Tumitindi ang mga panawagan para sa mas mahigpit na polisiya! Ipinapakita ng July Minutes ng Federal Reserve na "ilang opisyal ay sumusuporta sa pagtaas ng interest rate", iminungkahi pa ni Waller na bawasan ang bilang ng mga pagpupulong

Ayon sa Filipino Finance APP, noong lokal na oras ng Miyerkules, ipinahayag sa inilabas na minutes ng pulong ng Federal Reserve noong Hulyo na lumalala ang mga alalahanin sa loob ng Federal Reserve tungkol sa implasyon. Ilang opisyal ang sumuporta sa pagtaas ng interes rate sa pulong noong Hulyo 28-29, at marami ang naniniwala na kung ang implasyon ay hindi bababa sa target na 2%, maaaring kailanganin pang higpitan ang patakarang pananalapi. Isiniwalat din ng minutes na itinutulak ni Federal Reserve Chairman Kevin Walsh ang talakayan na bawasan ang bilang ng taunang pulong ng patakaran mula walo hanggang anim.

Sa Hulyong pulong, nagtala ng 9 boto para at 3 laban na panatilihin ang target range ng federal funds rate sa 3.50%-3.75% nang hindi nagbabago, at ito ang ikalimang sunod na pulong matapos ang tatlong pagputol ng rate sa katapusan ng 2025 kung saan hindi muna gagalaw ang Federal Reserve. Bumoto kontra sina Dallas Fed President Lorie Logan, Cleveland Fed President Beth Hammack, at Minneapolis Fed President Neel Kashkari, na nagsusulong ng 25 basis points na dagdag. Dalawang regional Fed presidents na walang karapatang bumoto noong panahong iyon—Jeff Schmid ng Kansas City Fed at Alberto Musalem ng St. Louis Fed—ay nagpahayag din pagkatapos na susuportahan nila ang pagtaas ng interest rate.

Ipinakita sa minutes na ang mga opisyal na sumusuporta sa pagtaas ng interest rate ay naniniwala na ang pressure ng presyo ay mukhang malawak, at dapat magpatupad ang komite ng mas mahigpit na polisiya upang patuloy na makamit ang price stability at maximum employment na mga layunin; kung hindi, posible silang harapin ang "mas huli, mas matindi, at potensyal na mas mahal na sunod-sunod na paghihigpit."

Mas malawak na saklaw ng "marami" sa mga opisyal ang naniniwalang kung hindi bumaba ang implasyon, maaaring kinakailangan ang paghihigpit ng polisiya. Sa estilo ng wika ng minutes ng Federal Reserve, ang "many" ay tumutukoy sa halos kalahati ng kabuuang 19 na desisyon makers, kabilang ang mga opisyal na hindi bumoto sa interest rate.

"Matinding kawalang-katiyakan"

Ang perspektibo tungkol sa implasyon ang sentro ng diskusyon sa Hulyong pulong. Karamihan sa mga dumalo ay umaasahang, sa paglipas ng epekto ng taripa at ng maagang pagtaas ng presyo ng enerhiya, bababa nang dahan-dahan ang implasyon ngayong taon; ngunit marami ring nagbanggit na posibleng manatiling mataas ang implasyon sa mas matagal na panahon.

Ayon sa minutes, ang pagtatasa ng mga kalahok tungkol sa pananaw ng implasyon ay "lubhang hindi tiyak", at ang panibagong paglala ng kaguluhan sa Iran ay "nagbibigay ng anino sa pananaw ng implasyon." Lalo na matapos magsimula ang joint military action ng administrasyong Trump at Israel laban sa Iran, nananatiling limitado ang transportasyon ng langis at gas sa Strait of Hormuz anim na buwan pagkatapos ng pagsisimula ng labanan.

Noong pulong, inilarawan pa rin ng mga opisyal ang labor market bilang matatag, at halos balanse ang demand at supply. Katulad ng June statement, muling binigyang-diin na "nananatili ang pangako sa price stability" at patuloy na tinutukoy sa "matatag" na paglago ng ekonomiya, kapareho ng pahayag noong Hunyo, habang naitampok din ang matibay na performance ng capital expenditures at productivity growth.

Gayunpaman, ipinakita ng mga datos na inilabas pagkatapos ng July meeting na bahagyang bumagal ang aktibidad ng ekonomiya. Noong Hulyo, naitala ang pinakamalaking pagbaba ng retail sales sa mahigit isang taon, nabawasan ang gastusin ng mga mamimili sa online stores at car dealers; mahina rin ang core inflation noong Hulyo; at nagbawas ng empleyado ang mga employer, habang nirebisa pababa ang data ng bagong empleyo sa nakaraang dalawang buwan, na nagpapakita ng mas mahina na labor market kaysa sa inaasahan. Bahagyang nabawasan ng mga datos na ito ang presyon para sa Federal Reserve na muling itaas ang interest rate.

