Pagsusuri ng mga institusyon sa kalakhan ng kalakal sa ikalawang kalahati ng taon: Nahaharap ang ginto sa presyon, may estrukturang oportunidad sa merkado ng langis at tanso

Balitang HuiTong Hulyo 1—— Naglabas ang JPMorgan ng pinakabagong pagsusuri para sa merkado ng mga kalakal para sa ikalawang bahagi ng 2026, kung saan malinaw ang istrukturang pagkakahati ng merkado. Dahil sa mas mahigpit na polisiya ng Federal Reserve, pansamantalang huminto ang bull market sa ginto, nawalan ng bisa ang pagiging haven asset nito, at nagbago ang katangian bilang kinikitang asset. Unti-unting gumaganda ang balanse ng supply at demand ng krudo, mas matatag ang presyo sa ikalawang kalahati ng taon kumpara sa projection ng forward curve. Nakikinabang ang merkado ng copper sa pandaigdigang pagbangon ng industriya, limitadong supply, at polisiya ng taripa ng Amerika, na nagbibigay ng sapat na espasyo para tumaas. Patuloy na optimistiko ang institusyon sa pangmatagalang bull market ng ginto, at tumutuon din sa pansamantalang pag-akyat ng copper market.

Katatapos lamang ilabas ng JPMorgan ang pinakabagong pagsusuri para sa merkado ng mga kalakal para sa ikalawang bahagi ng 2026. Binanggit ng institusyon na ang patuloy na hawkish monetary policy ng Federal Reserve ay malakas na pumipigil sa pagtataas ng presyo ng ginto, dahilan upang pumasok ito sa malalim na konsolidasyon; samantalang malinaw ang pag-ayos ng balanse ng supply at demand ng krudo, at patuloy na lumalakas ang pundasyon ng merkado ng copper, kaya't mas magandang pag-investan sa kasalukuyan. Kasabay nito, binago ng institusyon ang pagtingin sa ginto bilang asset, na sumisira sa tradisyonal na pananaw dito bilang haven, na nagbibigay ng bagong lohika sa malawakang pag-aayos ng asset allocation.

Unti-unting naaayos ang balanse ng supply at demand ng krudo, malinaw ang range ng presyo sa ikalawang kalahati ng taon

Sinabi ni Gregory Shearer, Head ng Base at Precious Metals Strategy sa JPMorgan, na ang pagbalik sa normal ng pagdaan ng Hormuz Strait ang pangunahing salik sa kasalukuyang oil market. Ayon sa pagtatantya ng institusyon, sa Hulyo ngayong taon, babalik ang volume ng langis na dumadaan dito sa 68% ng antas bago ang kaguluhan, at inaasahang ganap na normalisado sa kapasidad pagsapit ng katapusan ng 2026, kung saan magkakaroon ng pansamantalang pagdami ng supply tuwing tag-init, kasunod ang unti-unting pag-ayos ng balanse.

Ayon sa datos ng imbentaryo ng OECD, mula katapusan ng Pebrero hanggang Agosto, aabot sa halos 1.6 bilyong bariles ang pinagsamang kakulangan ng supply at demand globally, ngunit mas kaunti ang pagbaba ng commercial stockpiles kaysa sa inaasahan, hudyat na higit pa sa inaasahan ang paghina ng demand, na nagiging sanhi ng humihinang pag-akyat ng presyo ng krudo. Ayon sa institusyon, sa ikalawang kalahati ng 2026, dahan-dahang bababa ang average presyo ng Brent crude, $86 kada bariles sa ikatlong quarter (UTC+8), $80 kada bariles sa ikaapat na quarter (UTC+8), at tinatantiyang sasara ang taon sa $78 kada bariles (UTC+8), na mas maganda kaysa sa forward curve pricing, at maaaring bumaba pa sa $64 kada bariles pagsapit ng 2027.

