Lingguhang Pagtingin: Nonfarm Employment Magtatakda ng Landas sa Setyembre, G20 mga Gobernador ng Central Bank Muling Magpupulong!

Ang pangunahing linya ng galaw ng merkado ngayong linggo ay pinangungunahan ng pagbabago sa inaasahan tungkol sa patakaran ng Federal Reserve.

Ang pag-akyat ng inaasahan sa interest rate ay direktang ipinapakita sa galaw ng US dollar. Ang inilabas na datos ng US PCE noong Hulyo ay nagpatibay sa ideya ng lagkit ng inflation, bahagyang tumaas ang inaasahan ng rate hike sa Setyembre, at nadagdagan ang suporta sa dolyar; ang pag-aalala naman ukol sa credit ng US dollar na dulot ng US Treasury repurchase ay nagpigil sa pataas ng dolyar. Pagkatapos ng talumpati ni Federal Reserve Chair Walsh noong Biyernes, mabilis na tumaas ang dolyar at nagtapos sa 99.69, tumaas ng 0.85% sa linggong ito.

Sa kalagayang tumataas ang US Treasury yields at US dollar, napasailalim sa pressure ang ginto sa kabuuan. Sa simula ng linggo, umabot ang presyo ng ginto sa $4,700/ounce, nagtala ng pinakamataas simula noong kalagitnaan ng Mayo; muling pinababa ng talumpati ni Walsh ang presyo ng ginto, na bumaba ng higit 3% sa isang araw—pinakamalalang araw simula noong Hunyo. Sa huli, nagtapos ang presyo ng ginto sa $4,454.28/ounce, kabuuang bumaba ng 3.24% ngayong linggo; ang spot silver ay bumaba ng 3.82% ngayong linggo.

Ang US stock market ay naapektuhan din ng inaasahan sa patakaran. Bagaman maganda ang performance ng Nvidia at inaasahan ng merkado ang halos 70% paglago ng kita nito sa susunod na fiscal year na nagpasigla muli ng sigla ng AI trades, ngunit ang hawkish na talumpati ni Walsh noong Biyernes ay nagdulot ng pagbaba sa US stocks.

Pangunahin namang natamaan ang krudo ng humupang inaasahan sa geopolitical risks. Inaasahan ng merkado na mas maliit ang agarang epekto sa supply ng US sanctions laban sa Iran kumpara sa senaryo ng paglala ng sigalot, at sinimulan nang iratrade ang inaasahan ng pagluwag ng sitwasyon sa Strait of Hormuz.

Sa pandaigdigang merkado ng foreign exchange, malinaw ang diverhensya ng kilos ng non-US currencies: bumaba sa kabuuan ang euro at pound, mahina ang yen, nanguna ang Australian dollar sa kabila ng trend. Binanggit ni Ryozo Himino, Deputy Governor ng Bank of Japan, ang kahalagahan ng maagap na rate hike ngunit ‘di malinaw kung kikilos sa Setyembre kaya minimal ang reaksiyon ng yen; Ayon kay US Treasury Secretary Scott Bessent, mula Hulyo 30 hanggang Agosto 26, gumasta ang Japan ng 15.4 trilyong yen (mga $96.4 bilyon) para iintervene ang forex, pinakamataas sa kasaysayan para sa isang buwan.

Narito ang mga pangunahing punto ng merkado na dapat tutukan sa bagong linggo (lahat sa GMT+8):

Mahahalagang Kaganapan: G20 Central Bank Governors Meeting sa Asheville

Ang unang policymaking event sa linggong ito ay ang G20 Finance Ministers and Central Bank Governors Meeting na gaganapin Lunes hanggang Martes sa Asheville, North Carolina.

Noong nakaraang mga araw, nagtipon na rin ang mga Central Bank Governors sa Jackson Hole, Wyoming para sa taunang Fed symposium. Ngayong lilipat naman sa timog-silangang Asheville, tumataas ang bigat ng G20 meeting na ito. Ito rin ang unang kolektibong pagharap ng mga central bank governor pagkatapos ng Jackson Hole, kaya mahalaga ang kanilang kolektibong pagtingin sa inflation at policy stance.

Hindi nakadalo si Bank of Japan Governor Kazuo Ueda sa Jackson Hole ngunit inaasahang dadalo sa G20. Maaari itong magbigay liwanag sa direksyong tatahakin ng polisiya ng Japanese yen.

Sa konteksto ng hawkish stance ni Walsh at lumalaking divergence sa mga policy ng iba't ibang central bank, magiging mahalaga ang anumang pahayag ng mga finance at central bank governor ukol sa inflation at monetary policy para sa market volatility ngayong linggo.

