米ドルの価値下落が伝統的な制約を打破！新興市場の通貨は米国債の束縛から解放され、過去4年間で最大の動向分化を迎える

智通财经APPは、米国債と新興市場の通貨が過去4年間で最大の乖離を示していることに注目しています。主な理由は、米国債の利回り上昇がこれまでのようにドルの上昇を促さなくなったためです。

投資家が米国政府の債務動向への懸念から長期国債を売却していることで、Bloomberg米国債指数は四半期ごとの下落に向かっています。一方、MSCI新興市場通貨ベンチマーク指数は、1年以上ぶりの最大単一四半期上昇率を記録する見込みです。

データによれば、両者間の相関性は2022年第1四半期以来最高の負の相関水準に達しています。

投資家がより高い利回りを求めてドル建て資産から分散を図る中、今年は発展途上国が世界中の資金流入を惹きつけています。通常は米国債利回りの上昇がこの魅力を弱めるはずですが、米国債が圧力を受けている理由がFRBのタカ派姿勢によるものではないため、こうした従来の関係は崩れています。

投資家たちはますます、米国政府がインフレ政策や債券買い戻しなどの緩和策で債務および赤字負担を解決しようとするだろうと予測しており、これらの政策はドルの実質価値を弱めるものです。

ドル安は他通貨建ての国々が商品を購入する際のコストを下げ、コモディティへの需要を押し上げます。南アフリカ、コロンビア、チリを含む商品輸出型新興市場は今月、最も大きな通貨上昇を迎えました。

Monex Europeマクロリサーチ責任者ニック・リースは、ドル安取引により新興市場が先進市場よりも魅力的になり、コモディティが株式や債券よりも魅力的になると述べています。

リースは、「ドル安懸念が上昇し続けるのであれば、G10通貨からの離脱や、ドルからのローテーションだけでなく、より広範なコモディティ通貨にとっても建設的な環境となるでしょう」と語っています。