Od DeFi do lidera RWA: jak Ondo wykorzystuje każdą okazję rynkową

Deng Tong, Jinse Finance

9 grudnia 2025 roku Ondo Finance ogłosiło: Tajne dochodzenie prowadzone przez Amerykańską Komisję Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) wobec Ondo zostało zakończone, nie postawiono żadnych zarzutów. „Celem tego dochodzenia było sprawdzenie, czy tokenizacja niektórych rzeczywistych aktywów przez Ondo jest zgodna z federalnym prawem papierów wartościowych oraz czy token ONDO jest papierem wartościowym.”

I. Oryginalny wpis Ondo Finance na oficjalnym blogu

Ważny krok naprzód dla tokenizowanych papierów wartościowych w USA

Ondo Finance otrzymało oficjalne powiadomienie, że wszczęte podczas administracji Bidena, wieloletnie tajne dochodzenie Amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) wobec firm z branży aktywów cyfrowych zostało zakończone bez postawienia jakichkolwiek zarzutów.

Celem tego dochodzenia było sprawdzenie, czy tokenizacja niektórych rzeczywistych aktywów przez Ondo jest zgodna z federalnym prawem papierów wartościowych oraz czy token ONDO jest papierem wartościowym. Ondo w pełni współpracowało podczas całego procesu. Ondo zawsze wierzyło, że regulowany i przejrzysty model tokenizacji, taki jak Ondo, nie tylko jest zgodny z zasadami ochrony inwestorów, ale także je wzmacnia.

Ten moment to nie tylko znaczący kamień milowy dla Ondo, ale także dla całej branży tokenizacji.

Kiedy w 2024 roku rozpoczęło się dochodzenie, środowisko regulacyjne dla aktywów cyfrowych w USA było ostrożne, chaotyczne i czasami dochodziło do nadmiernych działań egzekucyjnych. Właśnie w takim otoczeniu Ondo:

1. stało się pierwszą i największą platformą tokenizującą amerykańskie obligacje skarbowe;

2. było jedną z nielicznych firm koncentrujących się na masowej tokenizacji notowanych akcji;

3. szybko zdobyło uznanie inwestorów na całym świecie.

Wczesny start i sukces naturalnie przyciągają uwagę.

W czasie, gdy upadały giełdy kryptowalut, a spekulacyjne tokeny dominowały w debacie politycznej, Ondo wykorzystywało publiczne blockchainy do budowy użytecznych, łatwych w obsłudze i regulowanych produktów finansowych. W rezultacie innowatorzy skupieni na rozwoju najbezpieczniejszych aktywów tradycyjnych finansów również zostali wciągnięci w szerzej zakrojone działania egzekucyjne.

Wzrost i pozycja lidera Ondo w rozwijającej się dziedzinie tokenizacji sprawiły, że znaleźliśmy się w centrum uwagi, choć nie byliśmy uzasadnionym celem dochodzenia. Po zakończeniu śledztwa będziemy nadal konsekwentnie realizować naszą wizję, pozostając zaangażowani w innowacje, zgodność z przepisami, bezpieczeństwo i ochronę inwestorów.

Zmiana sytuacji w Waszyngtonie: Droga rozwoju tokenizowanych papierów wartościowych staje się coraz jaśniejsza

Ta decyzja odzwierciedla również szerszą zmianę polityki w USA.

Organy regulacyjne ponownie oceniają politykę wobec aktywów cyfrowych z czasów administracji Bidena. Waszyngton zaczął wycofywać się lub łagodzić niektóre radykalne środki poprzedniego rządu, uznając, że innowacje i ochrona inwestorów nie muszą się wykluczać.

Tokenizacja została oficjalnie włączona do agendy Amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd. Komitet doradczy inwestorów SEC ocenia, w jaki sposób tokenizacja może zrewolucjonizować proces emisji, obrotu i rozliczania publicznie notowanych akcji, co stanowi wyraźny kontrast wobec egzekucyjnego podejścia SEC z ostatnich lat.

