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I rendimenti dei titoli di Stato USA si riducono e il dollaro si indebolisce, l'oro ritorna intorno ai 4400 dollari, in attesa dei dati sui salari non agricoli.

I rendimenti dei titoli di Stato USA si riducono e il dollaro si indebolisce, l'oro ritorna intorno ai 4400 dollari, in attesa dei dati sui salari non agricoli.

汇通财经汇通财经2026/09/03 03:32
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Per:汇通财经

Huitong Finance, 3 settembre—— L’oro ha registrato un rimbalzo dopo essersi avvicinato ai minimi di un mese, supportato principalmente dal calo simultaneo del dollaro e dei rendimenti dei Treasury statunitensi. Tuttavia, la situazione in Medio Oriente sta facendo aumentare i prezzi dell’energia, comprimendo le aspettative di inflazione e lo spazio di riduzione dei tassi della Federal Reserve, con la probabilità di un rialzo dei tassi questo mese salita attualmente al 62,3%. Con la pubblicazione imminente del rapporto sui non farm payrolls di agosto negli Stati Uniti, l’oro resta in una fase di consolidamento a breve, con forza e debolezza in bilico.



Il prezzo internazionale dell’oro è rimbalzato giovedì durante la sessione asiatica da livelli minimi di quasi un mese, tornando in prossimità dei 4400 dollari per l’oro spot. In precedenza, la pressione sul prezzo dell’oro era dovuta principalmente al rafforzamento del dollaro e al rapido incremento dei rendimenti dei Treasury a lungo termine degli Stati Uniti. Con l’indice del dollaro e i rendimenti dei Treasury in calo dai loro recenti massimi, il costo effettivo del mantenimento dell’oro si è ridotto, favorendo il ritorno sul mercato di alcuni acquisti on-dip, offrendo così un supporto temporaneo al prezzo dell’oro.
I rendimenti dei titoli di Stato USA si riducono e il dollaro si indebolisce, l'oro ritorna intorno ai 4400 dollari, in attesa dei dati sui salari non agricoli. image 0
I rendimenti dei Treasury statunitensi avevano raggiunto livelli massimi di diversi anni, per poi ritracciare. Il presidente della Federal Reserve di New York, John Williams, ha dichiarato che il recente aumento dei rendimenti dei Treasury a lungo termine non deriva principalmente da aspettative di inflazione nuovamente fuori controllo, quanto piuttosto riflette la resilienza dell’economia statunitense. Crescita economica, domanda di investimenti e variabili geopolitiche possono tutte contribuire all’aumento dei tassi a lungo termine, mentre la tendenza inflazionistica si sta gradualmente raffreddando.

Queste dichiarazioni hanno un doppio significato per l’oro. Se l’aumento dei rendimenti è guidato principalmente dalle aspettative di crescita economica e non da un peggioramento delle aspettative d'inflazione, la domanda di copertura dall’inflazione tramite oro potrebbe essere limitata; d’altro canto, se il mercato riduce i timori di una stretta monetaria aggressiva da parte della Federal Reserve, allora il potenziale al rialzo per tassi reali e dollaro risulta limitato, concedendo all’oro un certo respiro.

Un’altra variabile chiave nei recenti movimenti dell’oro è la situazione in Medio Oriente. Dopo nuovi attacchi aerei USA su obiettivi collegati all’Iran, quest’ultimo ha risposto contro interessi statunitensi in Bahrein, Kuwait, Giordania e Iraq, facendo riemergere i timori di un’escalation nell’area. Parallelamente, il rischio sicurezza nello Stretto di Hormuz resta sotto i riflettori del mercato dell’energia.

L’aumento dei prezzi dell’energia sta influenzando l’oro attraverso un altro canale. Il prezzo del petrolio in crescita può nuovamente alimentare l’inflazione globale, costringendo il mercato a rivalutare il percorso di politica monetaria nei prossimi mesi. L’oro, sebbene sia considerato un’importante copertura contro il rischio inflazione, non genera interessi: in uno scenario di tassi di mercato costantemente elevati, il costo opportunità di detenere oro cresce proporzionalmente.

Attualmente gli investitori ritengono che la probabilità che la Federal Reserve intervenga sui tassi questo mese sia salita al 62,3%, ben al di sopra di alcune precedenti fasi di mercato. Se questa aspettativa continuerà a rafforzarsi, dollaro e rendimenti potrebbero riprendere a salire, comprimendo l’oro. Viceversa, se i dati sull’occupazione USA fossero nettamente deboli, il mercato potrebbe tornare a scommettere su un allentamento della politica monetaria, diventando così un catalizzatore per nuovi rialzi dell’oro.

