Rapporto annuale a16z: le 17 idee più entusiasmanti del settore Web3 per il 2026

Titolo originale: 17 things we’re excited about for crypto in 2026

Traduzione: Jiahua, Chaincatcher

Nota editoriale: a16z ha pubblicato questa settimana le “Big Ideas” annuali dei partner dei vari team (Apps, American Dynamism, Bio, Crypto, Growth, Infra, Speedrun). Di seguito le osservazioni dei partner e dei collaboratori ospiti di a16z crypto sul futuro — i temi spaziano da agenti e AI; stablecoin, tokenizzazione e finanza; privacy e sicurezza; mercati predittivi, SNARKs e altre applicazioni, e come costruiremo.

1. Canali di ingresso/uscita per stablecoin più intelligenti e di qualità superiore

Lo scorso anno, il volume delle transazioni delle stablecoin è stato stimato a 46.000 miliardi di dollari, raggiungendo costantemente nuovi massimi storici. Per dare un’idea: è oltre 20 volte il volume delle transazioni di PayPal; quasi 3 volte quello di Visa (una delle più grandi reti di pagamento al mondo); e si sta rapidamente avvicinando al volume delle transazioni di ACH (la rete elettronica statunitense per depositi diretti e altre transazioni finanziarie).

Oggi puoi inviare stablecoin a meno di un centesimo di costo e in meno di un secondo. Tuttavia, il problema ancora irrisolto è come collegare questi “dollari digitali” ai circuiti finanziari di uso quotidiano delle persone — in altre parole, i canali di ingresso/uscita delle stablecoin.

Una nuova generazione di startup sta colmando questa lacuna, collegando le stablecoin a sistemi di pagamento più familiari e valute locali. Alcune aziende utilizzano prove crittografiche per consentire alle persone di convertire privatamente i saldi locali in dollari digitali. Altre integrano reti regionali, utilizzando codici QR, circuiti di pagamento in tempo reale e altre funzionalità per abilitare pagamenti interbancari; altre ancora stanno costruendo veri e propri livelli di wallet globali interoperabili e piattaforme di emissione, consentendo agli utenti di spendere stablecoin presso commercianti quotidiani. Questi approcci espandono collettivamente la partecipazione all’economia dei dollari digitali e potrebbero accelerare l’uso diretto delle stablecoin come mezzo di pagamento mainstream.

Man mano che questi canali di ingresso/uscita maturano e i dollari digitali si collegano direttamente ai sistemi di pagamento locali e agli strumenti dei commercianti, emergeranno nuovi comportamenti. I lavoratori potranno ricevere pagamenti transfrontalieri in tempo reale; i commercianti potranno accettare dollari globali senza un conto bancario; le app potranno regolare istantaneamente il valore con qualsiasi utente nel mondo. Le stablecoin si trasformeranno da strumenti finanziari di nicchia a livello fondamentale di regolamento per Internet.

—— Jeremy Zhang, team ingegneristico a16z crypto

2. Pensare a RWA tokenizzati e stablecoin in modo più “crypto-native”

Stiamo vedendo un forte interesse da parte di banche, fintech e società di asset management nel portare azioni USA, materie prime, indici e altri asset tradizionali on-chain. Con sempre più asset tradizionali on-chain, la tokenizzazione attuale è spesso “skeuomorphic” — cioè radicata nei concetti degli asset reali attuali, senza sfruttare le funzionalità native della crypto.

Tuttavia, forme sintetiche come i perpetual futures (Perps) consentono una liquidità più profonda e sono spesso più facili da implementare. I Perps offrono anche una leva facile da comprendere, quindi credo che siano il prodotto con il miglior product-market fit (PMF) tra i derivati crypto-native. Penso anche che le azioni dei mercati emergenti siano una delle categorie di asset più interessanti per la “perpification”. (Per alcune azioni, la liquidità del mercato delle opzioni “zero-day-to-expiry” o 0DTE è spesso più profonda di quella del mercato spot, il che sarà un esperimento affascinante per la perpification.)

