債券市場の混乱と9月の「魔の月」が米国株の重要な試練に！Barclaysが投資家にリスク・エクスポージャーの削減を呼びかけ

知通財経APPによると、Barclays銀行の欧州株式ストラテジーヘッドであるEmmanuel Cau氏は、9月の季節要因、中間選挙の接近、金利の変動、そして間もなく登場するAI（人工知能）関連のIPOが、株式投資家が選択的にリスクエクスポージャーを削減する理由をさらに強化していると述べました。

Emmanuel Cau氏は、「複雑」な夏を経て、投資家は現在、不安定な9月に直面しており、今後数日間の複数のカタリストが市場のトーンを決定する可能性が高いと述べています。その中でも、債券利回りの上昇は株式投資家にとって主な懸念事項の一つです。市場は、原油価格の上昇がインフレを押し上げることへの懸念を強めており、これによって米国10年債の利回りは4.8%まで上昇し、一般的に株式市場に不利とされる5%レベルに近づいています。また、市場は米連邦準備制度理事会（FRB）が利上げを余儀なくされるとの憶測も強めており、これも債券利回りを押し上げています。彼は「債券市場がある程度安定しない限り、株式市場がさらに上昇し続けるとは考えにくい。今は選択的にベータリスクを削減する理由があると思う」と強調しました。

Emmanuel Cau氏は、金利動向が株式市場にとって「部屋の中の象」であり、FRBのデータ依存姿勢が市場のボラティリティを助長していると指摘します。彼は、今後数日間で発表される米国のインフレおよび雇用指標が弱含みの場合、株式市場は引き続き上昇する可能性があるとし、逆に指標が予想を上回った場合は「市場はより緊張感を増し始めるだろう」と述べています。彼はまた、「市場は再び金利変動に対して敏感になっている。もし米国10年債利回りが5%に達した場合、株式市場への影響を懸念する声が一層高まるだろうと考えている」と付け加えました。

9月は歴史的にS&P500指数が最も悪い成績を記録する月

統計的に見ると、9月は株式市場が軟調になりやすい月です。現在、債券市場がマーケットの方向性を主導しているだけでなく、Emmanuel Cau氏は、新規株式公開（IPO）が間もなく予定されている可能性に関しても触れており、投資家がこれら新規上場によって市場から流動性が吸い取られることを懸念していると述べています。

特筆すべきは、JPMorganプライベートバンクのグローバル投資戦略責任者Grace Peters氏も最近、株式市場が例年パフォーマンスが悪い9月を迎える中、債券利回りの上昇が世界の株式市場にとって主要リスクとなっていると指摘しています。彼女は今年、米国および欧州の株式市場にさらなる上昇の余地があると考えているものの、11月の米国中間選挙などリスクイベントを前に、株式市場が5%から8%の調整を経験する可能性があると警告しています。ただし、彼女はこれを構造的な崩壊ではなく、健全な利益確定の動きと考えています。

Grace Peters氏は、「5%の利回りという水準は心理的に大きなインパクトがあり、株式市場は反射的に反応するかもしれません。特に9月の季節要因や中間選挙、第2四半期決算期のカタリスト効果がすでに一巡したことを考慮すればなおさらです」と述べました。