Rynek już odpowiedział – tempo wdrażania technologii tokenizacyjnych rośnie. Tokenizacja amerykańskich obligacji skarbowych stała się jedną z najszybciej rozwijających się kategorii aktywów on-chain, a niedawno wprowadzone tokenizacje akcji również wykazują silny wzrost.

Amerykańska infrastruktura stale się rozwija, by wspierać tokenizację. Niedawno Ondo przejęło Oasis Pro, uzyskując licencje brokera-dealera, alternatywnego systemu obrotu (ATS) oraz agenta transferowego, co zapewnia w pełni regulowane podstawy działalności Ondo w dziedzinie tokenizowanych papierów wartościowych w USA.

Zakończenie dochodzenia SEC oznacza zamknięcie jednego rozdziału i początek kolejnego dla Ondo. Krótko mówiąc, nadszedł czas, by tokenizowane papiery wartościowe stały się kluczową częścią amerykańskiego rynku kapitałowego. Przyszłość globalnych finansów, w tym rynku kapitałowego USA, zmierza ku on-chain, a Ondo będzie liderem tej transformacji.

Co dalej? 3 lutego 2026 roku podczas szczytu Ondo w Nowym Jorku podzielimy się kolejnym etapem naszej mapy drogowej, gromadząc wiodące organy regulacyjne, decydentów i menedżerów z tradycyjnych finansów, by wspólnie przedstawić naszą wizję nowej ery finansów on-chain.

II. Przegląd rozwoju Ondo

27 lipca 2021 roku Ondo Finance oficjalnie wystartowało. Ondo zostało założone przez Nathana Allmana i Pinku Surana, a jego celem jest „przyspieszenie adopcji DeFi przez inwestorów głównego nurtu poprzez umożliwienie precyzyjnego handlu ryzykiem”. Protokół został uruchomiony tego samego dnia, oferując cztery skarbce. Celem Ondo jest „udostępnienie produktów i usług finansowych na poziomie instytucjonalnym szerokiemu gronu użytkowników” poprzez tokenizację tradycyjnych aktywów finansowych (takich jak amerykańskie obligacje skarbowe, fundusze rynku pieniężnego, obligacje, akcje/ETF itp.), umożliwiając zwykłym użytkownikom czerpanie korzyści z płynności i zysków tradycyjnych aktywów finansowych.

Trajektoria rozwoju Ondo wyraźnie pokazuje strategiczny awans od infrastruktury DeFi do kluczowego gracza RWA, a dwie główne wersje protokołu odzwierciedlają transformację całej branży.

Ondo V1: Skupienie na infrastrukturze DeFi

Projekt Ondo V1 został uruchomiony na Ethereum jako pierwsza wersja protokołu, a jego głównymi produktami były skarbce i płynność jako usługa (LaaS). W trakcie rozwoju tej wersji miały miejsce następujące ważne wydarzenia:

• W listopadzie 2021 roku Ondo nawiązało współpracę z Fei Protocol, uruchamiając płynność jako usługę (LaaS), mającą na celu zastąpienie tradycyjnego modelu wydobycia płynności. LaaS pozwala projektom zwiększać płynność swoich tokenów na zdecentralizowanych giełdach. Projekty mogą deponować swoje tokeny w skarbcach płynności Ondo, a Fei dopasowuje je równowartością stablecoina FEI. Ondo rozszerzyło swoje usługi LaaS poprzez następujące współprace:

• W grudniu 2021 roku Ondo nawiązało współpracę z Frax Finance, rozszerzając ofertę LaaS – Frax Finance używa swojego stablecoina FRAX do zapewnienia płynności dla tokenów takich jak AMP.

• W maju 2022 roku Ondo nawiązało współpracę z Angle Protocol, rozszerzając ofertę LaaS – Angle Protocol używa swojego stablecoina agEUR do zapewnienia płynności dla tokenów takich jak PAL.

Warto zauważyć, że Ondo V1 zakończyło działalność – od 5 marca 2024 roku użytkownicy mogą jedynie wypłacać środki.

