Lumitaw na ba ang senyales ng pagtatapos ng pag-urong ng ginto? Ayon sa BCA, humupa na ang pinakamalaking hamon, maaaring tumaas ang ginto kahit hindi pa bumababa ang mga rate ng interes

　　Pinagmulan ng artikulo: Jinse Data

　　Naniniwala ang institusyong pananaliksik mula Canada na BCA Research na maaaring natapos na ang kamakailang correction sa presyo ng ginto, at ang mga pangunahing macro na salik na nagpapababa sa halaga ng ginto ay unti-unti nang humihina. Ayon sa naturang institusyon,

　　Noong tagsibol, inilagay ng BCA Research sa neutral na posisyon ang kanilang holdings ng ginto, ngunit sa pinakahuling ulat nito ay binigyang-diin na, mas kaakit-akit na ang mga oportunidad sa pamumuhunan sa merkado ng ginto ngayon.

　　“Ayon sa BCA, maaaring nalampasan na ng ginto ang pinakamabigat na hamon mula sa aktwal na interes rate.”

　　Ayon sa institusyon, bagamat ang mga panganib ng geopolitics sa Gitnang Silangan ay maaaring magdulot pa rin ng panandaliang volatility sa merkado, malamang na manatiling matatag ang aktwal na interest rate ng Estados Unidos sa mga susunod na buwan, na magiging tulong sa presyo ng ginto.

　　Naging pangunahing variable ang aktwal na yield, kaya tumataas ang ginto kahit walang rate cuts

　　Sinabi ng chief commodity strategist ng BCA na si Roukaya Ibrahim, sa panayam ng Kitco News na dapat bawasan ng mga investors ang sobra nilang pagtutok sa mismong inflation, at higit na tutukan ang galaw ng aktwal na yield.

　　Ayon kay Ibrahim, base sa pananaw na hindi na lalo pang tataas ang aktwal na interest rate at ang dolyar, nawala na ang headwind. Binigyang-diin niya bagamat lately ay nahaharap ang ginto sa macro na pressure, nanatili pa rin ang presyo sa itaas ng 4000 dollars kada ounce, indikasyon ng matibay na suporta mula sa merkado.

　　Ayon sa BCA, matapos ang ilang taong tumataas na epekto ng pag-purchase ng mga central bank sa ginto, ngayon ay balik ginto bilang pangunahing asset na ginagalaw ng mga macro na salik. Muling naging pangunahing variableng nakakaapekto sa presyo ng ginto ang aktwal na interest rate at dolyar, at ang central bank gold buying ay mas nagsisilbi sa pagpapanatili ng price floor, sa halip na pangunahing lakas sa pag-akyat pa ng presyo.

　　Tungkol sa expectations na mas hihigpitan pa ng Federal Reserve ang policy, sinabi ni Ibrahim na mababa ang posibilidad na lalampas ang aktwal na polisiya ng Fed sa kasalukuyang inaasahan ng merkado.

　　

aniya.

　　Ayon kay Ibrahim, napakababa ng posibilidad na mangyari ito, maliban na lang kung talagang tuloy-tuloy at mataas ang pagtaas ng presyo ng langis, na magpapataas din ng inflation expectations.

　　Ayon kay Ibrahim, hindi kailangan ng ginto na mayroong immediate rate cut para maka-recover, kailangan lang kumpirmahin na tapos na ang pagtaas ng aktwal na yield. Sinabi niya: “Bibigat ang epekto ng opportunity cost, at magtuturn ito mula disadvantage patungong advantage. Hindi dahil malapit nang bumagsak ang ekonomiya ng Amerika, kundi dahil nasimot na ang effect ng tightening policy.”

　　Sabay ding nilinaw ng BCA, karaniwan nang tinuturing ng merkado na ginto bilang tool na pang-hedge sa inflation, ngunit sobra itong tinatantya. Para sa institusyon, hindi ang mismong inflation ang nagtutulak pataas sa ginto, kundi ang pagbaba ng tiwala sa Fed sanhi ng inflation na magtutulak sa pagbaba ng aktwal na yield, doon lamang makikinabang ang ginto.

　　“Sobra ang pag-exaggerate sa papel ng ginto bilang inflation hedge. Ang tunay na nagpapasya sa performance ng ginto ay aktwal na interest rate, hindi inflation.” ayon sa ulat ng BCA.

　　Binigyang-diin pa ng institusyon na, kung nananatiling matatag ang inflation expectations, at napapanatili ng Fed ang policy credibility, posibleng ang mataas na inflation sa early stage ay tumaas ang aktwal na yield, dahilan para ma-pressure ang ginto.

　　

　　“Kung magkaroon man ng biglaang pagtaas sa presyo at inflation, malamang ay mabilis na lilipat ang atensyon ng merkado mula sa inflation papunta sa economic growth.” sabi niya.

