$96,5 miliar digelontorkan ke pasar valas! AS dan Jepang bekerja sama, tetapi penguatan yen hanya bersifat sementara; perang mempertahankan yen berubah menjadi pertarungan antara bull dan bear

Menurut aplikasi keuangan Zhihui, pemerintah Jepang menggunakan rekor sebesar 154 triliun yen (sekitar 96,5 miliar dolar AS) dan bekerja sama dengan Amerika Serikat untuk melakukan intervensi di pasar valuta asing, sempat menekan nilai tukar dolar terhadap yen Jepang dari sekitar level 163 hingga turun tajam ke 155,20, namun kurs kemudian kembali naik ke sekitar 159,50, yang berarti sekitar setengah dari penguatan yen telah kembali terhapus. Intervensi bersama antara Amerika dan Jepang hampir berubah menjadi "membayar dengan dana besar demi jeda singkat", namun masih belum sepenuhnya gagal.

Sejak awal tahun, penyebab utama lemahnya yen bukanlah semata-mata kekuatan spekulatif, melainkan lambatnya kenaikan suku bunga Bank of Japan serta selisih imbal hasil obligasi antara Amerika dan Jepang yang terus melebar dalam jangka panjang, sehingga mendorong investor untuk meminjam yen dengan bunga rendah guna melakukan carry trade di pasar global. Pada saat yang sama, Jepang sangat bergantung pada impor energi dari Timur Tengah, dan perang Iran yang semakin buruk memperparah kondisi perdagangan energi dari kawasan tersebut dan terus meningkatkan tekanan depresiasi pada yen.

Data dari Kementerian Keuangan menunjukkan bahwa Tokyo mampu menciptakan pembalikan kurs secara drastis, namun sulit hanya mengandalkan intervensi valas untuk mengubah tren menengah yang ditentukan oleh selisih imbal hasil. Amerika Serikat mengizinkan Jepang untuk menggunakan alat dukungan likuiditas yang dibuat oleh Federal Reserve selama pandemi untuk mengumpulkan dolar, tanpa harus langsung menjual obligasi AS, yang tidak hanya memperbesar amunisi intervensi berkelanjutan Jepang, tetapi juga mengurangi risiko lonjakan imbal hasil obligasi jangka panjang AS akibat penjualan besar-besaran. Namun, apakah yen benar-benar bisa keluar dari tren depresiasi pada akhirnya tetap bergantung pada apakah Bank of Japan bisa mempercepat kenaikan suku bunga, apakah biaya impor energi bisa turun, serta apakah pasar memiliki ekspektasi kredibel terhadap penyempitan selisih imbal hasil antara Amerika dan Jepang.

Jepang Menggelontorkan Rekor 96,5 Miliar Dolar AS Dalam Sebulan Untuk Menopang Yen

Data statistik yang dirilis Kementerian Keuangan Jepang pada hari Jumat menunjukkan bahwa dalam satu bulan terakhir, otoritas Jepang menggunakan rekor 15,4 triliun yen (setara dengan sekitar 96,5 miliar dolar AS) untuk melakukan intervensi di pasar valuta asing, guna menopang mata uangnya.

Skala intervensi ini menunjukkan tekad Tokyo untuk membawa yen keluar dari titik terendah dalam empat puluh tahun terakhir. Melemahnya yen mengancam keuntungan perusahaan ekspor besar Jepang dan meningkatkan biaya impor, termasuk energi.

Hampir semua energi Jepang bergantung pada impor, dengan 95% di antaranya berasal dari Timur Tengah, yang membuat Jepang sangat rentan terhadap gangguan pasokan yang dipicu perang Iran.

Namun, langkah pengetatan kebijakan moneter Bank of Japan yang relatif lambat membawa suku bunga Jepang tetap rendah dibandingkan dengan pasar seperti Amerika Serikat, mendorong investor untuk terus menggunakan yen berbiaya rendah sebagai modal untuk perdagangan global.

Dalam pertemuan terakhirnya pada bulan Juli, Bank of Japan mempertahankan suku bunga tidak berubah, meskipun para pembuat kebijakan telah mengisyaratkan kesiapan untuk mempercepat pengetatan di masa depan, dan pasar saat ini memprediksi peluang kenaikan suku bunga pada pertemuan berikutnya di bulan September sebesar 65%.

Data Mengungkap Intervensi Bersama Amerika-Jepang yang Jarang Terjadi

Data yang dipublikasikan Kementerian Keuangan Jepang pada Jumat mencakup total dana dari 30 Juli hingga 26 Agustus. Rincian data harian baru akan diumumkan setelah data kuartalan dirilis, yang kemungkinannya pada awal November.

Pada 30 dan 31 Juli, ketika yen jatuh ke sekitar 1 dolar AS per 164 yen—level terendah dalam empat puluh tahun, Bank of Japan masuk ke pasar untuk membeli yen, termasuk bersama Amerika Serikat melakukan intervensi yang jarang terjadi. Seorang pejabat pemerintah Korea Selatan saat itu mengatakan bahwa Bank of Korea juga akan melakukan intervensi membeli won secara serempak dengan Jepang untuk memperbesar dampak intervensi tersebut.

Data resmi yang dirilis Bank of Japan awal bulan ini menunjukkan bahwa skala intervensi pada 30 Juli bisa mencapai 9,6 triliun yen, jauh melampaui rekor satu hari tahun ini pada 30 April sebesar 6,3 triliun yen.

Yen awalnya menguat dengan cepat dari sekitar 163 yen per dolar AS dan sempat mencapai 155,20 yen pada 3 Agustus, kemudian stabil di sekitar 159,50 yen, dan telah bertahan di level ini sejak 10 Agustus.

Demi meyakinkan pasar bahwa Jepang masih memiliki kapasitas untuk melakukan intervensi berskala besar, pihak Washington menyatakan bahwa Tokyo dapat menggunakan alat dukungan likuiditas Federal Reserve yang didirikan selama pandemi untuk bank sentral utama dunia.

Alat dari Federal Reserve ini diluncurkan pada tahun 2020 sebagai upaya menstabilkan pasar selama pandemi, memungkinkan Jepang untuk mengumpulkan likuiditas dolar tanpa harus langsung menjual obligasi AS.

Menkeu AS Scott Besent awal bulan ini mengatakan bahwa Washington akan "sekuat tenaga" mendukung upaya Tokyo menstabilkan yen. Ia juga menyatakan, undervaluasi yen yang besar dapat menimbulkan risiko ekonomi lain, atau bahkan menyebabkan mata uang negara lain mengalami depresiasi kompetitif atau imbal hasil obligasi global melejit naik.