Matapos ang matinding panghuhuli, SpaceX (SPCX.US) ay tumalbog pabalik nang malakas! Umangat nang halos 40% mula sa pinakamababang presyo ng stock, bumagsak ang short positions sa 11%

Ayon sa Filipino Pananalapi APP, habang ang presyo ng SpaceX (SPCX.US) ay malaki ang pagbalik mula sa kahinaan matapos ang IPO, mabilis na umatras ang mga short seller. Ayon sa datos ng S3 Partners, hanggang Miyerkules, ang short position ng SpaceX ay bumaba na lamang sa humigit-kumulang 11% ng mga publicly traded shares, mula sa 34% na rurok noong nakaraang linggo. Ang pagbagsak na ito ay sumasalamin sa epekto ng mga short covering, pati na rin ang malaking pagdami ng mga available na shares matapos ang unang malaking unlock ng stock lock-up. Sinabi ng Managing Director ng Predictive Analytics ng S3 Partners na si Ihor Dusaniwsky: “Yung mga gustong mag-short ay wala nang bala. May hangganan ang pondo na mailalagay mo sa isang trade.”

Habang nagre-retreat ang mga short sellers sa SpaceX, ang presyo ng stock ay malaki ring bumangon mula sa pagbebentang dulot ng ulat-pinansyal, at maaaring lalo pang napalakas ng short covering ang pag-akyat. Para sa mga sikat na stocks na may mataas na short ratio, kapag hindi bumaba ang presyo ayon sa inaasahan ng shorts at sa halip ay mabilis pang tumaas, mapipilitang mag-cover ang shorts na nagdadala sa karagdagang pagtaas, na bumubuo sa isang positibong feedback na “akyat—cover—dagdag na pag-akyat”. Noong Miyerkules, nagtapos ang presyo ng SpaceX na tumaas ng 9.65%, sa humigit-kumulang $146, o halos 8% na mas mataas kaysa sa IPO price na $135, at mga 39% ang tinaas mula sa pinaka-mababang presyo nitong Agosto 3.

Mula nang ilista, ang presyo ng SpaceX ay dumaan sa roller-coaster ride. Pagkatapos ng IPO, mabilis na umakyat ang presyo sa highest level, bago nagbura ng mahigit $1 trilyong market value. Noong nakaraang Miyerkules, inilabas ng SpaceX ang una nitong pampublikong earnings report buhat nang maging listed, at bumagsak ang presyo ng 14% sa loob ng isang araw, pangunahin dahil mas mataas ang gastos ng kumpanya sa artificial intelligence (AI) business kaysa sa inaasahan ng merkado. Ngunit pagkatapos lang ng dalawang trading days, nagbago ang market sentiment. Noong Biyernes, tumaas nang halos 16% ang presyo ng SpaceX, umabot ang dalawang araw na pag-akyat sa 23%, halos naabot ulit ang IPO price na $135.

Kapansin-pansin ang rebound ng SpaceX dahil ito ay naganap matapos ang inaasahang panganib ng unlock ng mga nakalock na shares—isa ring dahilan ng malawakang short selling sa SpaceX. Noong Huwebes, humigit-kumulang 911.5 milyong shares na dating locked ay napasok sa merkado, na nagtulak sa kabuuang bilang ng tradable shares mula sa 639 milyon papuntang 1.55 bilyon, higit doble ang laki ng float. Ayon sa naunang takot ng merkado, ang ganitong karami ay maaaring magdulot ng malaking selling pressure. Subalit, sa aktwal na takbo ng presyo, ang unlock ang nagsilbing simula ng rebound.

Matapos lumaki ang float, bumaba nang natural ang proporsyon ng short positions. Gayunpaman, sinabi ng S3 Partners na tinutulungan din ng short covering ang pagbaba ng short interest, dahil ang mga dati nang tumataya sa pagbagsak ng SpaceX ay bumibili na ng shares upang isara ang kanilang short positions.

