Ang bilang ng mga bagong nag-aaplay para sa unemployment benefits sa Estados Unidos ay bumaba nang hindi inaasahan sa 206,000, nagbibigay ng dagdag na dahilan para sa Federal Reserve na manatili sa kasalukuyang patakaran ngayong Setyembre.

Nabatid ng APP ng Pananalaping Zhihui, ayon sa datos na inilabas ng Kagawaran ng Paggawa ng Estados Unidos nitong Huwebes, hanggang sa linggo ng Agosto 15, ang bilang ng mga unang beses na humiling ng benepisyong pang-unemployment sa Estados Unidos ay nabawasan ng 6,000 at naging 206,000, mas mababa sa inaasahang 210,000 ng mga ekonomista. Samantala, ang datos ng nakaraang linggo ay inangat sa 212,000. Ang datos na ito ay higit pang nagpapatunay na nananatili pa ring matatag ang pamilihan ng paggawa ng Estados Unidos matapos ang di-inaasahang paghina ng datos ng non-farm noong Hulyo.

Simula ngayong taon, ang bilang ng mga unang beses na humiling ng benepisyong pang-unemployment ay pansamantalang gumalaw lamang sa mababang bandang 189,000 hanggang 230,000. Noong kalagitnaan ng Hulyo, ang indikasyong ito ay bumaba sa 187,000, na siyang pinakamababang rekord mula pa noong 1969. Kahit na tumaas ito pagkatapos, nananatili pa rin ito sa mababang kasaysayan.

Ang four-week moving average ay tumaas mula 199,750 hanggang 204,000. Ang pagtaas ng indikasyong ito ay nagpapakita na kahit matibay pa rin ang datos kada linggo, unti-unti nang umaahon pabalik ang pangkalahatang trend mula sa sobrang baba.

Ang bilang ng mga patuloy na tumatanggap ng benepisyong pang-unemployment (na sumusukat sa bilang ng taong tuloy-tuloy na kumukuha ng benepisyo) ay tumaas sa 1,799,000, mas mataas kaysa sa dating halagang 1,781,000 at sa inaasahang 1,790,000. Nanatili ang insured unemployment rate sa 1.2%.

Sa distribusyon ayon sa rehiyon, ipinapakita ng hindi pa na-adjust ayon sa season na datos na ang Michigan, New York, Texas, at South Carolina ang may pinakamalaking pagtaas sa bilang ng mga unang humiling ng benepisyong pang-unemployment. Sa New York, ang pagtaas ay inuugnay sa tanggalan sa mga industriya ng propesyonal, serbisyong pang-agham, kontruksiyon at pangkalusugan. Samantalang ang Ohio, Iowa, Kentucky, Louisiana, at North Dakota ay nagtala ng pinakamalaking pagbaba sa bilang ng aplikante.

Pagpapatuloy ng “Walâng Sobrang Pagkuha o Pagbawas ng Tauhan”: Matatag na Merkado ng Trabaho at Estruktural na Pangamba

Ang pinaka-kapansin-pansing katangian ng kasalukuyang pamilihan ng paggawa ng US ay ang matagal na “walâng sobrang pagkuha o pagbawas ng tauhan”. Sa isang banda, kakaunti ang bilang ng natatanggal—ayaw ng mga kumpanya na magbawas ng kasalukuyang tauhan, na itinuturing na bunga ng malalim na alaala mula sa kakulangan ng manggagawa pagkatapos ng pandemya. Sa kabilang banda, mababa rin ang kagustuhang mag-hire: mula Enero hanggang Hulyo ngayong taon, ang mga employer ay may average na lamang na 61,000 bagong trabaho bawat buwan, bahagyang mas mahusay kaysa 9,700 noong nakaraang taon, ngunit malayo sa 166,000 buwanang average noong 2023 hanggang 2024.

Noong Hulyo, ang non-farm employment report ay nabawasan ng 23,000, kasama na ang malalaking pagbababâ ng datos para sa Mayo at Hunyo, kaya minsan ay nagdulot ng pangamba sa merkado ukol sa kalusugan ng pamilihan ng paggawa. Gayunman, naniniwala ang ilan sa mga ekonomista na ang merkado ng trabaho tuwing tag-init ay karaniwang bumabagal sanhi ng mga kahirapan sa seasonal adjustment na may kaugnayan sa mga iskedyul ng school year.

