Pangsa produksi OPEC+ turun menjadi 40%, dominasi pasar minyak mengalami perubahan struktural

Enam bulan setelah pecahnya konflik di Timur Tengah, kekuatan utama di pasar minyak global sedang mengalami pergeseran struktural: OPEC+, yang selama ini mengandalkan penyesuaian pasokan untuk mengendalikan harga minyak, kini mengalami penyusutan baik dalam pangsa pasar maupun efektivitas kebijakan.

Menurut perhitungan Reuters berdasarkan data International Energy Agency (IEA), pangsa produksi minyak global OPEC+ pada bulan Juli telah turun menjadi sekitar 40%, lebih rendah dari lebih dari 48% sebelum konflik Timur Tengah pada akhir Februari; sekitar empat hingga lima poin persentase penurunan berasal dari United Arab Emirates yang keluar dari OPEC pada Mei.

Penyusutan pangsa di sisi suplai ditambah dengan kontraksi di sisi permintaan menyebabkan keputusan produksi OPEC+ semakin sulit mempengaruhi harga minyak—sejak Maret, enam pengumuman kenaikan produksi sebagian besar hanya sebatas kebijakan di atas kertas. Pergeseran dari "dominasi suplai" menuju "dominasi permintaan" ini sedang mengubah bobot penentu harga di pasar minyak mentah.

Sisi Permintaan: Kontraksi Permintaan, Menjadi “Plafon” Baru untuk Harga Minyak

Menurut Reuters, melemahnya permintaan minyak global secara signifikan telah menjadi salah satu faktor kunci bagi pasar minyak untuk mencapai keseimbangan suplai dan permintaan kembali pada tahun 2026. Dalam kondisi suplai yang terganggu parah, kontraksi dari sisi permintaan secara efektif mengimbangi sebagian kekurangan suplai dan menahan ruang kenaikan harga minyak.

Di balik perubahan ini terdapat faktor siklus seperti pembatasan ekspor bahan bakar dan pengurangan produksi kilang, serta dampak struktural dari meningkatnya penetrasi transportasi listrik. Pertumbuhan permintaan yang melambat berarti bahkan jika terjadi gangguan besar di sisi suplai, pasar belum tentu akan mengalami situasi kekurangan pasokan secara berkelanjutan.

Reuters mengutip pendapat pelaku pasar bahwa, sisi permintaan kini mendapat atribut “swing” yang sebelumnya hanya dimiliki OPEC+—ketika sisi suplai sulit menyesuaikan pasar lewat penambahan atau pengurangan produksi secara cepat, perubahan permintaan menjadi variabel penting dalam menyeimbangkan suplai dan permintaan global.

Sisi Suplai: Pangsa Turun Menjadi 40%, Kenaikan Produksi OPEC+ Sulit Terwujud

Data di sisi suplai juga menunjukkan kendali pasar OPEC+ semakin melemah.

Menurut perhitungan Reuters berdasarkan data IEA, produksi OPEC+ pada Juli hanya mewakili sekitar 40% suplai minyak global, jauh lebih rendah dari lebih 48% sebelum konflik. Selain perubahan pangsa akibat United Arab Emirates keluar dari OPEC, peningkatan produksi berkelanjutan dari negara produsen non-OPEC seperti Amerika Utara semakin mengikis pangsa OPEC+ dalam suplai global.

Yang lebih penting, kapasitas produksi nominal tidak sama dengan volume suplai aktual. Negara produsen utama OPEC+ seperti Saudi Arabia dan Rusia memang masih memiliki kemampuan untuk meningkatkan produksi, namun setelah terhambatnya selat Hormuz sebagai jalur ekspor utama, sebagian minyak mentah yang diproduksi pun sulit untuk masuk ke pasar internasional.

Oleh karena itu, enam kali pengumuman kenaikan produksi oleh inti OPEC+ sejak Maret, sebagian besar hanya sebatas kebijakan, dan dampaknya terhadap suplai nyata di pasar sangat terbatas. Pada bulan Juli selama gencatan senjata singkat antara Amerika Serikat dan Iran, pasar sempat berharap selat Hormuz akan kembali dibuka, sehingga harga minyak baru mengalami reaksi signifikan terhadap ekspektasi kenaikan produksi.

Perbandingan Historis: Dari “Produsen Swing” Menjadi Permainan Dua Arah antara Suplai dan Permintaan

Perubahan ini sangat berbeda dengan kondisi pasar minyak tahun 2019. Saat itu, para trader sangat memperhatikan keputusan produksi OPEC+, dengan fokus apakah OPEC+ akan menaikkan atau menurunkan produksi dan seberapa besar penyesuaannya.

Kini, perhatian pasar tertuju pada berapa banyak minyak mentah yang benar-benar bisa diproduksi dan diekspor di tengah konflik Timur Tengah. Seiring turunnya pangsa suplai OPEC+ dan kebijakan kenaikan produksi yang sulit direalisasikan, pengaruh perubahan di sisi permintaan terhadap harga minyak semakin meningkat. Logika penentuan harga di pasar minyak global pun bergeser dari dominasi suplai menjadi hasil kerja sama dari kedua sisi suplai dan permintaan.

OPEC+ menanggapi bahwa keputusan produksi mereka bertujuan mendukung stabilitas pasar dan tidak ditujukan untuk level harga tertentu. Pergerakan harga minyak selanjutnya tetap perlu memperhatikan perkembangan pembukaan kembali selat Hormuz serta apakah rencana kenaikan produksi OPEC+ benar-benar bisa terwujud.