Tutto ciò si riduce al dilemma “perpification vs tokenizzazione”; ma in ogni caso, dovremmo vedere più tokenizzazione RWA crypto-native nel prossimo anno.

Sulla stessa linea, nel 2026, con le stablecoin che entreranno nel mainstream nel 2025, vedremo più “Origination nativa” e non solo tokenizzazione; l’emissione di stablecoin in circolazione continuerà a crescere.

Tuttavia, le stablecoin senza una solida infrastruttura di credito sembrano “narrow banks”, che detengono asset liquidi specifici considerati particolarmente sicuri. Sebbene le narrow banks siano un prodotto valido, non credo che diventeranno il pilastro a lungo termine dell’economia on-chain.

Abbiamo già visto molte nuove società di asset management, curatori e protocolli facilitare prestiti on-chain garantiti da collateral off-chain. Questi prestiti sono spesso emessi off-chain e poi tokenizzati. Credo che la tokenizzazione qui offra pochi vantaggi, se non forse la distribuzione a utenti già on-chain. Ecco perché gli asset di debito dovrebbero essere emessi nativamente on-chain, invece che emessi off-chain e poi tokenizzati. L’emissione nativa on-chain riduce i costi di servizio del prestito, i costi di back-office e aumenta l’accessibilità. La parte difficile qui sarà la compliance e la standardizzazione, ma i costruttori stanno già lavorando per risolvere questi problemi.

—— Guy Wuollet, general partner a16z crypto

3. Le stablecoin sbloccano il ciclo di upgrade dei ledger bancari — e nuovi scenari di pagamento

Il software utilizzato dalle banche tradizionali è irriconoscibile per gli sviluppatori moderni: negli anni ‘60 e ‘70, le banche sono state tra i primi ad adottare grandi sistemi software. La seconda generazione di software core banking è iniziata negli anni ‘80 e ‘90 (ad esempio tramite GLOBUS di Temenos e Finacle di Infosys). Ma tutto questo software sta invecchiando e si aggiorna troppo lentamente. Di conseguenza, il settore bancario — in particolare i ledger core critici (i database che tracciano depositi, collateral e altre obbligazioni) — spesso gira ancora su mainframe, programmati in COBOL e utilizzando file batch invece di API.

La maggior parte degli asset globali risiede su questi stessi ledger core vecchi di decenni. Sebbene questi sistemi siano collaudati, affidabili dai regolatori e profondamente integrati in scenari bancari complessi, ostacolano anche l’innovazione. Aggiungere funzionalità chiave come i pagamenti in tempo reale (RTP) può richiedere mesi, o più probabilmente anni, e comporta il dover affrontare debiti tecnici e complessità regolatorie stratificate.

Qui entrano in gioco le stablecoin. Non solo negli ultimi anni hanno trovato il product-market fit e sono entrate nel mainstream, ma quest’anno le istituzioni della finanza tradizionale (TradFi) le stanno abbracciando come mai prima d’ora. Stablecoin, depositi tokenizzati, titoli di stato tokenizzati e obbligazioni on-chain consentono a banche, fintech e istituzioni finanziarie di costruire nuovi prodotti e servire nuovi clienti. Ancora più importante, possono farlo senza costringere queste organizzazioni a riscrivere i loro sistemi legacy — sistemi che, sebbene vecchi, funzionano in modo affidabile da decenni. Le stablecoin offrono quindi alle istituzioni nuovi modi per innovare.

—— Sam Broner, investment partner

4. Internet come banca

Con l’arrivo su larga scala degli agenti (Agents) e più transazioni commerciali che avvengono in background invece che tramite click degli utenti, il modo in cui il denaro (cioè il valore!) si muove deve cambiare.

In un mondo in cui un sistema agisce in base a “intenti” invece che istruzioni passo-passo — perché agenti AI riconoscono bisogni, adempiono obblighi o attivano risultati trasferendo fondi — il valore deve fluire veloce e liberamente come oggi fanno le informazioni. Qui entrano in gioco blockchain, smart contract e nuovi protocolli.

