モルガン・スタンレーの月次データ：8月中旬時点でApple (AAPL.US)のApp Store純収益は前年同月比0.6%減、4年ぶりに減少へ転じる

智通财经APPによると、Morgan Stanleyはレポートの中で、月次追跡データによれば8月中旬時点でApple (AAPL.US) のApp Storeの純収益が前年同月比で0.6%減少へと転じており、これは過去4年間で初めての前年同月比マイナス成長であると指摘しました。

Erik Woodringを中心とするアナリストチームはさらに「第3暦四半期のiPhone生産計画は維持されているが、iPadの生産量は減少し、一定程度の需要の弾力性を示唆している。7月のPC生産量は前年同月比24%大幅減となった。また、クラウド資本支出追跡指標では2027暦年度の支出成長率は+38%(これまでより+9ポイント)と示されている」と付け加えました。

アナリストはSensor Towerの最新データに基づき推計し、8月17日時点でApp Store純収益は前年同月比0.6%減少し、6月の成長率から170ベーシスポイント減速、かつ前年同期ベース自体も200ベーシスポイント低下していたとしています。もし四半期が8月17日で終了した場合、第3暦四半期のApp Store収益成長率は前年同月比0.5%にとどまり、Morgan Stanleyが予測した9月期の前年同月比1%増加より50ベーシスポイント低くなります。アナリストはさらに、この数字はMorgan Stanleyが予測する9月期サービス収益成長率9.5%(市場コンセンサス予想は10.7%増)への約20ベーシスポイント(約4,500万ドル)の下振れリスクを意味していると指摘しました。

今後の見通しとして、アナリストはサービス事業の成長が短期的に大きく回復することは難しいと考えており、その理由としてApp Storeが分配比率引き下げ、外部リンクジャンプ、ゲーム需要の低迷、為替逆風といった複数の圧力に直面していることを挙げました。ただし、AppleCareの価格調整は一定程度、プラス効果をもたらす可能性があるとしています。

また、Woodringおよびチームは、第3暦四半期のiPhone生産計画が5,400万台で据え置かれており、9月期の出荷予想約5,800万台を支える形となっている一方、iPad生産は100万台減少となり、価格引き上げ後の需要弾力性が限られているとの見方を反映しています。

さらに、アナリストは大中華圏テクノロジーハードウェアチームの最新見通しに基づき、7月のノートパソコンODM(相手先ブランドによる設計・製造)出荷量が前年同月比24%減となり、過去40か月間で最も悪い前年同月比となっただけでなく、Morgan Stanleyの見積もりよりも4%下回った主因は需要低迷と供給制約であると述べています。アナリストは、これはPC市場の需要が加速して縮小している兆候だと指摘しました。

Woodringチームはさらに「当社のクラウド資本支出追跡指標から、2027暦年度の支出成長率は+38%となり、市場コンセンサスの見通しは1兆3,900億ドル、Morgan Stanleyでは1兆6,100億ドルと推計されており、市場コンセンサスにはさらなる上方修正余地がある」と述べています。

アナリストは、最新のコンセンサス更新を反映した場合、2027暦年度の資本支出見通し引き上げ額が最も大きい企業は順にAlphabet (GOOGL.US、+178億ドル)、Meta (META.US、+88億ドル)、Microsoft (MSFT.US、+75億ドル)、Amazon (AMZN.US、+60億ドル)、Nebius (NBIS.US、+50億ドル)であると指摘しています。また、SpaceX (SPCX.US) もクラウド資本支出追跡に加えており、2027年の資本支出増分は1,209億ドル(前年同月比で+620億ドル)に上るとしています。

Woodringチームはまとめとして、現在市場における2027年現金クラウド資本支出のコンセンサスは1兆3,900億ドルであり、トップ15クラウド事業者の資本集約度(資本支出が収益に占める比率)は平均38.6%となり、月初から380ベーシスポイント上昇したと総括しました。