Divergenze rare emergono all'interno della Federal Reserve; la decisione di settembre dipenderà ancora dai dati, con l'energia che rappresenta la maggiore variabile.

智通财经2026/07/31 03:16

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L'ultima decisione sui tassi della Federal Reserve è rimasta invariata come previsto, ma il risultato del voto è stato di 9 a 3: i membri Kaschykari, Logan e Harker si sono opposti al mantenimento dei tassi e hanno favorito un aumento. Questa è la prima volta dal 2016 che si riscontrano tre dissensi in una sola direzione.
Dopo l'annuncio della decisione, il dollaro statunitense si è deprezzato brevemente, riflettendo principalmente le chiusure di posizioni che avevano scontato una probabilità di rialzo dei tassi di circa il 30-40%. Si tratta di un aggiustamento di portafoglio, non di un cambio di orientamento di politica; infatti, dopo un rapido assorbimento della pressione di vendita, il mercato è tornato stabile.
Nonostante l'orientamento hawkish del voto, questa situazione non modifica sostanzialmente la funzione di reazione della politica prevista per settembre: il pricing di mercato incorpora una probabilità di rialzo di circa 18 punti base per la prossima riunione. Tuttavia, prima della pubblicazione dei prossimi due dati su CPI e occupazione, la fiducia del mercato rimarrà incerta.
I prezzi dell'energia restano il principale fattore oscillante per il giudizio della Federal Reserve. Secondo alcune istituzioni, il prezzo del petrolio potrebbe sia superare i 100 dollari al barile a settembre, sia scendere nella fascia tra 70 e 75 dollari al barile. Il percorso dell'inflazione è pertanto estremamente incerto.
Nel complesso, questa riunione appare ancora una volta come un rinvio delle decisioni politiche: il board continuerà a basarsi sui dati in arrivo per guidare la direzione dei tassi. Gli indicatori economici dei prossimi due mesi determineranno l’orientamento finale della politica monetaria.

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