I dati sui non farm payrolls di agosto rappresentano uno degli eventi macro più rilevanti del periodo. La performance del mercato del lavoro influenza direttamente la valutazione della resilienza economica da parte della Federal Reserve, trasmettendosi a oro tramite dollaro, rendimenti dei Treasury e tassi reali. Se la crescita dell’occupazione sarà nettamente sottotono rispetto alle attese e il tasso di disoccupazione salirà, è probabile che gli investitori aumentino di nuovo le posizioni su politiche accomodanti e l’oro potrebbe continuare il suo rimbalzo; se invece i dati risultassero solidi, ciò rafforzerebbe le aspettative di tassi elevati per un periodo prolungato, comprimendo così lo spazio di rimbalzo dell’oro.

Al momento, il mercato dell’oro si trova in una fase di elevata densità di variabili macro. Da un lato, i rischi geopolitici alimentano la domanda di beni rifugio, dall’altro, l’aumento dei prezzi dell’energia può riaccendere l’inflazione e ridurre lo spazio per politiche monetarie accomodanti. Inoltre, le dichiarazioni degli esponenti della FED sottolineano la solidità dell’economia americana, segnalando che i rendimenti elevati non vanno letti semplicemente come un preludio al cambio di rotta della politica monetaria.

Guardando la struttura daily, l’oro spot, dopo un rapido calo precedente, ha rimbalzato in area 4380 dollari, muovendosi attualmente al di sopra della media mobile semplice a 100 giorni, senza danni alla struttura di medio termine. Tuttavia, resta sotto la media di Bollinger centrale, segnalando che i compratori non hanno ancora ripreso il pieno controllo del trend nel breve periodo. L’RSI a 14 giorni è vicino a 50, suggerendo una momentum neutrale, per cui la direzione futura dipenderà fortemente dai prossimi dati macro. Si osservi la resistenza in zona 4450 dollari sulla mediana di Bollinger; superato questo livello, il focus si sposta sulla banda superiore in zona 4685 dollari; verso il basso, il supporto chiave è l’area della media mobile a 100 giorni in zona 4360 dollari. La rottura di questo livello aprirebbe la strada a testare nuovamente la banda inferiore di Bollinger attorno a 4215 dollari.

A livello 4 ore, dopo il ribasso, l’oro ha compiuto un recupero tecnico: la pressione ribassista si è leggermente ridotta, ma il rimbalzo non ha ancora confermato un’inversione di tendenza. Un’ulteriore discesa di dollaro e rendimenti sarà favorevole a un riavvicinamento in area 4450 dollari, ma solo una rottura decisa di questo livello migliorerebbe la struttura tecnica di breve periodo. Al contrario, una nuova discesa sotto il supporto 4380-4360 dollari segnalerebbe un rimbalzo tecnico da ipervenduto, con possibili nuovi test a 4300 o persino 4215 dollari. Nel brevissimo periodo, il confine tra rialzisti e ribassisti resta in zona 4360 dollari, mentre in alto occorre attendere una conferma sopra 4450 dollari.
I rendimenti dei titoli di Stato USA si riducono e il dollaro si indebolisce, l'oro ritorna intorno ai 4400 dollari, in attesa dei dati sui salari non agricoli. image 1

Sintesi dell’editor

L’attuale rimbalzo dell’oro riflette soprattutto una correzione tecnica successiva al calo del dollaro e dei rendimenti dei Treasury; la domanda di bene rifugio offerta dalla situazione in Medio Oriente persiste, ma la pressione inflazionistica generata dall’aumento del petrolio può limitare lo spazio di svolta della politica FED, rendendo difficile il formarsi di un trend rialzista univoco nel breve periodo. I prossimi focus saranno i dati americani sui non farm payrolls e la dinamica combinata di dollaro e rendimenti. Se il raffreddamento dell’occupazione dovesse portare a un calo dei rendimenti, l’oro potrebbe ritestare i 4450 dollari e ampliare il rimbalzo; in caso di mercato del lavoro solido e aspettative di tassi elevati rafforzate, il prezzo potrebbe rivedere il supporto a 4360 dollari. Prima della pubblicazione dei dati macro, è probabile una fase di volatilità elevata per l’oro, per cui occorre monitorare attentamente i rischi di rapidi movimenti contrari su dollaro e rendimenti subito dopo i dati.

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