Mahalaga rin ang papel ng pagbaba ng presyo ng langis. Ang pag-asa sa kapayapaan sa Gitnang Silangan ay nagdudulot ng pagbaba ng presyo ng langis, tumutulong na bawasan ang inflation fears at nagpapakalma sa tensiyon sa Fed rate path; ngunit kung muling sumiklab ang tensiyon, mawawala ang buffer na ito at titindi ang policy battle.

Patuloy na nananatiling mataas ang energy cost na nagpapasa ng inflation sa Eurozone, at habang tumatagal ang sigalot, lalong mahirap balewalain ang pagtagas nito.

Mahalagang obserbahan kung magpapadala ng koordinadong senyales ang G20 tungkol sa paglaban sa inflasyon, kung magpapatuloy ang ceasefire talks ng US at Iran pati ang muling pagbubukas ng Hormuz—magiging gabay ito sa susunod na galaw ng risk at safe haven assets.

Mga Gumagalaw na Central Bank: Fed Beige Book “Inilalantad”, desisyon ng RBNZ, Bank of Canada

Federal Reserve:

Huwebes 02:00 (UTC+8), ilalabas ng Federal Reserve ang Beige Book ng economic conditions.

Ibang central bank:

Miyerkules 10:00 (UTC+8), ilalabas ng Reserve Bank of New Zealand ang rate decision at statement ng monetary policy;

Miyerkules 21:45 (UTC+8), ilalabas ng Bank of Canada ang rate decision;

Miyerkules 22:30 (UTC+8), magtataglay ng press conference ukol sa monetary policy sina Governor Macklem at Senior Deputy Governor Rogers ng Bank of Canada;

Biyernes 16:50 (UTC+8), magbibigay ng pahayag si Bank of England Governor Bailey.

Sa madaling-araw ng Huwebes, ilalabas ng Federal Reserve ang Beige Book, ang huling snapshot ng regional economy bago ang September rate meeting, na magbibigay sa decision-makers ng pinakabagong larawan ng employment at presyo sa bawat rehiyon.

Sa Huwebes ng gabi, may interview si Fed Governor Waller; sa Biyernes ng madaling araw, magbubukas ng pahayag si 2026 FOMC voter na si Cleveland Fed President Harker para sa “Fed Community” event. Ang mga public remark ng tatlong opisyal, dagdag pa ang Beige Book na larawan ng ekonomiya, ang magiging pangunahing clue para sa market sa pagtukoy ng Fed policy stance ngayong linggo.

Na-set na ni Walsh ang tono nitong weekend. Sa kauna-unahang talumpati bilang Fed Chair noong Jackson Hole, direktang sinabi niyang walang aktuwal na pagpapabuti sa underlying trend ng inflation, binigyang-diin ang “top priority ay presyo”, muling tinanggihan ang pagbigay ng forward guidance at suportado ang “mas tahimik na Fed”.

Itinuring ito ng market bilang hawkish signal. Ayon sa CME FedWatch tool, umabot na sa halos 60% ang probabilidad ng rate hike sa Setyembre at higit 90% bago mag-Disyembre. Pansining sinabi rin ni Walsh na “ang patuloy na mataas na inflation sa loob ng 65 buwan ay dapat akyatin ng central bank mismo” at itinanggi na may restrictive financial conditions, na nililinis ang landas para sa rate hike.

Ang kaniyang mga pahayag ay tumutugma sa iba pang opisyal: Noong Hulyo pa lang, suportado rin ni Harker ang rate hike at sinabing “panahon nang gumalaw”; ipinahayag ng Kansas City Fed President Schmid na suportado rin niya ang rate hike noong Hulyo; nag-ingat naman si Chicago Fed President Goolsbee, sinabing maraming salik ang nagtutulak ng inflation. Kung makikita ng Beige Book at mga speeches na nagpapatuloy ang lagkit ng inflation, may puwang pang tumaas ang rate hike expectation sa Setyembre.

Kagiliw-giliw din ang batikos ni Walsh sa forward guidance. Direkta niyang sinabi na ang paraang ito na nagsimula noong 2007-2008 financial crisis ay “laos na”, at nagbabala na kapag labis na umasa ang market sa guidance ng Fed at vice versa, mas malamang na mapalampas ng magkabilang panig ang mga bagong pagbabago, tumataas ang panganib ng policy mistake.

Sa pananaw niya, nararapat na magbigay ng “hangga't maaari hindi na-filter” na market signals ang Fed at hayaan ang market na gumalaw. Ayon sa New York Times at ilang dating Fed official, hindi malinaw ang style ni Walsh na pumupusta lang sa deadline kapag mas mataas pa sa target ang inflation.

Sa market, pagkatapos ng talumpati ni Walsh, tumaas ang US Treasury yields, markadong umakyat ang 2-year yield, sumagot ng pagbaba ang stock market: bumagsak ang S&P 500 index noong Biyernes, nagtala ng 5 bagong 52-week highs at 3 new lows; ang Nasdaq Composite ay nagtala ng 51 new highs at 120 new lows, ang re-pricing ng Setyembre rate hike ay nag-reflect sa lahat ng asset classes.

