ヨーロッパ中央銀行のシュナーベル氏は、中央銀行の通貨は「オンチェーン化する必要がある」と述べました。

イザベル・シュナーベルは、ステーブルコインには「金融ストレス時に流動性を迅速に拡大する独立した能力」が欠けており、それは中央銀行だけが埋めることのできるギャップであると率直に述べました。

彼女の解決策はトークン化に根ざしているようで、この技術によって金融取引がより速く、より安全に、そしてよりプログラム可能になると付け加えています。ただし、システム上で最も安全な資産（中央銀行の通貨など）が、実際に他のすべてのトークン化された資産と同じレール上にあることが前提となります。

これはユーロシステム内部からの顕著な認識であり、これまで何年にもわたり、欧州中央銀行の担当者たちは分散型台帳技術（DLT）をステーブルコインや暗号資産市場に関連した規制対象と見なしてきており、直接採用すべきインフラストラクチャーとはしていませんでした。

この計画の短期的な部分はPontesプロジェクトであり、欧州中央銀行は9月に始動を予定しています。Pontesは、まず市場参加者が運営するDLTプラットフォームと、ユーロ圏の銀行が既に利用しているユーロ取引決済システムであるTARGETサービスを同期させます。

シュナーベルによれば、時間の経過とともにPontesはユーロシステムで稼働するDLTプラットフォーム上での決済ファイナリティを直接サポートし、スマートコントラクト機能を備え、最終的には24時間365日稼働を実現することを目指しています。

欧州中央銀行は既に広範なロードマップを策定しており、Pontesの執行理事ピエロ・チポローニはその目標を「ユーロ自体と共存する単一のデジタル金融市場の構築」と位置付けています。

Pontesは橋渡しの役割を担い、Appiaプロジェクトが目的地となります。Appiaの任務は、真にトークン化された資産を扱うヨーロッパ市場に必要な長期的なアーキテクチャー、技術標準、法的枠組みを策定することであり、2028年までに完全な青写真を提供する予定です。この2年間の移行期間は、基本的な課題がまだ解決されていないことを反映しています。

それでも、DLTプラットフォームと既存決済インフラの相互運用性をテストする実証実験は、9つの法域64の参加者間で約16億ユーロの処理を行っており、2021年以降、ヨーロッパの発行体によって約40億ユーロ相当のDLTベース金融商品が発行されています。また、2026年3月以降、欧州中央銀行はDLTベースの資産も自らの信用操作の適格担保として受け入れはじめています。

これらは直接的にBitcoinの価格を設定するものではありませんが、この市場の中で、機関投資家はすでにブロックチェーントラックで数兆ユーロ規模のトークン化価値を移転しています。そしてG7の中央銀行が自国通貨をオンチェーン化する意欲を示すたびに、10年以上運用されてきた暗号資産市場インフラに正当性が加わります。

もし、通貨インフラに対して保守的な姿勢で設立された欧州中央銀行が、民間のトークン化による「脱媒化」を避けるために競争を始めているのだとすれば、Bitcoinの価格やステーブルコインの取引量で暗号トレーダーが追跡している議論は、まさに中央銀行理事会の会議で展開されているものと同じ議論であることを思い起こさせます。