Sprint ai 1.000 miliardi di dollari di fatturato per l'anno fiscale 2028? Nvidia accende nuove aspettative a Wall Street

Nvidia ha nuovamente scosso il mercato con risultati superiori alle aspettative, offrendo inoltre una prospettiva futura che ha costretto Wall Street a rivalutare le proprie stime.

Durante l'ultima conference call relativa agli utili, l'azienda ha anticipato che l'incremento dei ricavi per l'anno fiscale che terminerà a gennaio 2028 potrebbe superare il 70%, ben oltre il consenso di mercato precedentemente fissato da FactSet intorno al 45%. Questa guidance è stata definita da Joshua Buchalter di TD Cowen come un “potenziale catalizzatore chiave per il prezzo delle azioni”, portando direttamente Nvidia a guadagnare l’8,7% giovedì – il maggiore incremento giornaliero dal maggio 2024. Alla chiusura delle contrattazioni, la capitalizzazione di Nvidia è salita a 5,49 trilioni di dollari, con un incremento giornaliero di 441,5 miliardi di dollari, il secondo maggiore nella storia della società.

Ancora più rilevante, alcuni analisti guardano ancora più avanti. Simon Leopold di Raymond James scrive nella sua ricerca che raggiungere i 1.000 miliardi di dollari di ricavi nell'anno fiscale che terminerà a gennaio 2029 “sembra essere possibile”, mentre il consenso FactSet fino a mercoledì stimava ricavi annuali inferiori a 750 miliardi di dollari per tale periodo.

Guidance di crescita del 70%: una previsione prudente sotto vincoli di offerta

Il management di Nvidia ha chiaramente indicato in conference call che la previsione di crescita del 70% tiene già conto di potenziali restrizioni di fornitura; senza tali vincoli, la cifra reale sarebbe ancora superiore. Anche JP Morgan sottolinea che, nonostante la guidance sui ricavi sia ben oltre le stime, potrebbe comunque risultare conservativa, con l'azienda che identifica la fase attuale come “limitata dalle forniture”; qualora tali limiti dovessero venire meno, il ritmo della domanda effettiva sarebbe sensibilmente più alto.

Secondo James Schneider di Goldman Sachs, se Nvidia continuerà a collaborare con le aziende tecnologiche per sviluppare data center e ridurre ulteriormente il divario tra domanda dei clienti e offerta, l’azienda potrebbe superare le previsioni già nel 2028.

Per quanto riguarda i margini lordi, Nvidia si attende una leggera compressione nella restante parte dell’anno fiscale in corso, ma prevede per il prossimo anno fiscale una stabilizzazione tra il 72% e il 73%. Simon Leopold sottolinea che, sebbene questi livelli siano inferiori ai massimi recenti, dovrebbero dissipare il pessimismo dei mercati, evidenziando che – considerando l’aumento dei prezzi dei chip di memoria e la crescente concorrenza dei chip custom – questa guidance è “migliore delle attese più negative”.

Piattaforma Rubin ed ecosistema come moats: si consolidano molteplici driver di crescita

Buchalter interpreta questa guidance come un “forte segnale di fiducia” di Nvidia sulla visibilità del proprio business, in un contesto in cui la nuova piattaforma di chip Vera Rubin è già in fase di produzione. Vera Rubin rappresenta la prossima generazione di piattaforme AI di Nvidia dopo Blackwell.

Stacy Rasgon di Bernstein commenta che i risultati del trimestre di luglio di Nvidia “dovrebbero ricordare agli investitori il motivo per cui si detiene questo titolo”. Nel report sottolinea che la domanda sta accelerando, e il trend coincide con l'ingresso della piattaforma Rubin nel “più grande ciclo di prodotto della storia di Nvidia”.

Rasgon evidenzia inoltre che la solidità patrimoniale di Nvidia sta diventando un “moat” importante quanto la tecnologia stessa: la società non solo garantisce i clienti per prodotti del valore di centinaia di miliardi tramite investimenti azionari e accordi di revenue sharing, ma riesce anche a “sostenere e rafforzare l’ecosistema attorno ai propri prodotti”.

Simon Leopold ritiene che, come contributo ai ricavi, i chip Vera Rubin rappresenteranno circa il 20% dei ricavi dei data center nel terzo trimestre fiscale. Nello stesso periodo, Groq 3 LPX è entrato in piena produzione, con le prime spedizioni di massa attese entro fine trimestre e Nebius – un nuovo cloud provider – come primo utilizzatore. L’incremento di capacità produttiva di Rubin e LPU supera le precedenti stime dei modelli e di conseguenza sono stati rivisti al rialzo i pronostici.

Simon Leopold rileva inoltre che anche lo sviluppo di Nvidia nel segmento CPU sta andando oltre le attese. Le entrate cumulate della Grace CPU hanno superato i 5 miliardi di dollari negli ultimi dodici mesi, e il nuovo Vera CPU è ora completamente in produzione. In base agli ordini, il business CPU di Nvidia è arrivato all’equivalente di 20 miliardi di dollari di ricavi annuali; con il miglioramento delle forniture, le vendite CPU potrebbero più che raddoppiare nel 2028.

Persistono divergenze a Wall Street, ma i rialzisti accumulano sempre più forza

Nonostante le prestazioni stellari di Nvidia abbiano rafforzato la fiducia degli investitori positivi, il consensus di mercato non è ancora del tutto consolidato. Buchalter ammette che la strategia di Nvidia di sostenere finanziariamente i suoi partner nell’ecosistema “probabilmente non convincerà gli investitori ribassisti”, ma egli stesso mantiene “una visione costruttiva” circa la sostenibilità della diversificazione delle spese per l’infrastruttura AI e il ruolo centrale di Nvidia come "abilitatore chiave".

In sintesi, Buchalter ritiene che questo earnings report “abbia rafforzato la posizione dei rialzisti”, affermando apertamente che il titolo Nvidia “è chiaramente sottovalutato”. Schneider di Goldman Sachs aggiunge che le prospettive delineate in questa occasione “potrebbero alleviare le preoccupazioni degli investitori sui costi elevati di spesa in conto capitale”.

Gli analisti prevedono che Nvidia raggiungerà 403,5 miliardi di dollari di ricavi nell’esercizio in corso. Dall’attuale anno fiscale all’obiettivo di 1.000 miliardi, la capacità di Nvidia di trasformare i vincoli di offerta in opportunità di crescita sarà il fattore chiave per la realizzazione di questa previsione.