Sa Miyerkules, ilalabas ng Reserve Bank of New Zealand ang rate decision at monetary policy statement; kinagabihan, ilalabas din ang rate decision ng Bank of Canada, at magkakaroon ng presscon sina Governor Macklem at Senior Deputy Governor Rogers; sa Biyernes, magbibigay ng pahayag si Bank of England Governor Andrew Bailey.

Inaasahan ng merkado na malaki ang tsansa ng pagtaas ng rate ng RBNZ. Ayon sa ING at Nomura Securities, itataas nito ang overnight cash rate ng 25 bps sa 2.75%, at tinatayang may posibleng isa pang rate hike pa. Pabilis ang inflation ng New Zealand noong second quarter sa pinakamataas sa dalawang taon at kalahati, at pangunahing dahilan ang mataas na fuel prices.

Mas maingat naman ang Bank of Canada at inaasahan ng merkado na mananatili sa 2.25% ang rate nito.

Ang GDP ng Canada ay tumubo ng 3.3% kada taon noong Q2, pinakamalakas na performance sa mahigit tatlong taon, kasabay ng pagganda ng export, domestic demand, at resilient job market kaya wala pang dahilan ang central bank para magmadaling kumilos. Sa survey ng Reuters, halos kalahati ng mga ekonomistang tinanong ay inaasahan na muling magtataas ang Bank of Canada ng rate bago mag-second quarter ng 2027.

Bukod dito, ang pahayag ni BOE Governor Bailey sa Biyernes ay susubok sa galaw ng market sa ruta ng UK rate hike ngayong taon.

Importanteng Datos: US Non-farm Data Parating, Magkakaroon pa ba ng Pagbabago sa September Path?

Lunes 20:00 (UTC+8), Germany August CPI month-on-month preliminary;

Lunes 22:30 (UTC+8), US August Dallas Fed Business Activity Index;

Lunes tentative, G20 finance ministers at central bank governors meeting hanggang Setyembre 1;

Martes 16:30 (UTC+8), UK August manufacturing PMI final, UK July BOE mortgage approvals;

Martes 17:00 (UTC+8), Eurozone August CPI data, Eurozone July unemployment rate;

Martes 21:45 (UTC+8), US August S&P Global manufacturing PMI final;

Martes 22:00 (UTC+8), US August ISM manufacturing PMI, US July JOLTs job openings, US July construction spending MoM;

Martes tentative, 2026 SCO Council of Heads of State meeting;

Miyerkules 09:30 (UTC+8), Australia Q2 GDP year-on-year;

Miyerkules 20:15 (UTC+8), US August ADP employment change;

Miyerkules 22:00 (UTC+8), US July factory orders MoM;

Huwebes 14:30 (UTC+8), Switzerland August CPI MoM;

Huwebes 16:00 (UTC+8), Eurozone August services PMI final;

Huwebes 16:30 (UTC+8), UK August services PMI final;

Huwebes 17:00 (UTC+8), Eurozone July PPI MoM;

Huwebes 17:30 (UTC+8), US August Challenger job cuts;

Huwebes 20:30 (UTC+8), US claims for unemployment for week ending August 29, Fed Governor Waller interview;

Huwebes 21:45 (UTC+8), US August S&P Global services PMI final;

Huwebes 22:00 (UTC+8), US August ISM Non-manufacturing PMI;

Biyernes 03:00 (UTC+8), 2026 FOMC voter Harker opening remarks sa “Fed Community” event;

Biyernes 17:00 (UTC+8), Eurozone July retail sales MoM;

Biyernes 20:30 (UTC+8), US August unemployment rate, August nonfarm payrolls (seasonally adjusted), August average hourly earnings YoY at MoM.

Ang pinakainaabangang datos sa susunod na linggo ay ang US August employment report sa Biyernes. Ito ay ang huling employment report bago mag-September 16 rate-setting meeting at mahalagang reference sa market pagkatapos ng hawkish remarks ni Walsh.

Ayon sa survey ng Reuters, inaasahan ng merkado ang pagtaas ng 58,000 sa non-farm payroll ng Agosto, mananatili sa 4.1% ang unemployment rate, at tataas ng 0.2% ang average hourly wage month-on-month; ang employment report noong Hulyo ay nagbigay babala na bumaba ng 23,000 ang non-farm jobs, na ikinagulat ng merkado.

Dagdag pa, naglabas ang US Bureau of Labor Statistics ngayong linggo ng paunang baseline revision at ibinaba ng 79,000 ang non-farm employment para sa 12 buwan hanggang Marso, bumaba ng humigit kumulang 0.1%, mas maliit ngunit patuloy na paalala kung paanong posible pa ring mataas ang opisyal na datos ng employment. Kung lalong hihina ang datos ngayong Agosto, malilimitahan ang September rate hike; kung malakas ang datos, titibay ang expectation ng rate hike.