Gli smart contract già oggi possono regolare un pagamento di un dollaro a livello globale in pochi secondi. Ma nel 2026, nuove primitive emergenti come x402 renderanno questi regolamenti programmabili e reattivi: agenti che si pagano istantaneamente e senza permessi per dati, tempo GPU o chiamate API — senza fatture, riconciliazioni o batch. Gli sviluppatori rilasciano aggiornamenti software con regole di pagamento integrate, limiti e audit trail — senza integrazione fiat, onboarding merchant o banche. I mercati predittivi si auto-regolano in tempo reale man mano che gli eventi si svolgono — quote aggiornate, agenti che negoziano, regolamento globale in pochi secondi... senza custodi o exchange.

Una volta che il valore può muoversi così, i “payment flow” non sono più un layer operativo separato, ma diventano comportamento di rete: le banche diventano parte delle tubature fondamentali di Internet, gli asset diventano infrastruttura. Se il denaro diventa pacchetti che Internet può instradare, allora Internet non supporta solo il sistema finanziario... diventa esso stesso il sistema finanziario.

—— Christian Crowley e Pyrs Carvolth, team go-to-market a16z crypto

5. Wealth management per tutti

I servizi di wealth management personalizzati sono tradizionalmente riservati ai clienti ad alto patrimonio delle banche: fornire consigli personalizzati e portafogli su misura attraverso asset class è costoso e complesso. Ma con più asset class tokenizzate, le strategie abilitate dalla crypto — personalizzate tramite raccomandazioni AI e co-piloti — possono essere eseguite e ribilanciate istantaneamente a costi bassissimi.

Non si tratta solo di robo-advisor; chiunque può accedere a una gestione attiva del portafoglio, non solo passiva. Nel 2025, la finanza tradizionale ha aumentato l’esposizione ai crypto asset nei portafogli (direttamente o tramite ETP), ma è solo l’inizio; nel 2026 vedremo piattaforme costruite per “accumulazione di ricchezza” — non solo “preservazione della ricchezza” — poiché fintech come Revolut e Robinhood e exchange centralizzati come Coinbase sfrutteranno i loro stack tecnologici per conquistare più mercato.

Nel frattempo, strumenti DeFi come Morpho Vaults allocano automaticamente asset nei mercati di lending con il miglior rendimento risk-adjusted — fornendo rendimento core al portafoglio. Mantenere saldi liquidi in stablecoin invece che in fiat, e in fondi di mercato monetario tokenizzati invece che tradizionali, espande ulteriormente le possibilità di rendimento.

Infine, gli investitori retail ora possono accedere più facilmente a asset privati illiquidi come private credit, aziende pre-IPO e private equity, poiché la tokenizzazione aiuta a sbloccare questi mercati pur mantenendo compliance e requisiti di reporting. Man mano che le varie componenti di un portafoglio bilanciato vengono tokenizzate (lungo lo spettro del rischio da obbligazioni ad azioni, ad asset privati e alternativi), possono essere ribilanciate automaticamente senza bonifici manuali.

—— Maggie Hsu, team go-to-market a16z crypto

6. Da “Know Your Customer” (KYC) a “Know Your Agent” (KYA)

Il collo di bottiglia dell’economia degli agenti AI si sta spostando dall’intelligenza all’identità.

Nei servizi finanziari, oggi le “identità non umane” superano di 96 a 1 i dipendenti umani — eppure queste identità sono ancora “fantasmi” senza account. La primitive chiave mancante qui è KYA: Know Your Agent.

Proprio come gli umani hanno bisogno di un punteggio di credito per ottenere un prestito, gli agenti avranno bisogno di credenziali firmate crittograficamente per operare — collegando l’agente al suo mandante, ai suoi vincoli e responsabilità. Finché ciò non esisterà, i commercianti continueranno a bloccare gli agenti ai firewall. Il settore che ha impiegato decenni a costruire l’infrastruttura KYC ora ha solo pochi mesi per capire la KYA.

