Sandisk nagtakda ng "napakataas" na pangmatagalang target: Dalawang digit na paglago sa kita para sa FY2028-30 at 80% kita sa gross margin, tumaas ang presyo ng stock ng halos 20%

Habang patuloy na tumataas ang demand sa storage dahil sa AI inference, naglatag ang SanDisk ng napaka-agresibong pangmatagalang target sa pananalapi.

Noong ika-23 ng Hunyo, Huwebes ng gabi sa Eastern Time ng US, inanunsyo ng SanDisk ang pangmatagalang financial model sa kanilang 2026 Investor Day, kung saan inilatag ang serye ng mga layunin na kailangang makamit sa fiscal year 2028 hanggang 2030, kabilang dito ang pagtaas ng kita na may mid- hanggang high-double digit growth kada taon. Nilinaw rin ng SanDisk ang agam-agam ng merkado hinggil sa Bit growth, at inilatag na ang dami ng Bits na maaaring ibenta ay iaangkop depende sa optimisasyon ng kita. Kasabay nito, nangako ang kumpanya na pagkatapos ng investments sa negosyo, ang 100% ng natitirang cash ay ibabalik sa shareholders.

Matapos ang anunsyo, mabilis sumunod ang merkado. Umangat ang presyo ng SanDisk (SNDK) ng hanggang 17.6% intraday; sumabay din ang pag-angat ng storage sector. Sa pagtatapos ng trading, halos 14% ang tinaas ng SanDisk, higit 7% ang SK Hynix at Western Digital, halos 5% ang Seagate Technology, mahigit 4% ang Micron Technology,

FY2028-30 Target: Gross Margin na 80%, Operating Margin na 75%

Pinakaaabangan ng merkado sa Investor Day na ito ay walang iba kundi ang iprinisentang pangmatagalang financial model ng SanDisk.

Inaasahan ng kumpanya na sa FY2028 hanggang FY2030, mananatili ang kita sa mid- hanggang high-double digit growth, kasabay ng paglago ng Bit shipment; samantalang, non-GAAP gross margin ay inaasahang manatili sa 80%, at operating margin sa 75%.

Dapat bigyang pansin ang konsepto ng fiscal year. Hindi ito katumbas ng calendar year; ang fiscal year ng SanDisk ay matatapos sa Friday na pinakamalapit sa Hunyo 30, karaniwang tumatagal ng 52 linggo, at ang FY 2026 ay natapos noong Hulyo 3, 2026. Ang simula ng Hulyo 2026 ay bahagi na ng FY 2027, kaya ang binabanggit na FY2028 hanggang FY2030 ay mula bandang Hulyo 2027, tumutukoy sa sunod-sunod na tatlong fiscal years at hindi eksaktong 2028-2030 calendar years.

Sa modelong ito, inaasahan ng SanDisk na ang operating expenses bilang porsyento ng kita ay nasa 5% lamang, at hindi inaasahang malaki ang epekto ng iba pang kita o gastos. Kahit isama ang buwis, capital expenditure, at required working capital para sa growth, tinataya ng kumpanya na may adjusted free cash flow margin itong aabot sa halos 50%.

Para sa dating highly cyclical na NAND storage industry, talaga namang agresibo ang mga target na ito. Ipinapahiwatig ng SanDisk sa merkado ang malinaw na pananaw: ang AI-driven storage demand growth ay maaaring itaas ang kita at kakayahang kumita ng kumpanya sa mga susunod na taon ng lampas pa sa average na antas ng traditional storage cycles.

Hindi Bulag na Hahabol sa "Bit Output": Iaangkop ng SanDisk ang Ibebentang Output Base sa Kita

Isa pang mahalagang mensaheng ipinadala ng SanDisk ay hindi nila layunin na palakihin lamang ang Bit shipment bilang growth target, kundi flexible nilang ia-adjust ang dami ng Bits na ibebenta depende sa profitability.

Noong una, naging usapin ang FY2027 Bit growth guide ng SanDisk: inaasahan ang double digit growth sa input Bit, ngunit maaaring mas mababa rito ang output na ibebentang Bits. Sa Investor Day, lalo pang nilinaw ng management na hindi ibig sabihin nito na limitado ang kapasidad nilang magpalawak ng output.

Ayon sa interpretasyon ng Lynx Equity Strategies analyst na si KC Rajkumar sa pahayag ng management, malinaw na sinabi ni CEO David Goeckeler na pangmatagalang target ng input Bit growth ay mid- to high-double digit, ngunit ang Bits na ibebenta ay flexible na iaangkop depende kung paano optimal ang profitability; sa ibang panahon, maaari pang lumagpas sa mid-high double digit ang tunay na output growth ng Bits.

Ibig sabihin, mas iniintindi ng SanDisk kung "magkano ang kinikita sa bawat Bit", at hindi lang basta benta ng dami ng Bits.

Lalo na tuwing nagsasagawa ng switch sa NAND technology nodes, maari nilang sadyang bawasan ang wafer output, upang hindi magresulta sa sobrang bilis na pagtaas ng Bit density na magdudulot ng oversupply sa merkado.

Itinuro ni Rajkumar na sa bawat switch ng technology node ng SanDisk sa NAND, nakakapagdagdag ng humigit-kumulang 54% Bit growth. Kaya kung ilalabas lahat ng bagong capacity dahil sa tech upgrade, malaking posibilidad na maulit lang ang oversupply. Sa pamamagitan ng kontroladong lower wafer output habang nagpapalit ng technology nodes, nakokontrol ng SanDisk ang dami ng Bits sa merkado, at napangangalagaan ang presyo, margin, at capital efficiency.