Malamig ang market ng ginto, muling tumukoy ng asset attributes

Sa kategorya ng metals, pinaka-apektado ng polisiya ang ginto. Noong Mayo 8 (UTC+8), sinabi ni Gregory Shearer na ang hawkish na pananaw ni Federal Reserve Chairman Kevin Warsh, kasama ang pinakabagong tono ng Federal Open Market Committee policy, ay tuluyang nagpahinto sa structural rally ng ginto. Sa ilalim ng pananabik para sa rate hikes, bumaba ang interes ng funds para sa gold trading, at pumasok ang presyo sa yugto ng matagalang sideways consolidation.

Noong Abril 9 (UTC+8), nagbigay si Tai Hui, Chief Market Strategist ng JPMorgan Asset Management Asia Pacific, ng bagong interpretasyon ukol sa attribute ng ginto. Sinabi niya na, sa panahon ng Iran conflict, umabot ng 24% ang pinakamalaking drawdown ng presyo nito, na nagpapatunay ng pagkapaso ng geopolitikal na haven function ng ginto. Sa nakalipas na tatlong dekada, pantay lamang ang tiyansa ng pag-akyat at pagbaba ng ginto tuwing may pangyayaring geopolitical risk, na nagpapakitang hindi ito magandang hedging tool, dagdag pa ang natural na kahinaan ng gold dahil sa mataas na volatility, walang yield, at may cost sa paghawak.

Positibo ang pundasyon ng copper market, pangunahing rekomendasyon sa ikalawang kalahati ng taon

Sa gitna ng pagbagal ng market ng ginto, namumukod-tangi ang structural rally ng copper market, kaya't ito ang pangunahing target ng mga institusyon.
Sinabi ni Gregory Shearer, na bumabalik ang sigla ng pandaigdigang industriya, at kasama ang inaasahang pagbangon ng ekonomiya ng China sa ikalawang bahagi ng taon, tuloy ang pagtaas ng demand sa copper. Samantala, mahina ang bagong supply mula sa global copper mines, kaya't nananatiling limitado at mahigpit ang balanse ng supply at demand.

Bukod dito, ang rebisyon ng taripa ng Amerika sa refined copper ang pinakamalaki at positibong variable sa presyo. Sa kasalukuyan, tumitindi ang tungalian sa copper resources sa pagitan ng China at US, napakanipis ng balanse ng supply at demand sa ibang bahagi ng mundo, kaya inaasahan ng institusyon na panatilihin ng Amerika ang flexible na tariff policy, magpapatuloy ang tunggalian sa resources, at susuportahan ang pag-akyat ng presyo ng copper,

Nananatili ang pangmatagalang halaga ng ginto, hindi pa tapos ang bull market trend

Kahit pansamantalang mahina ang market at nabawasan ang haven function, hindi negatibo ang pananaw ng JPMorgan sa pangmatagalang trend ng ginto. Binibigyang-diin ng institusyon na nananatiling mataas ang kalidad ng ginto bilang asset, pangunahing dahilan ang patuloy na pagbili ng ginto ng mga sentral na bangko, sobrang paglilimbag ng pera, at paglawak ng utang na nagtutulak ng demand para sa store of value, samantalang limitado ang minahan ng ginto.

Sa naunang ulat ng institusyon, tumaas ng mahigit 170% ang presyo ng ginto sa loob ng limang taon, kung saan ang core driver ay ang geopolitikal na pagkakahati at depreciasyon ng currency, at tinuturing lamang na pansamantalang pahinga ang short-term corrections, stabil ang pundasyon ng long-term bull market.

Buod

Sa pangkalahatan, makikita ang malinaw na structural split sa commodity market sa ikalawang kalahati ng 2026. Sa ilalim ng hawkish stance ng Federal Reserve, naapektuhan ang short-term market ng ginto, humina ang haven function at bumalik bilang yield asset; tuloy-tuloy ang pag-ayos ng balanse ng supply at demand sa oil market, mas maganda ang price action kumpara sa inaasahan; nananatiling mahigpit ang balanse ng supply at demand sa copper market kasabay ng positibong policy, kaya ito ang may pinakamaraming growth potential at value sa ikalawang kalahati ng taon.