Sa Martes, tututok ang Fed sa manufacturing. Sabay na ilalabas ang US August ISM manufacturing PMI at July JOLTs job openings—ang consensus expectation ay manufacturing PMI 55.8 (July 55.6) at job openings 7.35 million.

Huwebes naman, ang ISM Non-manufacturing PMI, unemployment claims, at Challenger job cuts ang magiging ikalawang pagsukat ng employment at service sector health, kunsaan consensus para sa non-manufacturing PMI ay 54.4, mas mataas sa 54.1 ng Hulyo. Mauuna namang magbibigay ng tono sa employment market ang Miyerkules ADP private employment data. Lahat ng datos na ito ay susi sa pagpresyo ng Sept rate hike probability.

Mahalagang tutukan rin ang Eurozone data. Sa Martes, ilalabas ang August Eurozone CPI prelim, inaasahan ng market ang overall inflation na tumaas sa 3.0% (July 2.9%), core inflation sa 2.6%, at kapag natupad magiging pinakamataas simula 2023; pangunahing dahilan ang mataas na energy prices, na tinatayang tataas ng 14.4% taon-taon ayon sa Goldman Sachs. Gaganapin ng European Central Bank ang meeting nito sa Setyembre 10—kung susuportahan ng mga datos ang inaasahan ng rate hike, magiging susi ito sa short-term movement ng euro.

Kasabay ng mga datos na ito ay ang logic ng pagpresyo ng precious metals. Ayon kay John LaForge, chief alternative strategist sa Ned Davis Research, habang ‘di pa natutugunan ng mga pamahalaan ang problema sa utang, pataas pa rin ng long-term trend ng ginto at inirekomenda ang paglalagay ng hindi bababa sa 10% na pondo sa alternative assets. Kapag muling tumaas ang rate hike expectations dahil sa US data, mananatiling pressured ang gold price in the short term; pero kung lalambot ang datos, maaaring bumalik ang safe haven buying.

Kumpanyang Naglalabas ng Earnings: Broadcom, Dell, Hardware Earnings Pampatibay ng Demand

Matapos ang malakas na earnings at halos 70% income growth forecast ng Nvidia sa susunod na fiscal year na muling nagpasigla ng AI trades, nagpakita rin ng malalakas na resulta ang software sector na Salesforce, CrowdStrike, at Okta. Inaasahan na aakyat ng 34.5% sa taon ang combined Q2 earnings ng S&P 500 index constituents.

Ang datos na ilalabas ng Broadcom at Dell bilang core players sa computing power industry chain, ang magtatakda kung magpapatuloy ang AI rally.

Ilalabas ng Broadcom (AVGO.O) ang 2026 fiscal year Q3 earnings pagkasarado ng market sa Miyerkules (September 2). Inaasahan ng market ang EPS na $3.24 at revenue na nasa $29.4 bilyon, yung YoY growth ay higit 84%; kapag natupad, aakyat sa 91.5% ang earnings growth. Noong Q2, ang revenue ay $22.19 bilyon, YoY up ng 48%, pangunahing pinatakbo ng custom chips at AI network equipment.

Bumaba ng double digits ang Broadcom stock sa nakaraang dalawang linggo. Ayon kay Jordan Klein ng Mizuho, ito ay window para sa contrarian positioning. Umaasa siya ng positibong guidance mula sa pamunuan tungkol sa Google custom chip cooperation at AI revenue prospect para 2027-2028. Inaasahan din niyang mas matindi ang historical volatility pagkatapos ng earnings ng Broadcom kaysa Nvidia (dalawa hanggang tatlong beses). Sinabi rin niya na “mas bet pa rin ang Nvidia, pero over six months posible pang mas tumaas ang Broadcom”.

Maglalabas ang Dell (DELL.O) ng Q2 earnings pagkatapos ng market close sa Martes (September 1), inaasahan ng market ang adjusted EPS na $4.91, higit doble kumpara noong nakaraang taon. Sa May earnings season, lumakas ang Dell stocks ng mahigit 30% sa isang araw dahil sa malakas na earnings at pagtaas ng full-year guidance.

Bago ang earnings, matibay ang galaw ng Dell sa AI sector at outperformer sa mga pangunahing index. Babala ng Morgan Stanley: tumataas na ang inaasahan sa hardware makers ngayon at hinihintay ng Wall Street na itaas ng Dell ang buong-taong earnings forecast kasuportahan ng AI server orders.

Paalala sa Holiday:

Sa Lunes (August 31), sarado isang araw ang London Stock Exchange ng UK para sa Summer Bank Holiday.