Rating ng Malalaking Bangko｜Citigroup: Ibababa ang target price ng Qualcomm sa $175, ibinaba ang kita sa inaasahang fiscal year 2026 hanggang 2028, at pinananatili ang "neutral" na rating

Glonghui, Hulyo 30｜Naglabas ng ulat ang Citibank na nagsasabing ang kita ng Qualcomm sa ikatlong quarter ay $9.95 bilyon, bumaba ng 6% mula noong nakaraang quarter ngunit mas mataas kaysa sa inaasahan ng merkado na $9.7 bilyon, na pangunahing naitala dahil sa mas mataas kaysa inaasahang performance ng automotive business (na may 16% na bahagi sa kabuuang benta sa ikatlong quarter); ang gross margin ay 53.7%, bumaba ng 72 basis points kumpara sa nakaraang quarter at mas mababa sa inaasahang 55.3% ng merkado, sanhi ng pagtaas ng input costs at pagbabago sa product mix; ang earnings per share ay $1.52, 1% na mas mababa kaysa sa inaasahan ng merkado. Ang gabay ng management para sa kita sa ika-apat na quarter ay $10.1 bilyon, tumaas ng 2% mula noong nakaraang quarter, mas mataas kaysa sa inaasahan ng merkado na $10.07 bilyon, na hinihikayat ng matibay na automotive business; subalit, ang earnings per share guidance ay $1.43, mas mababa kaysa sa inaasahan ng merkado na $1.58, dahil sa pressure sa gross margin at pagtaas ng operating expenses.

Inaasahan ng Qualcomm na sa paparating na iPhone, ang kanilang market share ay babagsak nang malaki mula sa dating forecast na 20%, at ang kita mula sa Apple ay mababawasan ng humigit-kumulang kalahati mula Setyembre hanggang Disyembre quarter.

Ipinahayag ng Citibank na ang unang dalawang custom chip design project para sa data center ay magsisimula nang magbigay kita mula Disyembre quarter (tinayang nasa $600 milyon), kung saan inaasahang aabot sa $5 bilyon ang data center revenue sa 2027 fiscal year, at $15 bilyon sa 2029 fiscal year. Gayunman, tinataya na ang unang batch ng data center products ay magkakaroon ng gross margin na malayo sa baseline level, na magdudulot ng 1.5 hanggang 2 percentage points na pagbaba sa QCT gross margin.

Binawasan ng Citibank ang forecast sa earnings per share ng 2026 hanggang 2028 fiscal years ng 3%, 23% at 19% ayon sa pagkakabanggit. Ang target price ay ibinaba mula $198 hanggang $175, na katumbas ng 20x forecast P/E sa 2028 fiscal year, at pinanatili ang “neutral” na rating.