keuangan saham AS kali ini perusahaan membukukan kinerja cemerlang. Dari 13 perusahaan perangkat lunak di S&P 500 yang sudah melaporkan kinerja, semuanya mengalahkan ekspektasi, dengan rata-rata mengungguli 10%, hanya satu yang gagal mencapai target pendapatan.

Analis Morgan Stanley, George Waber, menulis dalam laporan tanggal 20 Agustus: "Risiko disrupsi AI memang belum hilang, tetapi ketahanan laba hingga paruh pertama 2026, ekosistem model dasar yang kian beragam, serta kemampuan monetisasi AI yang mulai terlihat di tahun fiskal 2027, memberikan latar belakang yang lebih menguntungkan untuk prospek positif sektor ini."

Contohnya, laporan keuangan Microsoft (MSFT.US) pada 30 Juli menunjukkan bisnis cloud computing mencatat pertumbuhan tercepat dalam empat tahun terakhir, dan harga sahamnya langsung melonjak harian terbesar sejak Oktober 2008. Palantir Technologies (PLTR.US) usai merilis kinerja pada 3 Agustus naik hampir 30%, CEO Alex Karp menyebut prospek yang kuat ini berkat "permintaan yang luar biasa".

Berdasarkan data riset industri, pasar secara umum memperkirakan laba perusahaan perangkat lunak pada 2026 akan tumbuh 15%, dengan proyeksi yang naik dalam beberapa minggu terakhir. Pertumbuhan pendapatan tahun ini diperkirakan 14,6%.

Dengan perbaikan laba, dan meski Indeks S&P North American Software sempat rebound belakangan ini namun masih turun sekitar 3% sepanjang tahun, investor berpeluang menemukan banyak valuasi murah. Indeks ini saat ini diperdagangkan pada price earning ratio sekitar 27 kali laba yang diperkirakan dalam 12 bulan mendatang, di bawah rata-rata 10 tahunnya yang sekitar 34 kali.

Dari konstituen, harga saham Salesforce diperdagangkan hanya 14 kali laba yang diperkirakan—hampir menyamai rekor terendah dan jauh di bawah rata-rata 10 tahunnya yang 43 kali. Forward PER Workday sekitar 17 kali, juga mendekati rekor terendah Juni dan jauh di bawah rerata lima tahun 36 kali. PER Intuit bahkan kurang dari 14 kali, padahal rata-rata 10 tahunnya mencapai 32 kali.

Jack Ablin, Kepala Strategi Investasi di Cresset Asset Management (yang memiliki IGV), mengatakan: "Pertanyaan kunci adalah, apakah ini benar-benar area valuasi murah, atau fatamorgana semata. Pandangan bearish yang sangat ekstrem pada awalnya memang berlebihan, tapi dampak akhir AI terhadap perangkat lunak memang masih belum jelas. Untuk saat ini, kami cenderung menghindari area kontroversial seperti ini."

Untuk saat ini, ekspektasi M&A menjadi penggerak utama sentimen sektor ini. Data kompiler menunjukkan, hingga kini industri perangkat lunak AS telah menuntaskan transaksi senilai hampir USD 364 miliar, naik 98% dibandingkan periode yang hampir 'membeku' di pasar M&A tahun lalu. Investor ekuitas swasta bermodal besar atau perusahaan teknologi besar dapat saja memborong sebagian perusahaan perangkat lunak, mengangkat sentimen seluruh sektor.

Martin dari Rainmaker mengatakan: "Ada banyak uang yang mengejar transaksi di pasar. Harapan akan adanya lebih banyak aksi M&A atau konsolidasi industri akan menjaga valuasi sektor perangkat lunak dari bawah."