Ang pahayag ng mga "hawkish" sa Federal Reserve ay nagpasiklab ng inaasahan sa pagtitipid; Tinataya ng Wall Street na magtataas ang Federal Reserve ng 25 basis points bawat isa sa Setyembre at Disyembre
Naniniwala ang mga analyst na ang pinakabagong pahayag ni Waller ay nagiging mahalagang turning point para sa polisiya ng pananalapi sa susunod na Setyembre na pagpupulong ng Federal Reserve.
Nalalaman ng APP ng Pinansyal na Balita ng Zhihui na nagbigay ng malinaw na matigas na signal ng polisiya si Tagapangulo ng Federal Reserve na si Walsh noong Biyernes sa taunang pandaigdigang pagpupulong ng mga sentral na bangko sa Jackson Hole. Binigyang-diin niya na hindi pa nakikita ang sapat na pagpapagaan ng inflation pressure sa Estados Unidos, at inulit na kailangang tiyakin ng Federal Reserve na bababa ang inflation patungo sa 2% target "nang malinaw at sapat na mabilis." Naniniwala ang mga analyst na ginagawa ng pahayag na ito ang September meeting ng Federal Reserve na isang mahalagang turning point sa monetary policy. Kung magpapatuloy ang mas mataas kaysa inaasahang inflation data, malinaw na tataas ang posibilidad na muling magtaas ng rate ang Federal Reserve ngayong taon.
Hindi malinaw na sinabi ni Walsh na tiyak na itataas na ang rates sa Setyembre, at ilang opisyal ng Federal Reserve ang nananatiling naghihintay ng karagdagang economic data bago magdesisyon. Gayunpaman, ang kanyang matigas na pahayag tungkol sa inflation ay malinaw nang binago ang inaasahan ng merkado.
Sa kanyang talumpati, sinabi niya na napakalinaw ng pamantayan ng Federal Reserve sa pagtukoy kung kailangan pang higpitan ang polisiya, na kailangang may sapat na kumpiyansa na ang underlying inflation ay bumababa patungo sa 2% target, at dapat malinaw ang trend ng pagbaba at sapat na mabilis ang bilis nito.
Sa pangkalahatan, inunawa ng mga ekonomista at mamumuhunan na binuksan na ng Federal Reserve ang posibilidad ng rate hike sa pulong ng polisiya mula Setyembre 15 hanggang 16. Ayon sa presyo ng futures ng Federal Funds, pagkatapos ng talumpati ni Walsh, tumaas ang inaasahang posibilidad ng rate hike sa Setyembre mula sa dating mga 35% papunta sa higit 50%.
Gayunpaman, hindi nangako si Walsh ng tiyak na oras para sa pagtaas ng rate. Sinabi ng ekonomista ng Andersen Institute, at dating Deputy Director ng Monetary Affairs ng Federal Reserve, si James Clouse, na makatuwirang intindihin ng merkado ang talumpati bilang hawkish, pero binigyang-diin lang talaga ni Walsh na "marami pang kailangang gawin" ng Federal Reserve at hindi eksaktong sinabi kung kailan kikilos.
Kaya naman, maaaring maging susi ang US August Consumer Price Index (CPI) na ilalabas sa Setyembre 11 sa direksyon ng September meeting. Kung ang inflation ay mas mababa kaysa inaasahan, maaaring humina ang panawagan para sa karagdagang paghigpit ng polisiya; sa kabaligtaran, kung lalampas muli sa inaasahan ang CPI, lalo pang pagtitibayin ang inaasahang rate hike sa Setyembre.
Barclays, SocGen: Maaring magtaas ng 25 basis points sa Setyembre, at muli sa Disyembre
Habang nagpapakita si Walsh ng mas matigas na paninindigan sa inflation, ilang institusyong Wall Street ang nagtaas na ng kanilang inaasahan sa panibagong rate hike ng Federal Reserve. Naniniwala ang Barclays at Société Générale na pinaigting ng talumpati ni Walsh ang posibilidad ng 25 basis points rate hike sa Setyembre, at nakikita rin nila ang isa pang 25 basis points hike sa Disyembre.
Piniindot din ng Evercore ISI na ang talumpati ay nagtulak sa kanilang magtaas ng forecast sa rate hike. Ito ay isang malinaw na pagbabago mula sa dating paniniwala na sapat ang inflation data kamakailan para manatiling hindi gumalaw ang rates ng Federal Reserve.
