Rialzo del 20% e ritorno al mercato toro! Il Kospi coreano mette in scena un miracolo a V, il mercato si interroga se la spinta del rimbalzo sia vicina all’esaurimento

Il APP finanziario Zhitong ha notato che il Korea Composite Stock Price Index (Kospi) ha superato il recente trend ribassista e ha invertito la rotta; con gli investitori che tornano in massa verso i giganti coreani dei semiconduttori, che dominano l’indice, il mercato è rientrato in una configurazione di bull market tecnico.

Dopo che il crollo dello scorso mese, innescato da posizioni a leva e liquidazioni forzate, aveva spinto l’indice nell’area di bear market, il benchmark è rimbalzato di oltre il 20% dal minimo di luglio, raggiungendo la soglia comunemente riconosciuta del bull market.

La rapidità di questa inversione mette in luce l’elevata volatilità delle azioni tecnologiche e solleva una questione più ampia: quanto potrà durare questa nuova ondata rialzista della Borsa sudcoreana?

Per chi è ottimista, la risposta dipende in gran parte dal fatto che i fondamentali dei giganti coreani dei semiconduttori riescano o meno a stare al passo con le aspettative sempre più positive. I solidi risultati degli USA tech giants e il continuo impegno alla spesa per le infrastrutture dell’intelligenza artificiale (AI) hanno aiutato a ristabilire la fiducia del mercato, suggerendo che la domanda di chip di memoria resterà robusta.

Peter Kim, responsabile della Strategia Globale d’Investimento in KB Securities, ha dichiarato: "Durante la fase di vendite, il rally legato al tema AI e i profitti costantemente forti sono sempre esistiti, dunque è stato il fondamentale a riportare il mercato alla normalità, non il contrario."

Kim ha affermato che durante il sell-off del settore semiconduttori, le valutazioni e gli utili non sono mai stati messi davvero in discussione; le vendite sono state spinte principalmente da fattori tecnici e flussi di capitale. Con il rafforzamento della regolamentazione da parte degli organi di vigilanza e il ritorno a requisiti di margine e rischio più normali da parte dei brokers, la pressione sulle liquidazioni forzate delle posizioni a leva si è ridotta. Questo potrebbe offrire al mercato un supporto più solido rispetto alla fase di salita pre-crash.

La concentrazione porta rischio o rendimento?

L’alta dipendenza del Kospi da poche società di semiconduttori fa sì che il trend di bull market sia estremamente sensibile ai cambiamenti di umore nel mercato dell’AI.

Philip Wool, direttore delle ricerche di Rayliant Global Advisors, ha dichiarato: "In questo momento, il mercato azionario coreano è praticamente sinonimo di trading legato all’hardware AI."

Wool ha osservato che, una volta terminata l’ondata di liquidazioni forzate, i compratori in cerca di occasioni sono tornati sul mercato e l’effetto 'fear of missing out' (FOMO) domina il sentimento: questo rimbalzo è quindi, in una certa misura, una correzione tecnica. Tuttavia, i risultati sopra le attese dei giganti del tech hanno rafforzato le previsioni di spese per le infrastrutture AI e supportato l’upgrading delle aspettative di crescita delle aziende hardware coreane.

Wool ha affermato: "Qualsiasi elemento che metta in dubbio questa narrazione, che si tratti di guidance debole sugli investimenti delle grandi aziende, del calo dei prezzi dei token, o di preoccupazioni sulla stretta della Fed, potrebbe causare un ritracciamento. Finché la direzione della spesa per l’hardware AI resta incerta, la volatilità è destinata a continuare."

Billy Leung, stratega d’investimento di Global X ETFs, ha sottolineato le riforme della governance aziendale in Corea e il piano per il “rafforzamento del valore delle imprese”, iniziative che aiutano a ridurre il cosiddetto “Korea Discount”, offrendo un supporto agli ottimisti.

Il “Korea Discount” si riferisce al fatto che, storicamente, le società coreane sono valutate meno rispetto ai loro omologhi globali.

Leung ha affermato: "L’indice Kospi è già in bull market, ma la questione più importante è se questa salita sia guidata dalla speculazione o da un effettivo miglioramento dei fondamentali."

Secondo lui, rispetto a una bolla speculativa, il mercato coreano è più vicino a un bull market sostenuto dai fondamentali, e le previsioni sui profitti dei semiconduttori continuano a salire. Tuttavia, la partecipazione elevata da parte degli investitori retail, l’altissima concentrazione degli indici e gli obiettivi di mercato elevati iniziano a mostrare le caratteristiche di una fase avanzata del ciclo.

Altri, invece, invitano a non sopravvalutare il traguardo del 20%.

Yun Jung In, di Fibonacci Asset Management Global, ha dichiarato: "Sarei cauto nel definire questa come una nuova fase di bull market." Ha osservato che questo rimbalzo rappresenta sia una correzione tecnica post-liquidazioni forzate, sia il ritorno della vera stabilità."

Secondo le sue previsioni di base, sostenute dal miglioramento dei profitti dei semiconduttori e dalla maggiore propensione al rischio, la tendenza generale del bull market continuerà, ma a un ritmo più lento e con più volatilità. "Dopo un rimbalzo così rapido è salutare assistere a una certa fase di consolidamento; gli investitori non dovrebbero aspettarsi che il mercato continui a salire con la stessa velocità."