—— Sean Neville, co-fondatore di Circle e architetto USDC; CEO di Catena Labs

7. Useremo l’AI per compiti di ricerca sostanziali

Come economista matematico, a gennaio di quest’anno era difficile far capire ai modelli AI consumer il mio flusso di lavoro; ma a novembre, potevo dare ai modelli istruzioni astratte come farei con un dottorando... e a volte restituivano risposte nuove e corrette. Oltre alla mia esperienza, stiamo iniziando a vedere l’AI usata più ampiamente nella ricerca — specialmente nel ragionamento, dove i modelli ora assistono direttamente nella scoperta, risolvendo autonomamente anche problemi Putnam (forse l’esame di matematica universitaria più difficile al mondo).

Resta una questione aperta: in quali campi questa assistenza sarà più utile e come. Ma prevedo che la ricerca AI abiliterà e premierà uno stile di ricerca da “polymath”: una capacità di ipotizzare relazioni tra idee e dedurre rapidamente da risposte anche molto speculative. Quelle risposte potrebbero non essere accurate, ma possono comunque indicare la direzione giusta (almeno in una certa topologia). Ironia della sorte, è un po’ come sfruttare la potenza delle allucinazioni del modello: quando i modelli sono “abbastanza intelligenti”, lasciar loro spazio astratto per collisioni può produrre sciocchezze — ma a volte apre la porta alla scoperta, proprio come le persone sono spesso più creative quando non lavorano in modo lineare e diretto.

Ragionare in questo modo richiederà un nuovo stile di workflow AI — non solo agenti che parlano tra loro, ma più agenti-che-incapsulano-agenti — dove i livelli di modello aiutano i ricercatori a valutare gli approcci dei modelli precedenti e a separare gradualmente vero e falso. Ho usato questo metodo per scrivere articoli, altri per la ricerca di brevetti, inventare nuove forme d’arte o (purtroppo) scoprire nuovi attacchi a smart contract.

Tuttavia: gestire questi insiemi di agenti di ragionamento per la ricerca richiederà una migliore interoperabilità tra modelli e un modo per riconoscere e compensare adeguatamente il contributo di ciascun modello — entrambi problemi che la crypto può aiutare a risolvere.

—— Scott Kominers, team di ricerca a16z crypto e professore alla Harvard Business School

8. La “tassa invisibile” delle reti aperte

L’ascesa degli agenti AI sta imponendo una tassa invisibile alle reti aperte, minandone alla radice la base economica. Questo danno deriva dal crescente disallineamento tra il layer di contesto e quello di esecuzione di Internet: oggi, gli agenti AI estraggono dati da siti supportati da pubblicità (layer di contesto) per offrire comodità agli utenti, aggirando sistematicamente i flussi di entrate che finanziano i contenuti (pubblicità e abbonamenti).

Per prevenire l’erosione delle reti aperte (e preservare la varietà di contenuti che alimentano l’AI stessa), dobbiamo implementare soluzioni tecniche ed economiche su larga scala. Questo potrebbe includere modelli di contenuto sponsorizzato di nuova generazione, sistemi di micro-attribuzione o altri nuovi modelli di finanziamento. Gli attuali accordi di licenza AI si sono dimostrati “cerotti” finanziariamente insostenibili, spesso compensando i fornitori di contenuti solo con una piccola parte delle entrate perse a causa del traffico divorato dall’AI.

La rete ha bisogno di un nuovo modello tecno-economico in cui il valore possa fluire automaticamente. Il cambiamento chiave del prossimo anno sarà il passaggio da licenze statiche a compensi in tempo reale e basati sull’uso. Ciò significa testare e scalare sistemi — forse usando blockchain per abilitare micropagamenti e standard di attribuzione complessi — per premiare automaticamente ogni entità che contribuisce con informazioni al successo di un agente.

—— Elizabeth Harkavy, team investimenti a16z crypto

9. La privacy sarà il più importante fossato competitivo nella crypto

La privacy è una caratteristica chiave della transizione della finanza mondiale on-chain. È anche una caratteristica che quasi tutte le blockchain esistenti non hanno. Per la maggior parte delle chain, la privacy è solo un ripensamento.