Sinabi ng dating Cleveland Federal Reserve President na si Mester na nagbigay si Walsh ng "napakakumbinsing dahilan para magtaas ng rate." Naniniwala siya na ang balanse ng policy discussion ay nagbago na, at ngayon, ang mga nagsusulong na manatili ang rates ay kailangang magbigay ng sapat na makapangyarihang dahilan.
Walsh: Ang kasalukuyang financial environment ay hindi restrictive
Maliban sa pagbibigay-diin sa inflation risk, malinaw ding nagbigay ng opinyon si Walsh sa kung gaano kahigpit ang kasalukuyang monetary policy. Sinabi niya na ang kasalukuyang financial environment ay hindi pa restrictive. Sa madaling salita, maaaring hindi pa sapat ang kasalukuyang rate levels para magdulot ng malinaw na pababang pressure sa economic activity at inflation.
Binigyang-diin niya na interest rates pa rin ang "pangunahing tool" ng Federal Reserve sa pagtamo ng mga layunin ng polisiya. Ang pahayag na ito ay mas malinaw kaysa sa dati niyang binigyang-diin na marami silang policy tools.
Kasabay nito, muling tiniyak ni Walsh na mahigpit na babalik ang inflation sa 2% target, at nilinaw na sinusukat ito gamit ang Personal Consumption Expenditures (PCE) price index bilang fixed na target. Nilinaw din nito sa isang bahagi ang agam-agam na naidulot ng kanyang talumpati noong Hulyo. Noong una, may ilang pahayag siya tungkol sa inflation target na nagpabahala sa merkado na baka balak baguhin ng Federal Reserve ang 2% na target.
Tinanggihan ang pagbibigay ng malinaw na rate path, iginigiit na bawasan ang forward guidance
Kahit mas malinaw na ipinaliwanag ni Walsh ang tungkol sa inflation at policy framework, tumanggi pa rin siyang magbigay ng tiyak na short-term rate path sa merkado.
Ipinagtanggol ni Walsh ang kanyang pagbawas sa "forward guidance." Naniniwala siya na sa panahon ng financial crisis, maaaring naging positibo ang forward guidance, ngunit sa normal na kalagayan, ang labis na pag-anunsyo kung saan papunta ang polisiya ay maaaring magdulot ng pagkalito sa mga sambahayan at negosyo.
Ang panawagan ng merkado na diretsong sabihin ni Walsh ang kanyang short-term policy expectations ay kanyang tinanggihan, at ipinahayag na dapat bumuo ng sarili nilang palagay ang financial markets base sa economic data.
Sinabi ni Walsh na ang pag-unawa ng Federal Reserve sa operating mechanism ng ekonomiya ay hindi eksaktong sapat para makapagbigay ng mekanikal, laging-tama na polisiya, at ang mahahalagang salik na nakakaapekto sa monetary policy ay nagbabago rin sa paglipas ng panahon.
Maaaring harapin ng rate hike bago ang Nobyembre mid-term election ang political pressure
Kung pipiliin ng Federal Reserve na muling magtaas ng rate sa Setyembre o bago matapos ang taon, maaaring pumasok na naman sa market horizon ang political factors.
Patuloy na nanawagan noon si US President Trump na pababain ang financing costs, at si Walsh ay mismong hinirang ni Trump. Ilang beses ring pinuna ni Trump ang dating chairman ng Federal Reserve dahil hindi raw mabilis magbaba ng rate.
Nakikita ni Wolfe Research Chief Economist Stephanie Roth na nagbigay ng matibay na dahilan si Walsh para taasan ang rates sa Setyembre, pero binigyan-diin niya na, dahil sa ugnayan ni Walsh sa White House at mga posibleng political factors, tinataya niyang bahagyang mas mababa sa 50% ang tiyansa ng rate hike sa Setyembre.
Lalo na bago ang mid-term elections sa US ngayong Nobyembre. Kung magtataas pa ang Federal Reserve ng rate, maaaring muling bumatikos ang White House.
IMF at Bank of England positibo sa talumpati ni Walsh
Nakatanggap din ng positibong feedback mula sa ilang pangunahing global policy maker ang talumpati ni Walsh.
Sinabi ni Bank of England Governor Bailey na may ilang napakahalagang pananaw si Walsh hinggil sa monetary policy framework at tinawag ang talumpati na "punong-puno ng sustansya."
Sinabi rin ni IMF Managing Director Georgieva na malinaw na ipinaliwanag ni Walsh ang kanyang pananaw sa pagbabago ng monetary policy sa mabilis na nagbabagong kapaligiran at malinaw ding ipinangako ang pagpapanatili ng price stability.
