共和党が中間選挙で大敗し、トランプは関税政策を維持できるのか？2029年まで大きな変化は期待できない

関税の撤廃への期待は、2029年以降まで待たなければならず、その際も余地はかなり限られる可能性があります。

米国の中間選挙の結果は、生活費の高騰に対する不満が有権者の最大の関心事であり、関税政策が物価上昇の大きな要因となっていることを示しています。これが共和党が今回の選挙で大きく失速した主な理由だと広く考えられています。

しかし、追風交易台によると、Bank of America Securitiesが最新レポートで指摘しているように、短期的に関税政策に実質的な変更はなく、議会はすでに貿易政策のコントロールを行政機関に明け渡しており、現政権がこの分野で完全な主導権を握っているからです。

さらに長期的な視点でも、たとえ2028年以降に政治情勢が変化したとしても、関税の大幅な引き下げの可能性は依然として限定的です。主要な制約要因は財政です。連邦政府は現在2兆ドルにのぼる財政赤字を抱え、関税収入は年間約3100億ドルでGDPの約1%に達し、連邦財政にとって簡単には手放せない重要な財源となっています。これは、関税緩和を期待する市場にとって、短期的にはほとんど良いニュースがないことを意味しています。

Bank of Americaのレポートは、現時点においてBlue Wave（民主党の大勝）が関税政策に与える影響は「否定的」であると明確に指摘しています。主な理由は、議会が長年にわたって貿易政策の管理権限を行政機関に譲渡しており、たとえ野党が選挙で勝利しても、立法を通じて現行の関税制度を直接撤廃することはできないためです。

この構造的な制度設計により、市場は中間選挙の結果と関税政策の動向を直接結びつけるべきではありません。トランプ政権下では、現行の関税枠組みが安定的に維持され、外部から議会の圧力によって関税緩和を促す路線は基本的に現実的ではありません。

仮に時間軸を2028年以降まで延ばしても、Bank of Americaのエコノミストは「限定的な引き下げの余地」しか予測していません。その根本的な理由は財政負担にあります。

レポートによると、過去12か月で連邦政府の関税収入は合計約3100億ドルに達し、GDPの約1%を占めています。そのうちベトナムから約230億ドル、他のASEAN6カ国から約210億ドル、インドから約120億ドル、中国・東南アジア・インドを合わせた関税収入は約1260億ドルとなっています。Bank of Americaは、これらの地域に対する関税が長期的に維持される可能性が高いと見ています。

2兆ドルの財政赤字のもと、連邦政府は関税大幅撤廃による収入減少を負担できません。この財政的制約が、関税政策調整における最も根本的な障害になっています。

レポートによると、今後調整の可能性があるのは主に米国の伝統的同盟国に対するものです。EU、カナダ、メキシコ、日本、韓国からの関税収入は合計で1000億ドル超、GDPの約0.3%を占めています。具体的には、EU約430億ドル、メキシコ約220億ドル、日本約170億ドル、カナダ約130億ドル、韓国約130億ドルです。

Bank of Americaは、外交や同盟関係を考慮し、今後の政権で一定の交渉や妥協の余地があるものの、たとえ同盟国への関税が一部緩和されても、現在の財政赤字を大きく改善するには程遠く、関税収入構造を根本的に変えるには至らないとしています。

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