Ma ora la privacy è abbastanza attraente da distinguere una chain da tutte le altre. Fa anche qualcosa di più importante: crea un effetto lock-in; se vogliamo, un effetto di rete della privacy. Soprattutto in un mondo in cui competere solo sulle performance non basta più.

Grazie ai bridge cross-chain, finché tutto è pubblico, spostarsi da una chain all’altra è banale. Ma una volta che rendi le cose private, non è più così: è facile bridgeare token, difficile bridgeare segreti. Quando si entra o esce da una zona privata, c’è sempre il rischio che chi monitora la chain, la mempool o il traffico di rete possa capire chi sei. I confini tra chain private e pubbliche — o anche tra due chain private — possono rivelare metadati come la correlazione tra tempi e dimensioni delle transazioni, rendendo più facile tracciare qualcuno.

Rispetto a molte nuove chain indifferenziate (dove le fee possono scendere a zero per la concorrenza — lo spazio dei blocchi è ormai ovunque lo stesso), le blockchain con privacy possono avere effetti di rete più forti. La realtà è che se una chain “generica” non ha già un ecosistema fiorente, un’app killer o una distribuzione ingiustamente vantaggiosa, non c’è quasi motivo per cui qualcuno dovrebbe usarla o costruirci sopra — per non parlare della fedeltà.

Quando gli utenti sono su una blockchain pubblica, è facile per loro interagire con utenti di altre chain — non importa a quale chain si uniscano. Quando sono su una blockchain privata, invece, la scelta della chain conta di più, perché una volta dentro, è improbabile che vogliano uscire e rischiare di essere esposti. Questo crea una dinamica “winner-takes-all”. E poiché la privacy è necessaria per la maggior parte dei casi d’uso reali, una piccola parte di chain private potrebbe dominare la maggior parte del mercato crypto.

—— Ali Yahya, general partner a16z crypto

10. Il (quasi) futuro della messaggistica non è solo quantum-resistant, è decentralizzato

Con il mondo che si prepara al quantum computing, molte app di messaggistica crittografata (Apple, Signal, WhatsApp) sono già avanti e hanno fatto un ottimo lavoro. Il problema è che ogni app di messaggistica principale si basa su server privati gestiti da un’unica organizzazione di fiducia. Questi server sono facili bersagli per governi che vogliono chiuderli, installare backdoor o costringere a consegnare dati privati.

A cosa serve la crittografia quantistica se uno stato può chiudere il tuo server; se un’azienda ha la chiave del server privato; o anche solo se un’azienda possiede un server privato? I server privati richiedono “fidati di me” — ma senza server privati significa “non devi fidarti di me”. La comunicazione non ha bisogno di un’unica azienda intermediaria. La messaggistica ha bisogno di protocolli aperti, dove non dobbiamo fidarci di nessuno.

Il modo per realizzarlo è tramite reti decentralizzate: nessun server privato. Nessuna singola app. Tutto codice open source. Crittografia di prim’ordine — anche contro minacce quantistiche. Con una rete aperta, nessuna persona, azienda, non-profit o stato può privarci della capacità di comunicare. Se uno stato o un’azienda chiude un’app, il giorno dopo ne spuntano 500 nuove versioni. Se chiudi un nodo, incentivi economici come quelli delle blockchain fanno sì che un nuovo nodo lo sostituisca immediatamente.

Quando le persone possiedono i loro messaggi come possiedono i loro soldi — cioè possiedono la chiave privata — tutto cambia. Le app possono andare e venire, ma le persone manterranno sempre il controllo sui loro messaggi e identità; gli utenti finali possono ora possedere i loro messaggi, anche se non possiedono l’app.

Non è solo quantum-resistant e crittografia; è proprietà e decentralizzazione. Senza queste due cose, tutto ciò che costruiamo è una crittografia indistruttibile, ma che può comunque essere chiusa.

—— Shane Mac, co-fondatore e CEO di XMTP Labs

11. Segreti as a Service

Dietro ogni modello, agente e automazione, si nasconde una semplice dipendenza: i dati. Ma oggi la maggior parte delle pipeline di dati — input o output per i modelli — sono opache, mutabili e non auditabili. Questo va bene per alcune app consumer, ma molti settori e utenti (come finanza e sanità) richiedono che le aziende mantengano privati i dati sensibili. Questo è anche il principale ostacolo che impedisce alle istituzioni di tokenizzare asset reali on-chain.