Lalo niyang binigyang-diin na nilinaw na ni Walsh na nananatiling target ng Federal Reserve ang 2% inflation.
Ipinakita na ng July policy meeting ng Federal Reserve ang paglakas ng panig ng mga hawkish sa loob. Sa panahong iyon, pinili ng Federal Reserve na panatilihin ang rates, pero hindi lahat ng opisyal ay sumang-ayon dito—marami ang nais magtaas ng rate at ilan ang naniniwala na kung hindi bumaba ang inflation, magiging kailangang magsikip pa ang monetary policy.
Disclaimer: Ang nilalaman ng artikulong ito ay sumasalamin lamang sa opinyon ng author at hindi kumakatawan sa platform sa anumang kapasidad. Ang artikulong ito ay hindi nilayon na magsilbi bilang isang sanggunian para sa paggawa ng mga desisyon sa investment.
Baka magustuhan mo rin
Gabing Stock Market sa US | Tumataas ang pagtaya ng merkado sa pagtaas ng interes ng Federal Reserve, bumababa ang tatlong pangunahing index, bumagsak ng mahigit 10% ang Marvell Technology (MRVL.US)
Sa pagtatapos ng kalakalan, bahagyang bumaba ang Dow Jones ng 9.45 puntos, katumbas ng 0.02% pagbaba, at nagtapos sa 53,559.99 puntos; bumaba ang S&P 500 ng 19.23 puntos, o 0.25%, sa 7,711.76 puntos; bumaba naman ang Nasdaq ng 138.93 puntos, o 0.52%, at nagtapos sa 26,402.42 puntos.
Ipinagtanggol ni Bassente ang unang pagbili ng yen ng Estados Unidos sa loob ng 28 taon upang maiwasan ang kaguluhan sa merkado na maaaring magpataas ng kita ng US Treasuries at gastusin sa pagpopondo
Ipinagtanggol ni Kalihim ng Pananalapi ng Estados Unidos na si Yellen ang bihirang hakbang ng Kagawaran ng Pananalapi noong nakaraang buwan na suportahan ang Japanese yen.
Pinakamahigpit na talumpati ng Jackson Hole mula 2009! Unang pagganap ni Walsh nagpapataas ng two-year US Treasury yield nang higit sa 10 basis points
Ang yield ng dalawang-taóng US Treasury ay tumaas ng higit sa 10 basis points sa loob ng araw, umabot sa isang buwang pinakamataas. Kung susukatin batay sa agad-agad na pagtaas ng yield ng dalawang-taóng US Treasury matapos ang talumpati, mas malaki pa ang naging reaksyon ng merkado sa naging talumpati ni Waller kaysa sa naging epekto ng mga talumpati ni Powell sa Jackson Hole noong 2022 at 2023. Sa kasalukuyan, ang swap market ay nagsisimula nang tumaya na posibleng magtaas ng interest rate ng ilang beses ang Federal Reserve bago sumapit ang Hulyo sa susunod na taon.
Ano ang pananaw ng Wall Street sa unang paglabas ni Walsh sa Jackson Hole? Hawkish na "pagsasaayos" sa komunikasyon noong Hulyo, posibleng hindi magtaas ng interes ngayong Setyembre na muling makasira sa kredibilidad ng Federal Reserve
Ayon sa buod ng bagong ulat mula sa "Bagong Komunikasyon ng Federal Reserve," tila hindi pa tapos ang Federal Reserve sa paglaban sa inflation. Ang pangunahing punto sa talumpati ni Waller ay hindi pa mahigpit ang mga kondisyong pinansyal at hindi pa sapat ang pagbuti ng inflation. Hindi siya nagbigay ng tiyak na direksyon sa polisiya at hindi rin malinaw kung susuportahan niya ang dagdag na pagtaas ng rate sa Setyembre. Sa US Treasury market, ang mga panandaliang bond ay nagpapahiwatig ng posibleng pagtaas ng rate, habang ang mga pangmatagalang bond ay mas kalmado, at wala pang consensus sa Wall Street hinggil sa "siguradong pagtaas ng rate sa Setyembre." Ayon sa mga eksperto, tila ipinahihiwatig ni Waller na huwag umasa sa pagbaba ng rate sa malapit na hinaharap at maging handa sa pagtaas nito. Ngunit ang gusto ng mga investor ay malinaw na direksyon (GPS), habang kompas lang ang binigay niya. Sadyang iniiwasan ni Waller ang pagbibigay ng konkreto o maagap na gabay—marami siyang sinabi pero wala namang tunay na nilalaman.
Mga presyo ng crypto
Higit pa