Nanatiling mababa ang unemployment rate ng US sa 4.1%. Ngunit ang katatagang ito ay may partikular na estruktural na batayan—ito ay may kaugnayan sa tibay ng ekonomiya kahit mataas ang presyo ng enerhiya, gayundin sa paghigpit ng polisiya sa imigrasyon at tuloy-tuloy na pagreretiro ng baby boomers, na siyang dahilan ng pagbagsak ng bilang ng mga kabilang sa labor force; higit 1.3 milyong katao ang bumaba mula sa labor force sa nakaraang taon.

Ang bahagyang pagtaas sa bilang ng mga patuloy na tumatanggap ng benepisyong pang-unemployment ay sumasalamin sa bahagyang paghina ng kakayahan ng mga kumpanya na mag-absorb ng manggagawa, ngunit hindi pa ito nagpapakita ng sistematikong paghina. Ang kumpetisyon sa mga unang beses at muling naghahanap ng trabaho ay nananatiling matindi, at ang naantalang epekto ng mataas na interest rate kasama ang hindi tiyak na mga polisiya sa kalakalan ay patuloy na nagpapahina sa kagustuhan ng mga kumpanya na magpalawak ng hiring.

Epekto sa Desisyon ng Federal Reserve sa Setyembre: Pinalawak na Espasyo para Maghintay at Magmasid

Ang katatagan ng pamilihan ng paggawa, kasabay ng mga senyales ng banayad na presyon ng inflation kamakailan, ay nagbibigay daan sa Federal Reserve na panatilihin ang interest rates sa darating na Setyembre. Noong nakaraang buwan, pinanatili ng Federal Reserve ang benchmark rate sa pagitan ng 3.50% hanggang 3.75%, na may tatlong miyembro ng bumubuo ng polisiya ang kumontra at naniniwalang dapat itaas pa ng 25 basis points ang rate.

Sa FOMC meeting noong Hulyo, panlimang sunod na kesempatan na pinanatili ng Federal Reserve ang rates sa 3.5% hanggang 3.75% na hindi binabago, ngunit may bihirang tatlong boto ng pagtutol—lahat ay mga regional Federal Reserve presidents na pabor sa rate hike. Ang patuloy na katatagan ng pamilihan ng paggawa ay nagbibigay ng karagdagang argumento sa mga opisyal na nananabik pang maghintay ng mas maraming datos bago gumawa ng desisyon.

Gayunpaman, ang pagtaas ng bilang ng mga patuloy na tumatanggap ng benepisyong pang-unemployment at pagtaas ng four-week moving average ay nagpapaalala rin sa merkado: ang marginal na paggalaw ng labor market ay paluwag, hindi paghigpit. Ang ganitong “untî-unting pagluluwag” marahil ang nais makita ng Federal Reserve habang bumabalik ang inflation sa target na 2%—hindi magdudulot ng takot na recession ngunit nagpapagaan sa pressure ng wage-price spiral.

Ang mahihinang datos ng US economy ay nagpaibabaw ng tsansa ng Federal Reserve na magtaas ng rate sa Setyembre sa humigit-kumulang 33%. Kahit mahina ang non-farm employment noong Hulyo, ang datos ng mga nag-apply para sa unemployment ay hindi sabayang lumala, kaya’t may nakakabit na divergence sa pagitan ng dalawa.

Mahahalagang Panahon ng Obserbasyon sa Hinaharap

Kahit na sinusuportahan ng mga kasalukuyang datos ang Federal Reserve na maghintay muna, kailangang tutukan pa rin ng merkado ang non-farm employment report para sa Agosto na ilalabas sa unang bahagi ng susunod na buwan, upang higit pang tiyakin kung magpapatuloy ang trend sa pamilihan ng trabaho. Kung mapapanatili ang kasalukuyang katatagan at nananatiling banayad ang inflation, lalong titibay ang posibilidad na hindi gagalaw ang Federal Reserve sa Setyembre; ngunit kung magkakaroon ng sistematikong senyales ng panghihina sa pamilihan ng paggawa, ang polisiya ng Federal Reserve ay unti-unting aalamin ang balanse sa pagitan ng inflation at employment risk, na hindi na lamang nakatutok sa inflation expectation.