Bitcoin na pierwszym planie, gdy jen gwałtownie rośnie po zapytaniu NY Fed o stopy procentowe: co nas czeka dalej?

Globalna zmienność walutowa i jej wpływ na Bitcoin

Los wiodącej międzynarodowej waluty jest obecnie niepewny, a powstałe wstrząsy szybko docierają do Bitcoin, przynajmniej w krótkim terminie.

Zgodnie z raportem Bloomberg, narastają spekulacje, że Rezerwa Federalna może skoordynować interwencję walutową. Nastąpiło to po niedawnym sprawdzeniu stóp procentowych przez nowojorski oddział Fedu—krok ten często sygnalizuje nadchodzące działania na rynku—co wywołało wzrost jena japońskiego o 3,39% od piątkowego minimum. Jen jest obecnie wyceniany na 153,95 za dolara amerykańskiego, poziom niespotykany od listopada 2025 roku.

To wydarzenie jest istotne, ponieważ silniejszy jen może rozmontować jedną z najbardziej rozpowszechnionych globalnych strategii inwestycyjnych, bezpośrednio wpływając na płynność, która przez lata wspierała aktywa ryzykowne, takie jak Bitcoin.

Ta zmiana następuje po burzliwym tygodniu w Japonii, gdzie gwałtowna wyprzedaż podniosła rentowność 40-letnich obligacji rządowych do 4%, poziomu ostatnio osiągniętego przy ich wprowadzeniu w 2007 roku.

W dzisiejszym niestabilnym klimacie makroekonomicznym ruchy cenowe Bitcoin są coraz bardziej zależne od tradycyjnych rynków finansowych. Pomimo zmieniającej się polityki i napięć na świecie, Bitcoin prawie się nie poruszył w tym roku—wzrost jedynie o 0,14% według CoinGecko—podczas gdy złoto i srebro osiągnęły nowe rekordy.

Ratowanie jena i globalny carry trade

Przez wiele lat ultraniskie stopy procentowe w Japonii napędzały tzw. “carry trade”, gdzie inwestorzy pożyczali jen po niskich kosztach, by inwestować w aktywa o wyższych stopach zwrotu za granicą, takie jak amerykańskie akcje i Bitcoin.

Kiedy jen się osłabia, te transakcje stają się bardziej opłacalne. Jednak nagła, skoordynowana próba wzmocnienia jena—na przykład poprzez sprzedaż dolarów przez Fed w celu zakupu jena—może zmusić inwestorów do szybkiego zamykania tych pozycji.

Ten scenariusz ma bezpośredni wpływ na Bitcoin, którego krótkoterminowa cena jest w dużej mierze napędzana przez kapitał lewarowany, jak zauważa Tim Sun, starszy badacz w HashKey Group, w wypowiedzi dla Decrypt.

Aby zamknąć swoje pożyczki, inwestorzy muszą sprzedać bardziej ryzykowne aktywa i odkupić jena, wywołując znaczną presję sprzedażową na rynku.

„Oczekiwania co do interwencji znacznie podniosły premie za zmienność, przez co pozycje lewarowane stały się dużo droższe” – wyjaśnił Sun. „W rezultacie kapitał został wycofany z Bitcoin.”

Po niedawnych sprawdzeniach stóp przez nowojorski Fed, inwestorzy coraz bardziej obawiają się możliwej wspólnej interwencji, która mogłaby polegać na drukowaniu dolarów amerykańskich w celu zakupu jena i wsparcia japońskiej waluty.

To pomaga wyjaśnić ostatnią falę sprzedaży zarówno na rynku kryptowalut, jak i akcji, w miarę jak jen zyskuje na sile.

Potencjalne konsekwencje odwrócenia carry trade

Skutki tych wydarzeń mogą być znaczące.

Jeśli pozycje lewarowane zostaną gwałtownie zamknięte, może to jeszcze bardziej zdestabilizować globalne rynki obligacji i płynność, przypominając kryzys carry trade z sierpnia 2024 roku, kiedy Bitcoin spadł poniżej 50 000 dolarów, a likwidacje przekroczyły 1 miliard dolarów.

Jednak Sun zauważa, że obecna sytuacja prawdopodobnie nie będzie aż tak poważna, ponieważ inwestorzy generalnie są mniej skłonni do podejmowania ryzyka niż w 2024 roku.

Krótkoterminowe wyzwania i długoterminowe możliwości

Podczas gdy ta fala redukcji lewarowania stanowi wyraźne krótkoterminowe ryzyko dla wartości Bitcoin, długoterminowe skutki dla polityki pieniężnej mogą ostatecznie przynieść korzyści kryptowalucie, według ekspertów rozmawiających z Decrypt.

Jeśli Rezerwa Federalna zainterweniuje, sprzedając dolary, skutecznie zwiększy płynność dolara—co jest formą luzowania ilościowego. Osłabiłoby to dolara amerykańskiego, który już znajduje się blisko kilkuletnich minimów, i zwiększyło globalną płynność.

Aby trwała hossa się rozwinęła, Sun uważa, że rynek musi zobaczyć „spadek zmienności jena, a następnie osłabienie dolara amerykańskiego”, co sygnalizowałoby szerszy zwrot w kierunku łatwiejszych warunków płynnościowych.

Historycznie takie otoczenie silnie wspierało rzadkie aktywa, takie jak Bitcoin.

Arthur Hayes, były CEO BitMEX i znany analityk makroekonomiczny, w niedawnym tweecie określił ten scenariusz jako „skrajnie byczy”.

„Jeśli Fed drukuje dolary i tworzy nowe rezerwy bankowe, te dolary mogą być sprzedane, by zakupić jena. Jeśli Fed aktywnie wspiera jena, zobaczymy wzrost jego bilansu w sekcji aktywów walutowych, która jest aktualizowana co tydzień w raporcie H.4.1,” wyjaśnił Hayes.

To podejście zyskuje na popularności: podczas gdy natychmiastowe skutki odwrócenia carry trade mogą być bolesne, wkrótce może to skierować inwestorów ku Bitcoin jako zabezpieczeniu przed celowo osłabionym dolarem. Jednak dopóki ta zmiana nie nastąpi, Sun spodziewa się dalszej presji spadkowej.

„Dopóki jen się nie ustabilizuje i ryzyko interwencji nie zostanie w pełni wchłonięte przez rynek, globalny apetyt na ryzyko pozostanie ograniczony, a Bitcoin prawdopodobnie będzie podlegać dalszej presji sprzedażowej,” podsumował Sun.