INR：ルピーが過去最安値を記録、RBIが取引を制限 – DBS

インドの戦略：中東の不安と高騰するエネルギーコストに対応して

DBS Group Researchのエコノミスト、Radhika Raoは、中東の継続的な不安定と高止まりするエネルギー価格に対して、インドがどのように対応しているかを、特にルピーや国内の金融市場に注目して分析しています。インド準備銀行（RBI）は、外貨管理アプローチを最新化し、INRのネットオープンポジションを制限することで、ルピーが一時的に上昇した後、対ドル95を下回る展開となりました。一方、財政や政策の不透明さから、債券利回りやオーバーナイトインデックススワップレートも上昇しています。

RBI、より厳格な為替市場管理を導入

ルピーの安定化を強化するため、RBIは新たな規則を導入しました。これにより、認可ディーラーのINRネットオープンポジションがローカルデリバリーマーケットで1日1億ドルまでに制限され、以前のTier 1資本の25%という基準が廃止されました。この規則は4月10日から施行され、通貨市場での過度な投機を抑制する狙いがあります。

この発表直後、アービトラージ活動の縮小とオフショア・オンショアレートの格差拡大への期待から、ルピーは一時的に93台前半まで上昇しました。しかし、この勢いは長続きせず、エネルギー価格の高止まりがインドの外部収支と金融安定に引き続き脅威となり、ルピーは再び95/USDを下回る水準に下落しました。

オンショア市場は年度末決算のため火曜日は休場となりました。週初の混乱が続いた後、ルピーの下落と、10年物国債の利回りが2024年中頃以来見られなかった7%に上昇した要因は、財政への懸念、州政府による安定した発行、及び世界的な利回りの上昇でした。

オーバーナイトインデックススワップレートも大きく上昇し、投資家がより引き締められた金融政策を予想していることを反映しています。FY27を展望すると、名目GDP成長（高インフレによる後押し）の影響にもかかわらず、継続的な財政支出や肥料補助金増加の可能性により、通年赤字予測が若干引き上げられる可能性があります。

（本記事はAIツールの協力を得て作成され、その後編集者によるレビューが行われました。）