　　Sa ganitong pagbabago, lalimitahan nito ang espasyo ng Fed para sa karagdagang policy tightening, at makatutulong sa ginto para mag-establish ng price floor.

　　Maliban sa macro factors, naniniwala rin ang BCA na,

kabilang na ang diversification ng global reserve assets at tuloy-tuloy na pag-purchase ng central banks. Bagamat posibleng naabot na ang peak ng central bank gold buying, ang patuloy na pagpasok ng opisyal na sektor ay nagbibigay pa rin ng matibay na basehan para manatili ang presyo ng ginto sa mataas na antas.

　　Ayon sa BCA, maliban na lang kung maging net seller ng ginto ang global central banks, dapat magpatuloy ang mga structural factors na ito upang hindi bumagsak muli sa levels ng 2022 ang presyo ng ginto.

　　Kasabay nito, inaasahan din ng institusyon na,

"Mula headwind, magiging tailwind na ng ginto ang dolyar." ayon sa buod ng ulat ng BCA.

　　Mababa ang valuation ng gold mining stocks kompara sa kabuuang pamilihan, kaya’t alternatibo sa AI investment

　　Sinabi rin ng chief strategist ng BCA Research na si Noah Weisberger sa MarketWatch na nananatiling lohikal ang pag-akyat ng presyo ng ginto at gold mining stocks sa kasalukuyan, dahil sumasalamin ito sa pag-aalala ng investors tungkol sa inflation outlook at difficulty ng proseso ng anti-inflation.

　　Ayon sa kanya, kung magpatuloy ang pangamba ng pamilihan sa integridad ng Federal Reserve, posibleng magpatuloy ang rally ng ginto, o maabot pa ang kasaysayang pinakamataas na presyo.

　　Sinabi ni Weisberger, pagkatapos ng press conference ni Federal Reserve Chairman Kevin Warsh nitong Hulyo, tumaas ang pagkabahala ng investors. "Hindi kami gaanong nagbigay ng benefit of the doubt kay Warsh,” aniya.

　　Idinagdag niya: “Kung magtagal ang inflation, anumang pagliyad sa kredibilidad ng Fed ay makikita sa patuloy na pag-akyat ng presyo ng ginto at gold mining stocks.”

　　Ayon kay Weisberger,

　　Nananatili sa mababang valuation range ang presyo ng stocks ng ilang malalaking gold mining companies kumpara sa kanilang kita.

　　Ang VanEck Gold Miners ETF (GDX), na sumusubaybay sa malalaking minahan ng ginto sa mundo, ay isa sa pinakamalaking ETF sa sektor na ito, at kasalukuyang may kinokontrol na assets na $25.4 bilyon. Passive management ang approach ng pondo, at may hawak itong 59 na gold mining stocks mula sa 9 na bansa.

　　Karaniwan, tinitingnan ng investors ang forward price-to-earnings ratio ng stocks, ibig sabihin, ang kasalukuyang presyo kumpara sa inaasahang kita kada share sa susunod na 12 buwan. Pero para sa gold mining companies na nakadepende sa volatility ng gold prices, mahalaga rin ang aktwal na kita sa nakaraang 12 buwan.

　　Ayon sa FactSet, base sa portfolio weighting, ang kasalukuyang trailing P/E ng GDX ETF ay 14.1, at ang forward P/E ay 10.4. Sa kaibahan, ang S&P 500 Index ay may trailing P/E na 28.1 at forward P/E na 20.2.

　　Ayon kay Weisberger, karapat-dapat bigyang pansin ang mababang valuation ng gold mining stocks bilang grupo, at marami nang kumpanya ang nagpa-improve ng profit margin at ng kanilang balance sheets.

　　“Pinakamalaking panganib ang mismong presyo ng ginto, pero ang (gold mining stocks) ay isang purong stock allocation na dahilan kung bakit kami bullish dito,” aniya.

　　Ayon sa kanya, hindi lamang bilang hedge sa macro risk ang gold mining stocks, kundi nakakatulong din ito sa diversification ng equity portfolio ng investors.

　　

　　Dagdag pa ni Weisberger: “Sa isang market na pinapagana ng mga kumpanyang may negative cash flow, magandang balance na may ilang kumpanyang talagang kumikita sa iyong portfolio.”

　　Sa ngayon, pinagtuunan ng pansin ng merkado kung magpapatuloy ba ang pag-akyat ng ginto, at kung magbe-benepisyo pa ang gold mining stocks sa recovery ng presyo ng ginto. LSE survey data shows na ang top ten holdings ng GDX ETF ay karamihan nakatanggap ng “buy” o katumbas na rating mula sa analysts, at may potensyal pa sa target price nito sa susunod na 12 buwan.

Patnugot: Zhu Hennan