Ang approach na ito ang dahilan kung bakit nagtitiwala ang SanDisk na maabot ang 80% gross margin na target: Ang pag-angat ng Bit density sa teknolohiya ay hindi kinakailangang lahat ay maging dagdag-gamit sa market supply; maaaring "umapak sa preno" at gawing enhanced profitability ang bahagi ng benepisyo ng advancement.

Mas Maraming Kita Ibinabalik sa Shareholders: 100% ng Excess Cash ay Buyback o Dividendo

Maliban sa revenue at margin goals, nagbibigay rin ng napakalaking kumpirmasyon sa capital return ang SanDisk.

Sinabi ni chief financial officer (CFO) Luis Visoso na pagkatapos ng investment para suportahan ang business growth, 100% ng excess cash ay ibabalik sa shareholders.

Ibig sabihin, ang framework sa paglalaan ng kapital ng SanDisk ay may tatlong pangunahing linya: una, investment sa business at technology growth; ikalawa, panatilihin ang malakas na kakayahan sa pag-generate ng free cash flow; at ikatlo, ibalik hangga't maaari ang natitirang cash sa shareholders.

At yong tinatayang 50% na adjusted free cash flow margin, kung maisasakatuparan ang pangmatagalang financial model, napakalakas talaga ng kakayahan ng SanDisk sa pagbubuo ng cash sa hinaharap—isa ito sa dahilan kung bakit mataas ang valuation ng merkado para sa kumpanya.

Walo sa Malalaking Kliyente Pumirma ng Long-term Agreement, Na-cover Na ang Halos 2/3 ng FY2028 Bit Shipments

Ang matibay na kumpiyansa ng SanDisk sa nabanggit na long-term financial model ay malaki ang bahagi sa pagbabago ng kumpanya sa tradisyunal na business model ng NAND industry.

Ayon sa kumpanya, 8 na kliyente na ang pumirma ng mga kasunduang New Business Model (NBM). Kabilang dito ang commitments sa procurement volume, binding contract frameworks, minimum financial guarantee, at structured pricing mechanism, na tumutulong mapag-ugnay ang demand ng kliyente at production plan ng kumpanya, at mabawasan ang cyclical volatility ng industry.

Mas mahalaga pa, ang covered volume ng mga kasunduan ay malaki na: ang mga pumirma na ng NBM deal ay nag-cover ng 50% ng FY2027 Bit shipments, at halos two-thirds ng FY2028 Bit shipments.

Naniniwala ang SanDisk na ganitong modelo ang magdadala ng mas predictable na revenue, mas mataas na cash flow visibility, at mas matibay na taunang pag-angat ng kita.

Sa madaling salita, hindi lang tumataya ang SanDisk sa lumalaking pangangailangan ng storage dahil sa AI, kundi nilalayon ding gawing mas predictable at matatag ang kita at cash flow ng tradisyunal na NAND business sa pamamagitan ng long-term agreements.

AI Inference Lumikha ng Mas Malaking Market sa Storage, Enterprise Flash Tumataas ng 1.2ZB sa 2030

Ang isa pang mahalagang dahilan sa optimistic growth forecast ng SanDisk sa susunod na tatlong taon ay ang expansion ng AI mula training patungong inference at ang mga bagong pangangailangan nito sa storage infrastructure.

Ayon sa kumpanya, pinapalago ng AI inference workloads ang Token usage, habang muling binabago ng KV Cache ang memory hierarchy ng data centers. Sa pagtindi ng AI inference, mas tataas ang dependence ng AI data centers sa storage, at tinataya ng SanDisk na sa 2030, aabot sa 1.2 zettabyte (ZB) ang enterprise data center flash TAM.

Sa aspeto ng teknolohiya, pinapabilis ng SanDisk ang 2D extension strategy na nakabase sa CMOS Direct Bonded Array (CBA), para mas mabilis at flexible gumawa ng custom-made products at mapahusay ang capital efficiency.

Ang pinakabagong BiCS9 QLC technology ng kumpanya ay unang produkto ng nasabing strategy; pinagsama nito ang BiCS8 array sa CMOS wafer batay sa BiCS10; samantalang, ang bagong BiCS10 QLC node ay nagbigay ng 60% na pagtaas sa Bit density kumpara sa BiCS8.

HBF Bet sa AI Inference, Sabay Daw ang Storage Sector sa Pag-angat

Nagsusulong din ang SanDisk ng bagong high-bandwidth flash (HBF) technology para sa AI inference scenarios. Ayon sa kumpanya, ang HBF ay nagiging mahalagang teknikal na sagot sa storage demand ng AI inference era, at mabilis na nabubuo ang ecosystem nito.

Para sa merkado, ang ibig sabihin nito ay hindi lang limitado sa "kailangan ng AI data centers ng mas maraming SSD" ang SanDisk sa AI storage logic; bagkus, pinapakahulugan din nito ang mismong arkitektura ng AI inference na nangangailangan ng mas mataas na performance, mas mababang power consumption, at mas mataas na storage density.

Agad itong nagreflect sa buong storage sector. Pinakanamumukod ang SanDisk: Pagkaraan ng anunsyo ng financial goals, umakyat ng halos 18% ang kanilang shares intraday. Simula ngayong taon, mahigit 530% na ang kabuuang pagtaas ng presyo ng SanDisk stocks.

Gayunpaman, binigyang diin din ng SanDisk na forward-looking ang mga nabanggit na financial targets, nakasalalay pa rin ito sa series ng estimasyon at assumptions, at maaaring maapektuhan ng demand, average selling price, kompetisyon, teknikal na inobasyon, supply chain at cyclical pattern ng storage industry ang tunay na resulta.