Dahil dito, inangkop ng merkado ang inaasahang timing ng pagtaas ng interest rate. Ayon sa Federal Funds futures, hanggang noong umaga ng Miyerkules, ang tsansa ng pagtaas ng rate sa Setyembre ay mga 36%, na mas mababa sa mahigit 70% noong huling bahagi ng Hulyo; subalit naniniwala pa rin ang merkado na mahigit kalahati ang tsansang umpisa ng pagtaas ng rate sa pulong ngayong Oktubre 27-28, at kung di gagalaw sa Oktubre, mataas ang tsansa ng pagtaas sa huling pulong ngayong Disyembre. Walang opisyal sa minutes ang sumuporta sa pagputol ng rate, na nagpapakitang malinaw nang lumihis ang debate sa polisiya mula sa inaasahan noong simula ng taon na rate cut.

Batikos sa Press Conference

Isiniwalat ng minutes na iminungkahi ni Walsh sa pulong na bawasan mula walo hanggang anim ang taunang pulong ng Federal Reserve, naniniwalang makakatipon ng mas marami at mas mahalagang impormasyon sa pamamagitan ng paghihintay ng halos dalawang buwan para sa bawat pulong, at nagbibigay ito ng mas maraming oras sa mga desisyon makers at staff upang pag-isipan ang mga isyung stratehiko sa monetary policy.

Humingi si Walsh ng opinyon mula sa komite, subalit malinaw sa minutes na hindi babaguhin ngayong taon (2026) ang iskedyul ng mga pulong. Kung maipapatupad, ito ay magiging isang mahalagang pagbabago sa operasyon ng Federal Reserve.

Bukod pa rito, itinuturing ng mga dumalo ang nalalapit na pagsusuri ng task group para sa asset-liability management ng Federal Reserve bilang "isang oportunidad para sa komprehensibong talakayan," ngunit muling binigyang-diin ng maraming opisyal na ang pangunahing paraan upang ayusin ang monetary policy stance ay dapat pa rin sa pamamagitan ng pag-aayos ng target range ng federal funds rate, at hindi sa aktibong pag-aayos ng asset holdings ng Federal Reserve.

Noong una, binatikos nang husto ang performance ni Walsh sa press conference na isinagawa matapos ang July meeting. Hindi niya naipaliwanag nang malinaw ang dahilan ng komite na pagpapanatili ng interest rate, iniwasan ang pagbanggit sa posibleng pagtaas ng rate sa mga susunod na buwan, at nagbigay ng pahiwatig na maaaring magbago ang inflation target ng FOMC sa Enero. Noon, itinaas ng mga investor ang yield ng long-term government bonds sa halos pinakamataas sa dalawampung taon, na sumasalamin sa bahagyang pagbaba ng kumpiyansa sa pangakong 2% inflation target ng Federal Reserve, bagaman bahagya lamang tumaas ang five-year breakeven inflation rate.

Noong araw ng paglabas ng minutes, walang gaanong reaksyon ang financial market. Mas maaga nang araw na iyon, ipinahayag ng US Treasury na dodoblehin ang scale ng long-term government bond buybacks, binawasan ang pressure sa pagtaas ng yield, at tinulungan ang stock market na makabawi pagkatapos ng malaking pagbagsak ng Martes.

Sa pananaw sa hinaharap, nananatiling inaasahan ng merkado na mananatiling walang galaw ang Federal Reserve sa pulong ng Setyembre 15-16, sapagkat nagpapakita ang mga datos kamakailan ng bahagyang paglamig ng implasyon at senyales ng paghina sa labor market. Gayunpaman, may pagkakaiba pa rin ng opinyon ang mga opisyal kung kailangan pa ng dagdag na pagtaas ng interest rate, at mas maingat na ngayon tungkol sa lakas ng labor market at ang panganib ng pagpapanatili ng full employment. Iwas pa ring pag-usapan ni Walsh ang direksyon ng monetary policy sa panahon ng kanyang termino, at inaasahang magbibigay siya ng kanyang unang talumpati bilang chairman ng Federal Reserve simula noong Mayo sa Jackson Hole global central bank annual meeting, kung saan maaaring magbigay siya ng higit pang impormasyon.