Mayroon pang mas maraming shares sa SpaceX na malapit nang ma-unlock. Ayon sa prospectus, sa Agosto 20 maaari pang ma-unlock ang 319 milyong shares, susundan ng mga 700 milyon noong Setyembre at halos katulad na bilang sa Oktubre. Maaaring magdulot ng karagdan pang volatility ang pagdami ng shares dahil magkakaroon ng mas maraming pagkakataon ang mga empleyado at early investors na magbenta ng kanilang shares. Kasabay nito, mas malaki ring tradable float ay magpapadali sa mga investor na gustong magbukas ng shorts kapag bumalik ang bearish sentiment sa market.

Maliban sa “tsunami” ng unlock, ang SpaceX ay tinitingnan rin ng mga short seller dahil sa AI na “burning money black hole.” Sa bawat $1 na kita ng SpaceX AI business, kailangan ng $6.18 na kapital. Ang taya ng short sellers: hindi sustainable ang ganitong business model. Kahit na naghatid ng $2.56 bilyong kita (247% year-on-year growth) ang AI business noong Q2, at first time naging positive ang adjusted EBITDA sa $1.146 bilyon, umaabot pa rin sa $1.26 bilyon ang GAAP operating loss, kalakhan mula sa $1.885 bilyong depreciation. Bukod pa rito, naniniwala ang shorts na labis na ang market na sumasamba kay Elon Musk at sa malalaking kwento nito, lampas na sa pundamental ng kumpanya.

Para sa mga pumapalibot na shorts, ilang babala ang ibinigay ni Elon Musk noong nakaraang buwan. Aniya: “Ang mga institusyon na magtatagal sa short ng SpaceX ay napakaliit ng tsansang mabuhay.” “Ang halaga ng SpaceX ay hihigit sa buong mundo, walang duda diyan.”

Ang labanan sa SpaceX sa pagitan ng bullish at bearish ay sa esensya pagtatalo kung “kaya ba ng isang hindi pa kumikitang kumpanya na dalhin ang trillion-dollar valuation.” At ang kwento ng SpaceX, hindi kailanman ukol sa “ngayon”, kundi sa “paano kung”. Kung magiging ganap na reusable ang Starship, kung magiging ika-apat na telco ang Starlink, kung magiging realidad ang space data center—bawat “paano kung” ay isang taya pa.

Ang mabilis na pag-akyat ng presyo ay hindi nangangahulugang nawala ang alalahanin ng merkado sa mataas na valuation ng SpaceX. Pagkatapos makonsumo ang supply shock mula sa unlock, kailangang harapin ng mga investor ang pangunahing tanong—bago matupad nang buo ang potensyal ng SpaceX sa AI, satellite internet, at aerospace business, handa pa rin bang magbayad ang market ng napakataas na multiple?

Sa ngayon, sabay-sabay na tumataya ang SpaceX sa rocket launch, satellite internet, at AI infrastructure bilang mga runway ng paglago. Ang makakamit ba ng SpaceX stock price ang mas mataas pang level, ay nakasalalay hindi lang sa paglago ng kasalukuyang businesses gaya ng Starlink, kundi pati kung makikita ng market ang tunay na returns mula sa AI infrastructure investment.

Itinuro ni Miller Tabak Chief Market Strategist Matt Maley na kapag humupa na ang epekto ng unlock sa trading, kailangang pagdesisyunan pa rin ng mga investor kung handa ba silang bumili sa mataas na presyo para sa kumpanyang maaaring tumagal pa ng ilang taon bago mahubog ang tunay na potensyal.

Ang unlock, na posibleng magdulot sana ng sell-off, ay mabilis na kinatawan ng market, at ang short covering at bullish option trading ay lalo pang nagpasulong ng momentum ng pag-akyat. Ngunit kapag unti-unting bumaba na ang mga short-term trading factors, babalik at babalik pa rin sa pangunahing tanong ang merkado—matutupad ba ng SpaceX sa susunod na mga taon ng paglago ang napakataas na expectation ng market ngayon. Kung oo, $135 ay maaring umpisa lamang ng susunod na rally; kung mas mabagal ang pagpapatupad ng AI at aerospace business kaysa sa inaasahan, maaaring ang short covering at option-driven rally nitong mga nakaraang araw ay maging mapagkukunan naman ng pang bagong volatility.