オーストラリア準備銀行は2週間前になぜ利上げしたのか？議事録はインフレリスクが現実化し、待つことの代償が大き過ぎることを明らかに

智通ファイナンスAPPは、オーストラリア準備銀行（RBA）が2週間前に主要金利を引き上げたことに注目しています。その理由はインフレ上昇リスクが現実となっており、待つことによるコストが高くつく可能性があるためです。また、見通しは中東で続く紛争の影響を大きく受けるとも補足しています。

RBAは火曜日に公開した9月会合議事録で「委員らは、インフレ上昇リスクがどれほど大きいか、あるいは今後どれほど拡大しうるかを判断する課題について議論した」と述べました。RBAはそれ以前に主要金利を4.6%まで引き上げており、委員会はその責務を果たすために必要な行動をとる、「必要であればキャッシュレート目標をさらに引き上げることも含まれる」としています。

中央銀行委員会は利上げについて議論する中で、オーストラリアが他国の中央銀行より先に金融引き締めを始めたとはいえ、今後の金利動向が他国に対してどうなるかが為替レートに影響を与え、それが国内のインフレにも波及する可能性があると指摘しました。

RBAは今年、先進国中央銀行の中でも最も積極的な金融引き締め措置を実施し、借入コストを1ポイント引き上げて高いインフレを抑制しようとしています。昨年末以降、オーストラリアは再び物価上昇圧力に直面しており、米国とイスラエルがイランを攻撃して世界的なエネルギーショックが発生する前からキャッシュレートの引き上げを始めていました。

オーストラリア準備銀行は先進市場で最もタカ派的な中央銀行

トレーダーらはRBAが11月に利上げする確率を約3分の1、12月には50%強に上昇するとの見方をしています。そして来年にはその可能性がさらに高まると見込まれており、これらの予測は議事録が公表される前に形成されたものです。

RBAが先月末に利上げを決定した3つの主な理由を挙げています。1) 最も説得力のある理由は、8月の経済予測更新時に特定した複数の上昇リスクがすでに顕在化、もしくは蓄積されつつあること。

2) コスト圧力にタイムリーに対応することが、雇用とインフレ目標の均衡には最も効果的であるとしています。委員会は「インフレ見通しがさらに確認されるのを待つことは高コストになる可能性がある」と認めました。

3) 現行のキャッシュレートでは合理的な時間枠で経済均衡を回復するには十分でない可能性がある。「グローバルな中立金利が上昇する」シグナルが正しければ、4.35％の水準は2年前の抑制的水準と比べて弱まっていることを意味します。

会合以降、中東情勢はさらに緊迫のリスクを増しています。サウジアラビアへの一連のドローンおよびミサイル攻撃により、米国は親密な同盟国を支援してイエメン国内のイラン支持武装組織フーシ派を強力に打撃せねばならないというプレッシャーが高まっています。これが原油価格とインフレ圧力に新たな勢いを与えています。

RBAは、インフレと完全雇用のバランスが悪化したと認めつつも、CPIを2%～3%の目標レンジに戻し、既存の雇用成長をできるだけ維持するという目標は揺るぎないと述べています。

RBAは「しかし、より持続的な逆風となる供給ショックの下でこの戦略を実行するためには、従来よりも需要と雇用の成長がより緩慢であることを受け入れる必要がある」と表明しました。

「委員らは付け加え、委員会の使命は中期的インフレを目標水準で安定させることにあり、中期インフレの持続がある程度、金融政策の影響範囲外の要因によってもたらされたとしても、それは変わらない」としました。

先月「据え置き」決定の簡単な説明の中で、RBAはこれは主に雇用と活動の下振れリスクが予想よりも大きい可能性に基づくと指摘しています。その一因は「委員らが住宅価格の下落による家計支出への影響が想定よりも大きいと判断した可能性がある」ためです。

オーストラリアの不動産市場低迷は深刻化しており、買い手需要の弱さから9月の全国住宅価格は1年前のレベルまで後退しました。家計が高水準の借入コスト、上昇する原油価格、続く強いインフレに直面する中、消費者心理も悪化しています。