Come possiamo quindi abilitare innovazione sicura, conforme, autonoma e interoperabile a livello globale mantenendo la privacy? Ci sono molti modi, ma mi concentrerò sul controllo degli accessi ai dati: chi controlla i dati sensibili? Come si muovono? Chi (o cosa) può accedervi?

Senza controllo degli accessi ai dati, chiunque voglia mantenere la riservatezza dei dati oggi deve usare servizi centralizzati o costruire setup personalizzati — non solo dispendioso in termini di tempo e costi, ma anche un ostacolo per istituzioni finanziarie tradizionali che vogliono sbloccare completamente i vantaggi della gestione dati on-chain. E con i sistemi agent che iniziano a navigare, negoziare e prendere decisioni autonomamente, utenti e istituzioni di tutti i settori hanno bisogno di garanzie crittografiche, non solo “fiducia per quanto possibile”.

Ecco perché credo che abbiamo bisogno di “Secrets as a Service”: una nuova tecnologia che offre regole di accesso ai dati programmabili e native; crittografia lato client; e gestione decentralizzata delle chiavi, per far rispettare chi può decriptare cosa, in quali condizioni e per quanto tempo... tutto applicato on-chain. Combinato con sistemi di dati verificabili, i “segreti” possono diventare parte dell’infrastruttura pubblica fondamentale di Internet — non solo patch a livello di app (dove la privacy è spesso un’aggiunta successiva) — rendendo la privacy infrastruttura core.

—— Adeniyi Abiodun, Chief Product Officer e co-fondatore di Mysten Labs

12. Da “Code is Law” a “Spec is Law”

I recenti hack DeFi hanno colpito protocolli collaudati, con team forti, audit diligenti e anni di esperienza in produzione. Questi eventi evidenziano una realtà inquietante: le pratiche di sicurezza standard di oggi sono ancora principalmente euristiche e caso per caso.

Per maturare, la sicurezza DeFi deve passare dalla modalità bug a proprietà di design, e da un approccio “best effort” a uno “principled”:

• Nel lato statico/pre-deployment (test, audit, formal verification), questo significa dimostrare sistematicamente invarianti globali, non solo verificare invarianti locali scelti manualmente. Diversi team stanno costruendo strumenti di proof assistiti da AI che ora aiutano a scrivere specifiche, proporre invarianti e ridurre gran parte del lavoro manuale di proof che prima era troppo costoso da implementare.

• Nel lato dinamico/post-deployment (monitoraggio runtime, enforcement runtime, ecc.), quegli invarianti possono diventare “guardrail” in tempo reale: l’ultima linea di difesa. Questi guardrail sono codificati direttamente come assert runtime che ogni transazione deve soddisfare.

Quindi ora, non presumiamo più che ogni bug venga catturato, ma facciamo rispettare automaticamente le proprietà di sicurezza chiave del codice stesso, facendo rollback automatico di ogni transazione che le viola.

Non è solo teoria. In pratica, quasi ogni exploit finora avrebbe attivato uno di questi controlli durante l’esecuzione, potenzialmente fermando l’attacco. Così il popolare “code is law” evolve in “spec is law”: anche gli attacchi nuovi devono soddisfare le stesse proprietà di sicurezza che mantengono integro il sistema, quindi gli attacchi rimanenti sono banali o estremamente difficili da eseguire.

—— Daejun Park, team ingegneristico a16z crypto

13. I mercati predittivi diventano più grandi, ampi e intelligenti

I mercati predittivi sono ormai mainstream, e nel prossimo anno, con l’incrocio tra crypto e AI, diventeranno solo più grandi, ampi e intelligenti — ma anche con nuove importanti sfide per i costruttori.