Ondo V2: Stanie się kluczowym graczem RWA

Ondo V2 zostało oficjalnie uruchomione w styczniu 2023 roku jako druga wersja protokołu. W trakcie rozwoju tej wersji miały miejsce następujące ważne wydarzenia:

• W styczniu 2023 roku Ondo ogłosiło wprowadzenie trzech tokenów zabezpieczonych amerykańskimi obligacjami skarbowymi i korporacyjnymi. Chociaż OSTB i OHYG przestały być emitowane, Ondo US Government Bond Fund (OUSG) pozostaje najczęściej używanym tokenem Ondo.

• W styczniu 2023 roku Ondo ogłosiło uruchomienie Flux Finance (Flux) oraz rozpoczęcie działalności Ondo DAO zarządzającego Flux. W lutym 2023 roku Flux oficjalnie wystartował, a pierwsze propozycje wykorzystujące tokeny ONDO zostały zatwierdzone.

• W kwietniu 2023 roku Ondo ogłosiło utworzenie Ondo Money Market Fund (OMMF).

• W sierpniu 2023 roku Ondo ogłosiło wprowadzenie Ondo USD Yield (USDY).

• W listopadzie 2023 roku Ondo uruchomiło Ondo Bridge.

• W styczniu 2024 roku Ondo Foundation zaproponowała zniesienie „globalnego blokowania” tokena ONDO. Propozycja zawierała oficjalne szczegóły dotyczące alokacji, zastosowania i przyszłych planów odblokowania tokena ONDO. Przyjęcie tej propozycji oznaczało „publiczną emisję” tokena ONDO.

• W styczniu 2024 roku Ondo Foundation ogłosiła program punktowy Ondo i później w tym samym miesiącu uruchomiła „pierwszą falę” programu.

• W lutym 2024 roku Ondo ogłosiło plany dotyczące Ondo Global Markets (Ondo GM), platformy umożliwiającej użytkownikom dostęp do tradycyjnych papierów wartościowych on-chain poprzez tokenizację.

W marcu 2024 roku Ondo Finance uruchomiło całodobową usługę natychmiastowego zakupu i wykupu OUSG, a znaczna część aktywów OUSG została przeniesiona do funduszu skarbowego BUIDL zarządzanego przez BlackRock.

W lutym 2025 roku Ondo Global Markets oficjalnie wystartowało. Ogłoszono, że tokeny emitowane przez Ondo GM będą w pełni zabezpieczone aktywami w stosunku 1:1.

W marcu 2025 roku TVL osiągnęło 1.1 billions dolarów, dzięki pozyskiwaniu klientów z naciskiem na zgodność, współpracy z BitGo oraz inteligentnym kontraktom zgodnym z amerykańskimi przepisami.

W czerwcu 2025 roku zespół ogłosił utworzenie Global Markets Consortium, mającego na celu „koordynację standardów branżowych i promowanie interoperacyjności tokenizowanych papierów wartościowych”, którego członkami są m.in. Solana Foundation, Bitget Wallet, Jupiter, Trust Wallet, Rainbow Wallet, BitGo, Fireblocks, 1inch i Alpaca.

W październiku 2025 roku Ondo złożyło do SEC list z propozycją zmiany zasad Nasdaq dotyczących handlu tokenizowanymi papierami wartościowymi.

III. Sekret Ondo: Wykorzystanie każdej okazji rynkowej

Patrząc na powyższą oś czasu, od DeFi przez RWA po zakończenie dochodzenia SEC, Ondo trafiało w każdy rynkowy moment – być może to jest sekret nieustającego zainteresowania Ondo.

W czerwcu 2020 roku wybuchło DeFi Summer – Compound wprowadził token zarządzania COMP i uruchomił mechanizm wydobycia płynności – użytkownicy mogli otrzymywać nagrody w COMP za operacje pożyczkowe na platformie Compound. Ten innowacyjny model szybko rozgrzał rynek i stał się główną siłą napędową DeFi Summer. Jednak w drugiej połowie 2021 roku ujawniła się nieodwracalność wydobycia płynności: kontynuowanie prowadziło do inflacji tokenów, a zatrzymanie – do utraty płynności.

