Uniform Labsは、Multiliquidによってトークン化資産の流動性を革新します

Uniform Labsは、Standard Chartered、UniCredit、デジタルバンキングのエグゼクティブ出身のベテランによって設立されたブロックチェーンインフラ企業であり、機関投資家向け流動性プロトコル「Multiliquid」の正式ローンチを発表しました。

長期にわたる開発、監査、テストフェーズを経て、Multiliquidは現在稼働中であり、350億ドルを超えるトークン化資産市場を悩ませている流動性不足という最も重要な課題の一つに取り組むことを目指しています。

ファンドとステーブルコイン間の即時かつ24/7のコンバージョン

Multiliquidのイノベーションの核心は、主要なトークン化マネーマーケットファンドとステーブルコイン（USDCやUSDTなど）間で即時かつ継続的なコンバージョンを実現できることです。

これにより、従来の償還操作に数日かかる遅延や、それに伴う流動性不足が解消され、トークン化資産が機関投資家の財務運用ニーズにより適合するようになります。

このプロトコルはすでにWellington ManagementやWisdomTreeなどが管理する主要なトークン化資産との統合をサポートしており、継続的かつ即時の流動性を提供します。

今後は他の資産とのさらなる統合も計画されており、機関投資家が利用できるツールの幅が広がる予定です。

GENIUS法施行後の新たなシナリオ

Multiliquidのローンチは、重要な規制変革の時期に行われました。GENIUS法は、ドル連動型ステーブルコインに関するルールを大きく変更し、発行者が保有者に直接利息や利回りを支払うことを禁止しました。

これにより、利回り付きステーブルコインモデルは圧力を受け、米国の銀行ロビーは、規制の抜け穴によって数兆ドル規模の預金にリスクが及ぶことを懸念しています。

数千億ドル規模のステーブルコインが直接的な利回りを生み出せなくなった今、機関は規制に準拠した形で、利回りを生む資産とステーブルコインの24/7流動性を組み合わせるソリューションを模索しています。

Multiliquidはまさにこのニーズに応えるために設計されました。ステーブルコインは決済手段としての役割を維持し、利回りはトークン化マネーマーケットファンドやその他の規制対象リアルワールドアセット（RWA）から、プロトコルのスワップレイヤーを通じて得られます。

トークン化資産の構造的流動性不足の克服

トークン化ブームの主な制約の一つは、依然として残る流動性不足です。トークン化RWA市場が350億ドルを超えても、プライベートクレジット、プライベートエクイティ、不動産、コモディティなどの資産は構造的に流動性が低く、償還は発行者が管理するウィンドウに紐づけられており、継続的なセカンダリーマーケットとはなっていません。

最近のIOSCOレポートでは、トークン化資産の採用は依然として限定的であり、効率性も不均一であると指摘されています。その理由は、多くのプロダクトが依然としてオフチェーンの取引・決済インフラに依存しているためです。

国際決済銀行（BIS）も、トークン化マネーマーケットファンドがオンチェーンとオフチェーンのフロー間で流動性のミスマッチを抱えていると警告しており、流動性不足が市場の緊張を増幅させるリスクを強調しています。

BlackRockのBUIDLのような主要ファンドでさえ、償還は依然として従来の決済サイクルに紐づいており、ブロックチェーンが約束する即時かつ24/7の決済とは対照的です。

Multiliquid：真の流動性へのソリューション

Multiliquidはこのギャップを埋めるソリューションとして位置付けられており、機関投資家がトークン化マネーマーケットファンドやその他のブルーチップRWAとステーブルコイン間で、単一のアトミックトランザクションでスワップを実行できるようにします。これにより、ポートフォリオは発行者の償還サイクルを待つことなく、ブロックチェーンのスピードで移動できます。

Uniform Labsの創業者兼CEOであり、Standard Charteredのトークン化資産プラットフォーム共同創設者でもあるWill Beeson氏は、「トークン化の仮説は、これらの資産が真に流動的である場合にのみ機能します。今日、ほとんどのトークン化資産には事実上セカンダリー流動性がなく、投資家は発行者が管理する償還ウィンドウを待たざるを得ません。Multiliquidは、トークン化資産とステーブルコイン間の欠落していた流動性レイヤーであり、オンチェーン資本市場がリアルタイムで機能できるようにします」と述べています。

アーキテクチャとユースケース

Multiliquidのアーキテクチャは、トークン化マネーマーケットファンドだけでなく、プライベートクレジット、プライベートエクイティ、不動産、その他のRWAにも対応しており、すべて同じ即時決済機能を備えています。

これにより、大規模な資産保有者にとっても魅力的なプラットフォームとなり、既存の流動性・財務ワークフローにトークン化を統合できるようになります。

Wellington Managementのデジタル資産・トークン化戦略ディレクターであるMark Garabedian氏は、「規制ファンドと常時稼働のステーブルコインネットワークを調和させるインフラは、トークン化ポートフォリオを大規模に実用化するために不可欠です」と強調しています。

Uniform LabsのCOOであり、UniCreditのBuddybank元CEOであるAngelo D’Alessandro氏は次のように述べています。「何十年もの間、機関金融は利回りと流動性が共存できないと受け入れてきました。それは自然法則ではなく、単なるインフラの制約に過ぎません。Multiliquidは、インターネットのスピードで金融を動かすために構築された新しいインフラです。」

ユースケースは、自動ステーブルコインスイープ、オンチェーンレポ、即時RWA償還、オンチェーン財務管理、取引所やトレーディングプラットフォームがステーブルコイン残高でリスクフリー利回りを得るための担保最適化など、多岐にわたります。

Uniform Labsとトークン化金融の未来

Uniform Labsは、トークン化金融市場のための中立的なインフラ構築者としての立場を確立しています。MultiliquidプロトコルはすでにEthereumで利用可能であり、まもなくSolanaにも対応予定です。これにより、トークン化資産とステーブルコイン間の即時決済が可能となり、機関金融に24/7の流動性をもたらします。

KYCやホワイトリスト対応のコンプライアンス重視のアーキテクチャにより、規制基準の遵守を確保し、適格な資産発行者とステーブルコインプロバイダーを中立的に接続します。

Multiliquidによって、Uniform Labsはついにトークン化の約束を実現することを目指しています。すなわち、流動的な資産、規制された利回り、継続的な運用を実現し、機関投資家によるデジタル投資管理の新時代への道を切り開きます。