Per prima cosa, saranno quotati più contratti. Questo significa che potremo accedere a quote in tempo reale non solo per elezioni principali o eventi geopolitici, ma per una varietà di risultati minori e complessi, anche incrociati. Con questi nuovi contratti che portano più informazioni e diventano parte dell’ecosistema delle notizie, solleveranno importanti questioni sociali: su come bilanciare il valore di queste informazioni e come progettarle meglio per essere più trasparenti e auditabili — cosa possibile grazie alla crypto.

Per gestire più contratti, servono nuovi metodi per raggiungere il consenso sulla verità e risolvere i contratti. Le decisioni delle piattaforme centralizzate sono importanti, ma casi controversi come il “mercato del completo di Zelensky” e il “mercato elettorale venezuelano” ne mostrano i limiti. Per risolvere questi casi limite e aiutare i mercati predittivi a espandersi in applicazioni più utili, nuove forme di governance decentralizzata e oracoli LLM possono aiutare a determinare la verità nei risultati controversi.

L’AI apre nuove possibilità per i mercati predittivi — inclusi agenti che scommettono automaticamente su dati in tempo reale, creano nuovi contratti sintetici e meccanismi che regolano dinamicamente il mercato in base al comportamento degli agenti. Questo renderà i mercati predittivi più intelligenti, reattivi e potenzialmente sbloccherà nuovi casi d’uso come valutazione del rischio in tempo reale, hedging automatizzato e previsioni guidate dall’AI.

Tuttavia, con la crescita della scala, i costruttori dovranno affrontare nuove sfide: garantire la resistenza alla manipolazione, gestire la complessità della risoluzione delle controversie e bilanciare trasparenza e privacy delle informazioni. Queste sfide stimoleranno innovazioni come prove crittografiche avanzate e sistemi di arbitrato decentralizzati.

—— Andy Hall, research advisor a16z crypto e professore di economia politica a Stanford

14. L’ascesa dei “Staked Media”

Le crepe nei modelli dei media tradizionali — e nella loro presunta oggettività — sono evidenti da tempo. Internet ha dato voce a tutti, e più operatori, professionisti e costruttori ora parlano direttamente al pubblico. I loro punti di vista riflettono i loro interessi nel mondo (Stakes), e paradossalmente il pubblico spesso li rispetta non nonostante questi interessi, ma proprio grazie ad essi.

La novità qui non è l’ascesa dei social media, ma l’arrivo di strumenti crypto che permettono impegni pubblici e verificabili. Quando l’AI rende facile ed economico generare contenuti infiniti (veri o fittizi, e che possono sostenere qualsiasi punto di vista o identità), affidarsi solo a ciò che dicono persone (o bot) non basta più.

Asset tokenizzati, lock programmabili, mercati predittivi e storici on-chain offrono una base di fiducia più solida: i commentatori possono argomentare e dimostrare coerenza tra parole e azioni (“putting their money where their mouth is”). I podcaster possono bloccare token per dimostrare che non fanno pump & dump. Gli analisti possono collegare le previsioni a mercati regolati pubblicamente, creando una traccia auditabile.

Questa è la forma iniziale di ciò che chiamo “Staked Media”: una forma di media che non solo abbraccia il concetto di “skin in the game”, ma offre anche prove. In questo modello, la credibilità non deriva dal fingere imparzialità o da affermazioni infondate; deriva invece dall’avere interessi su cui puoi assumere impegni trasparenti e verificabili. Gli Staked Media non sostituiranno le altre forme di media, ma le integrano. Offrono un nuovo segnale: non solo “fidati di me, sono neutrale”, ma “questo è il rischio che sono disposto a correre, e puoi verificare se sto dicendo la verità”.

—— Robert Hackett, team editoriale a16z crypto

15. La crittografia offre una nuova primitiva oltre la blockchain

Per anni, gli SNARKs — prove crittografiche che consentono di verificare un calcolo senza rieseguirlo — sono stati principalmente una tecnologia blockchain. Il loro overhead era troppo alto: provare un calcolo poteva richiedere 1.000.000 volte più lavoro che eseguirlo. Ha senso quando si distribuisce tra migliaia di validatori, ma altrove è impraticabile.