Ondo dostrzegło bolączki rynku kryptowalut i wprowadziło „płynność jako usługę”: projekty, w zależności od własnych potrzeb, w elastycznych okresach deponują swoje natywne tokeny w dedykowanych pulach płynności Ondo; Ondo łączy te tokeny z równowartościowymi aktywami dostarczonymi przez partnerów takich jak Frax, Fei, Angle, tworząc zgodne z przepisami i zrównoważone pary płynności; po utworzeniu pary, płynność trafia na wyznaczoną zdecentralizowaną giełdę, zapewniając płynność handlu natywnymi tokenami projektu; po zakończeniu współpracy Ondo wycofuje płynność i zyski z wydobycia, zwraca aktywa projektowi, wypłaca partnerom ustalone odsetki, a pozostałe zyski również trafiają do projektu.

W tym czasie Ondo było dostawcą infrastruktury DeFi, rozwiązując problem nieodwracalności wydobycia płynności.

W 2022 roku algorytmiczny stablecoin UST z ekosystemu Terra oraz natywny token LUNA doświadczyły spiralnego upadku, co w jedną noc wywołało kryzys zaufania do DeFi. W tym kontekście Ondo skierowało uwagę na rozwijający się i szybko rosnący sektor RWA.

W 2023 roku wystartowało Ondo V2, a jego kluczowym produktem stała się tokenizacja amerykańskich obligacji skarbowych (OUSG). Podstawowym aktywem OUSG jest iShares Short Treasury Bond ETF zarządzany przez BlackRock, co zapewnia bezpieczeństwo i płynność, nadając OUSG niskoprofilowe ryzyko. OUSG można podłączyć do protokołów DeFi takich jak Flux Finance, które wspierają zgodne z przepisami aktywa, umożliwiając inwestorom transfer własności oraz prowadzenie działalności finansowej, takiej jak pożyczki, za pośrednictwem zatwierdzonych smart kontraktów. Wprowadzenie OUSG udowodniło wykonalność tokenizacji niskiego ryzyka tradycyjnych aktywów finansowych.

SEC pod przewodnictwem Genslera wielokrotnie atakowała rynek kryptowalut, a branża weszła dwa lata temu w „zimę regulacyjną”. W październiku 2023 roku SEC rozpoczęła dochodzenie wobec Ondo. Kluczowym punktem kontroli było to, czy proces tokenizacji amerykańskich obligacji przez Ondo był zgodny z przepisami dotyczącymi papierów wartościowych oraz czy token ONDO powinien być uznany za papier wartościowy. Dochodzenie trwało dwa lata.

6 października 2025 roku Ondo Finance zakończyło przejęcie Oasis Pro, licencjonowanego przez SEC brokera, co miało na celu wsparcie rozwoju działalności Ondo w zakresie tokenizowanych papierów wartościowych w zgodzie z przepisami; 6 grudnia ONDO przedłożyło SEC mapę drogową dotyczącą tokenizowanych papierów wartościowych, postulując wsparcie dla różnych modeli własności aktywów i promowanie szerszej integracji on-chain, by pomóc USA utrzymać przewagę w transformacji tokenizacji aktywów.

Po wysiłkach na rzecz zgodności Ondo nie zostało objęte żadnymi zarzutami, co stanowi ważny pozytywny sygnał regulacyjny dla branży kryptowalut.

Zakończenie

Od DeFi przez RWA po rozwój zgodny z przepisami, Ondo precyzyjnie wyczuwa trendy branżowe i wykorzystuje każdą okazję, jaką niesie rynek. Teraz, gdy SEC zakończyło dochodzenie, Ondo jest całkowicie uwolnione. Gdzie Ondo skieruje swoją uwagę w przyszłości? Być może szczyt w Nowym Jorku w lutym 2026 roku da nam szansę się o tym przekonać.