CICC: Naniniwala na maaaring pinalalaki ang pangunahing naratibo ng global na stagflation

Ayon sa datos ng Golden Ten Data noong Abril 10, iniulat ng China International Capital Corporation (CICC) na mula Marso, ang tensyon sa pagitan ng US at Iran at ang kasunod na pag-aalala sa pagharang ng Strait of Hormuz ay nagdulot ng matinding risk-off na damdamin sa buong merkado. Maliban sa langis at produktong agrikultural, karamihan sa mga klase ng asset ay bumagsak, kaya nagsimulang mag-alala ang merkado tungkol sa posibilidad ng stagflation. Sa aming pananaw, hindi maikakaila ang epekto ng supply shock, at maaaring makapagpabagal ito sa pangkalahatang bilis ng paglago ng ekonomiya. Subalit, kung unti-unting maibabalik ang normal na lagay ng daanan sa Strait of Hormuz, mas malamang na lalong tumindi ang pagkakaiba ng K-type na ekonomiya sanhi ng pagtaas ng geopolitical risk, magreresulta ito sa mas mainit na investment ngunit mas mabagal na consumption at employment. Sa konteksto ng pabilis na AI substitution at endogenously namumuo na paghina sa labor market, mahirap umabot ang inflation sa resources at capital goods sa “wage-inflation” spiral. Sa aspetong ito, naniniwala kami na maaaring napapalaki ang mainstream narrative ng global stagflation. Inuulit namin ang pananaw mula simula ng taon: sa paglala ng K-type na ekonomiya, muling pagbangon ng liquidity mula sa mababang punto, at patuloy na malawakang fiscal policy, may pag-asa na muling magsimula at umangat ang global nominal economic cycle na pinapagana ng investments. Magpapatuloy ang global rebalancing ng pondo sa pagitan ng mga sector, klase ng asset, at rehiyon. Ang expansion trend ng global capital expenditure cycle ay positibo para sa isang basket ng real assets at Emerging Markets (EM).