Questo sta per cambiare. Nel 2026, l’overhead dei prover zkVM scenderà a circa 10.000 volte, con un consumo di memoria di poche centinaia di megabyte — abbastanza veloce da girare su uno smartphone, abbastanza economico da essere ovunque. Ecco perché 10.000 volte potrebbe essere un numero magico: la throughput parallela di una GPU di fascia alta è circa 10.000 volte quella di una CPU laptop. Entro fine 2026, una singola GPU potrà generare prove in tempo reale per l’esecuzione di una CPU.

Questo può sbloccare una vecchia visione da articoli di ricerca: il cloud computing verificabile. Se comunque devi eseguire workload CPU nel cloud — perché il calcolo non è abbastanza pesante da richiedere una GPU, o ti manca l’expertise, o per motivi legacy — potrai ottenere prove crittografiche di correttezza a costi ragionevoli. I prover sono già ottimizzati per GPU; il tuo codice non deve esserlo.

—— Justin Thaler, team di ricerca a16z crypto, professore associato di informatica alla Georgetown University

16. Il trading è solo una tappa, non la destinazione finale del business crypto

Sembra che oggi ogni azienda crypto ben gestita (tranne stablecoin e alcune infrastrutture core) si sia già trasformata o si stia trasformando in una piattaforma di trading. Ma se “ogni azienda crypto diventa una piattaforma di trading”, dove lascia tutti? Così tanti attori che fanno la stessa cosa erodono la quota mentale del pubblico, lasciando solo pochi grandi vincitori. Questo significa che le aziende che si trasformano troppo rapidamente nel trading perdono l’opportunità di costruire business più difendibili e duraturi.

Pur comprendendo i fondatori che cercano di migliorare la situazione finanziaria, inseguire il product-market fit (PMF) immediato ha un costo. Questo problema è particolarmente acuto nella crypto, perché le dinamiche uniche intorno ai token e alla speculazione possono portare i fondatori a cercare gratificazione immediata nel loro percorso verso il PMF... una sorta di “marshmallow test” (test della gratificazione ritardata).

Il trading in sé non è sbagliato — è una funzione di mercato importante — ma non deve essere la destinazione finale. I fondatori che si concentrano sulla parte “prodotto” del product-market fit potrebbero alla fine essere i veri vincitori.

—— Arianna Simpson, general partner a16z crypto

17. Sbloccare tutto il potenziale della blockchain

Nell’ultimo decennio, uno dei maggiori ostacoli alla costruzione di reti blockchain negli Stati Uniti è stata l’incertezza legale. Le leggi sui titoli sono state estese e applicate in modo selettivo, costringendo i fondatori in un quadro normativo pensato per “aziende” e non per “reti”. Per anni, ridurre il rischio legale ha sostituito la strategia di prodotto; gli ingegneri hanno dovuto cedere il passo agli avvocati.

Questa dinamica ha portato a molte strane distorsioni: ai fondatori è stato detto di evitare la trasparenza; la distribuzione dei token è diventata arbitraria dal punto di vista legale; la governance è diventata una farsa; le strutture organizzative sono state ottimizzate per la copertura legale. I token sono stati progettati per evitare valore economico/nessun modello di business. Peggio ancora, i progetti crypto che ignoravano le regole spesso hanno superato quelli dei costruttori onesti.

Tuttavia, la regolamentazione della struttura del mercato crypto — la probabilità che il governo approvi questa legge è più alta che mai — ha il potenziale di eliminare tutte queste distorsioni nel prossimo anno. Se approvata, questa legislazione incentiverà la trasparenza, stabilirà standard chiari e sostituirà la “roulette dell’enforcement” con percorsi di finanziamento, emissione di token e decentralizzazione più chiari e strutturati. Dopo il GENIUS Act, la diffusione delle stablecoin è già esplosa; la legislazione sulla struttura del mercato crypto sarà un cambiamento ancora più grande, ma questa volta per le reti.

In altre parole, una regolamentazione del genere consentirà alle reti blockchain di operare come reti — aperte, autonome, componibili, credibilmente neutrali e decentralizzate.

—— Miles Jennings, team policy e general counsel a16z crypto