Analiza NYDIG podważa narrację o bitcoinie jako zabezpieczeniu przed inflacją, wskazując na słabość dolara jako kluczowy czynnik napędzający

Zgodnie z informacjami podanymi przez Cointelegraph, Greg Cipolaro, globalny szef działu badań w NYDIG, opublikował w piątek raport stwierdzający, że Bitcoin nie jest silnym zabezpieczeniem przed inflacją. Dane nie potwierdzają powszechnego przekonania, że Bitcoin chroni przed inflacją. Cipolaro zauważył, że korelacje pomiędzy Bitcoinem a wskaźnikami inflacyjnymi nie są ani spójne, ani szczególnie wysokie. Bitcoin ma tendencję do wzrostu, gdy dolar amerykański się osłabia, a nie wtedy, gdy rośnie inflacja.

Badania NYDIG analizowały zachowanie ceny Bitcoina w odniesieniu do wielu wskaźników makroekonomicznych. Cipolaro stwierdził, że oczekiwania inflacyjne są lepszym wskaźnikiem dla Bitcoina niż rzeczywiste dane o inflacji. Jednak nawet oczekiwania inflacyjne wykazują stosunkowo słabą korelację z ruchami cen Bitcoina. Raport ten wyraźnie kontrastuje z długo utrzymującą się narracją promowaną przez zwolenników Bitcoina, którzy określają ten aktyw jako "cyfrowe złoto".

Cipolaro zidentyfikował stopy procentowe i podaż pieniądza jako dwa główne czynniki makroekonomiczne wpływające na Bitcoina. Relacja pomiędzy globalną polityką monetarną a Bitcoinem była przez lata konsekwentnie pozytywna i silna. Łagodniejsze polityki monetarne zazwyczaj sprzyjają wzrostowi cen Bitcoina.

Dlaczego to jest ważne

Wnioski NYDIG bezpośrednio podważają kluczową tezę inwestycyjną wykorzystywaną do uzasadnienia alokacji Bitcoina w portfelach. Wielu inwestorów instytucjonalnych i detalicznych kupowało Bitcoina właśnie jako zabezpieczenie przed dewaluacją waluty i rosnącymi cenami konsumpcyjnymi. Badania pokazują, że ta strategia może być fundamentalnie błędna.

Crypto Valley Journal informuje, że współczynniki korelacji pomiędzy Bitcoinem a indeksem US Dollar Index w latach 2020-2025 wahały się od minus 0,3 do minus 0,6. Ta odwrotna relacja oznacza, że Bitcoin zazwyczaj rośnie, gdy dolar spada wobec innych głównych walut. Czynniki specyficzne dla Bitcoina, takie jak halving w 2024 roku czy zatwierdzenia ETF, mogą czasami krótkoterminowo przeważać nad wpływem dolara.

Raportowaliśmy, że instytucjonalna adopcja Bitcoina przyspieszyła w 2025 roku, a ETF-y zgromadziły ponad 65 miliardów dolarów aktywów do kwietnia. Sam BlackRock's iShares Bitcoin Trust przyciągnął ponad 18 miliardów dolarów. Ci inwestorzy instytucjonalni potrzebują dokładnych ram do zrozumienia czynników wpływających na cenę Bitcoina, aby uzasadnić dalszą alokację kapitału.

Implikacje dla branży

Badania NYDIG redefiniują rolę Bitcoina w globalnym systemie finansowym. Cipolaro stwierdza, że Bitcoin ewoluował w barometr płynności, a nie aktywo chroniące przed inflacją. Ta charakterystyka zbliża Bitcoina do aktywów ryzykownych, które reagują na politykę banków centralnych i warunki kredytowe.

Złoto również wykazuje niespójną skuteczność jako zabezpieczenie przed inflacją, zgodnie z analizą NYDIG. Badania wykazały, że złoto ma odwrotną korelację z inflacją w różnych okresach czasu. Zarówno Bitcoin, jak i złoto wykazują silniejsze powiązania z ruchami dolara i zmianami stóp procentowych niż z samą inflacją.

Wyniki sugerują, że integracja Bitcoina z tradycyjnymi rynkami finansowymi wzmocni jego odwrotną korelację z dolarem w dłuższym okresie. NYDIG oczekuje, że ta relacja będzie się pogłębiać, gdy Bitcoin będzie coraz bardziej osadzony w globalnym ekosystemie finansowym. Ten rozwój może zmniejszyć użyteczność Bitcoina dla inwestorów poszukujących aktywów nieskorelowanych z tradycyjnymi rynkami.

Analiza ma bezpośrednie implikacje dla strategii budowy portfela. Alokatorzy aktywów, którzy uwzględnili Bitcoina jako zabezpieczenie przed inflacją, mogą potrzebować ponownie przemyśleć wielkość pozycji i podejścia do zarządzania ryzykiem. Badania wskazują, że Bitcoin skuteczniej funkcjonuje jako zakład na łagodną politykę monetarną i słabość dolara niż jako ochrona przed rosnącymi cenami konsumpcyjnymi.