金価格の強気の賭けが3週連続で増加、バンク・オブ・アメリカの調査でゴールドは過小評価とされ、5000ドルがマーケットの視野に

FX168ニュース 8月25日—— 投機家は3週連続でゴールドのロングポジションを増やしており、これは一部、アメリカ債務の持続可能性に対する懸念が再燃し、デバリュエーショントレードへの熱意が高まったためです。CFTCのデータによると、8月18日までの週でゴールドのネットロングは141,648枚となり、昨年9月下旬以来の高水準となり、3週間で合計18%増加しました。Bank of Americaの8月調査では、16%のファンドマネージャーがゴールドは割安だと考えており（7月はわずか6%）、2023年3月以降で最も割安な水準です。今週のジャクソンホール年次会合でハト派的なシグナルが出れば、ゴールドにとっては追い風となるでしょう。

投機的投資家は、アメリカ国債の持続可能性に対する不透明感の高まりによってデバリュエーショントレードへの熱意が再燃し、3週連続でゴールドのロングポジションを増やしています。ただし、投機的ロングポジションは今年最大水準に達しているものの、市場のセンチメントは12か月前より依然として低く、年初と比べても明確に低下しています。

ネットロング3週連続増加、9か月ぶり高値

アメリカ商品先物取引委員会（CFTC）の8月18日までの週次建玉報告によると、ニューヨーク商品取引所（Comex）のゴールド先物における投機的なロングポジションは5,961枚増加し、154,595枚となりました。同期間にショートポジションも1,975枚増加し、12,947枚となりました。ゴールドのネットロングは141,648枚で、昨年9月下旬以来の最高水準です。過去3週間でゴールドのネットロングは合計18%増加し、6月以降で最も長期間の連続増加となりました。

注目すべきは、投機モメンタムは12か月高値（当時のネットロングは165,519枚）を下回る水準に留まっています。ゴールドの最近の投機的建玉のピークは2025年1月初旬で、その時の市場ネットロングは215,000枚に達していました。

Bank of America調査：ゴールドが最も割安

Bank of Americaが8月に発表した世界ファンドマネージャー調査によると、市場センチメントが依然としてかなり穏やかなため、ゴールドにはさらに上昇する余地があることが示されています。この先週発表された調査では、ゴールドは2023年3月以来、最も割安な時期にあるようです。調査によると、16%のファンドマネージャーがゴールドは割安だと考えており、7月の6%から大きく上昇しています。

Bank of Americaグローバルリサーチ責任者のCandace Browning Platt氏は、8月23日（日）のレポートで次のように述べています。「私たちのコモディティ戦略チームのモデルによれば、現時点の投資家の買いレベルは1オンス4,000ドルのゴールド価格とより整合的であり、価格が5,000ドルに到達する前に、投資家の買い意欲はさらに加速する必要があります。中央銀行のゴールド購入は既に十分な役割を果たしており、6月の購入量は12か月平均を大幅に上回っています。今週のジャクソンホール年次会合でハト派的なシグナルが出れば、ゴールドにはプラス要因となるでしょう。」

リバウンド余地、5,000ドルも視野に

ゴールド市場は7月の安値から大幅に回復しましたが、一部のアナリストは、5,000ドルの節目が視野に入る中で、さらなる上昇余地が十分にあると指摘しています。市場センチメントは明確に強気に転換していますが、貴金属は依然として向かい風に直面しています。原油価格の上昇がインフレ懸念を高め、年末までにFRBが利上げを余儀なくされる可能性があるからです。

TD Securitiesコモディティ戦略責任者Bart Melek氏は「FRBがより高いインフレに対応する準備があることを明確に示していないため、ドル安懸念は今後数週間ゴールドをしっかりサポートするはずです。ただし、原油価格が引き続き上昇することで短期金利が最終的に上昇する可能性を考慮すると、今すぐにゴールドが我々の1オンス5,350ドルのターゲット価格まで急騰すると断言するのは時期尚早です」と述べています。

まとめ

投機資金が3週連続で増加し、Bank of America調査によりゴールドが割安と示され、中央銀行による購入も支えとなっている中で、ゴールド市場の強気ムードは明確に高まっており、5,000ドルという節目も市場参加者の視野に入ってきました。しかし、原油価格主導のインフレ懸念やFRBによる利上げリスクは、ゴールド価格の上昇を抑える重要な要素となっています。

今週のジャクソンホール年次会合で発信される政策シグナルは、この上昇トレンドが続くかどうかを左右する重要な分岐点となる可能性があります。

東8区8月25日14:22 現物ゴールド 4,645.22ドル/オンス