ドル安がキャリートレードの流れを引き起こし、新興市場は「資金の津波」を迎えようとしている

智通财经APPによると、アナリストは、米国財務省の国債買戻し計画がドルを弱体化させ、新たな機会を探す投資家が新興市場への資金流入を促進する可能性があると指摘しています。

先月、米国財務長官ベセントはインフレと債務懸念による長期利回りの急上昇圧力を緩和するため、買戻し予定の長期米国債の規模を倍増させました。

ブルッキングス研究所の上級研究員ロビン・ブルックスは先週の記事で、市場は「債務パーティーを避けられる場所」を探していると述べました。

ブルックスは、一部の主要な先進経済国が長期国債の利回りを下げようとしている中、新興市場には「巨額の資金」が流入する見込みであり、これが最終的にアービトラージ取引——安い通貨を借りて高利回りの資産に投資する取引——を支えることになると述べています。

彼によれば、アービトラージ取引の最大リスクである借入コストの急上昇は、米国政府の介入によって緩和されました。

カナダ道明証券のデータによると、先週水曜日までの1週間で、世界の新興市場債券ファンドには9億6700万ドルが流入し、前週に比べて約15%増加しました。債券ファンド全体の資金流入が減速しつつあるにもかかわらずです。

投資家が安全資産を求める中、ゴールドの価格もベセントの介入措置から恩恵を受けており、Deutsche BankやBridgewater Fundの創業者レイ・ダリオらがこの貴金属を支持しています。

United Private Bank ロンドン本部のグローバル為替戦略責任者ピーター・キンセラは、財務省の発表が市場に「米国が金融抑圧に類似した政策を採る可能性がある」と信号を送ったと述べ、「これによりドルが弱まり、高利回りのG10通貨や新興市場通貨が恩恵を受ける」と付け加えました。

London Stock Exchange Group (LSEG) のデータによると、ベセントによる債券買戻し発表以降、韓国ウォンはドルに対して2.83%上昇し、ブラジルレアルは0.64%、南アフリカランドは0.59%上昇しています。

キンセラは、低ボラティリティとインフレの全般的な減速といったアービトラージ取引に有利な環境が「確実に存在している」と指摘しています。

彼は新興市場ではブラジルとトルコが注目されていると述べ、両国は名目利回りとインフレ調整後の実質利回りで高い水準を示し続けていると補足しました。G10通貨ではオーストラリアとノルウェーの通貨がより人気です。

ブラジルは主要経済国の中でも実質金利が最も高い国の一つです。8月中旬時点で基準利率は14%、12カ月のインフレ率は4.2%となっています。

トルコ中央銀行は7月に週間リポ利率を37%に据え置いていますが、年間インフレ率は31.75%です。

ニューヨーク・メロン銀行香港支店のアジア太平洋地域マクロストラテジスト Wee Khoon Chong は、今年コロンビアがアービトラージ取引で「非常に人気」だと述べています。

先週金曜日時点で、同国の通貨は今年累計約20%上昇し、基準株価指数COLCAPも約20%上昇しています。

一方、Standard Chartered Bankのチーフストラテジスト、エリック・ロバートソンは月曜日に、アジア通貨のパフォーマンスが新興市場通貨に比べ引き続き遅れると予想しており、アジア通貨の投資対象としての魅力が減退しています。

彼は、他の通貨と異なりアジア通貨はインプライド利回りが低い傾向があり、米連邦準備制度が利上げを続ける場合、この状況は変わらない可能性があると指摘しています。

インド中央銀行の政策金利はアジアで最高水準のひとつである5.25%ですが、それでもブラジルのほぼ3分の1の水準です。

ブルックスは、新興市場が以前、イラン戦争のため「大規模な資金流出」を経験したことから、ドル資金によるアービトラージ取引が始まったばかりだと述べています。

彼は、財務省の債券買戻し発表により、時間の経過とともに「さらに大きな措置が他の場所でも講じられる」可能性があると付け加えました。