Nadchodząca decyzja Federal Reserve może wydawać się niemal przewidywalna — jednak uwagi po spotkaniu mogą nadal mieć znaczący wpływ na rynki.

Główne Wnioski

• Najnowsze badania dostarczają nowego zrozumienia, jak rynki finansowe reagują, gdy przedstawiciele Rezerwy Federalnej wygłaszają nieoczekiwane uwagi.

• Ruchy rynkowe na obligacjach skarbowych i akcjach są najbardziej wyraźne po konferencjach prasowych Fed, a nie po oficjalnych oświadczeniach czy innych komunikatach.

• Następna okazja do takiej rynkowej niespodzianki pojawi się w środę, gdy komitet polityki Fed ogłosi swoją decyzję dotyczącą podstawowej stopy procentowej.

Jeśli przewodniczący Rezerwy Federalnej Jerome Powell wygłosi jakiekolwiek nieoczekiwane uwagi podczas środowej konferencji prasowej, możesz spodziewać się natychmiastowych zmian w wartości swoich inwestycji, szczególnie tych związanych z obligacjami wrażliwymi na prognozy inflacyjne.

To odkrycie pochodzi z najnowszego badania przeprowadzonego przez naukowców z Federal Reserve Bank of San Francisco, którzy przeanalizowali skutki nieoczekiwanych wypowiedzi przedstawicieli Fed — zarówno podczas oficjalnych komunikatów politycznych, jak i podczas zwyczajowych konferencji prasowych przewodniczącego Fed.

Zgodnie z zespołem badawczym kierowanym przez ekonomistę z University of Wisconsin–Madison, Miguela Acostę, „Konferencje prasowe po decyzjach dotyczących polityki pieniężnej — zarówno samodzielnie, jak i w połączeniu z oficjalnym oświadczeniem — stanowią kluczowe źródło informacji, znacząco wpływając na rentowności obligacji skarbowych oraz ceny aktywów ryzykownych.”

Badanie koncentrowało się na niespodziankach pojawiających się wokół posiedzeń polityki Fed, kiedy bank centralny dostosowuje stopę federalnych funduszy, realizując swój podwójny mandat: utrzymanie niskiej inflacji i wspieranie wysokiego zatrudnienia.

Wyniki wskazują, że konferencja prasowa po ogłoszeniu decyzji politycznej ma największy wpływ w kontekście zaskoczenia rynku, znacznie przewyższając wpływ oficjalnego oświadczenia czy protokołów z posiedzenia, które publikowane są dopiero po kilku tygodniach.

Implikacje dla Gospodarki

Dla tych, którzy poszukują wskazówek dotyczących przyszłych trendów inflacyjnych i stóp procentowych, najnowsze badania wskazują na konferencje prasowe Rezerwy Federalnej jako najbardziej odkrywcze wydarzenia.

Te briefingi odgrywają kluczową rolę w kształtowaniu oczekiwań rynkowych, ponieważ dostarczają wskazówek, jak liderzy Fed mogą kształtować politykę pieniężną w nadchodzących miesiącach.

Choć wiadomo, że rynki reagują na nieoczekiwane elementy ogłoszeń politycznych Fed, to nowością w tych badaniach jest sposób, w jaki ilościowo określono i śledzono te niespodzianki w czasie.

Aby przeprowadzić swoją analizę, naukowcy opracowali i upublicznili Monetary Policy Event Study Database. Zasób ten monitoruje, jak rynki finansowe reagują na różne typy „Fedspeak”, w tym wpływ na obligacje skarbowe, które odzwierciedlają oczekiwania inwestorów wobec przyszłej inflacji.

Konwencjonalny pogląd głosi, że jeśli Fed działa wbrew oczekiwaniom rynku, ceny aktywów w całym spektrum się dostosują. Gdy niespodzianka jest „jastrzębia” — czyli Fed sygnalizuje większe prawdopodobieństwo utrzymania wysokich stóp — oczekiwania inflacyjne mają tendencję do spadku, a ceny akcji często maleją.

Inwestorzy zazwyczaj uważają, że wyższa stopa funduszy federalnych skutkuje wzrostem kosztów pożyczek, co może obciążać zyski korporacji i pomóc schłodzić inflację. Z kolei „gołębia” niespodzianka — sugerująca, że stopy pozostaną niższe niż oczekiwano — zwykle wywołuje odwrotny efekt.

Podczas nadchodzącego posiedzenia Federal Open Market Committee w środę, większość analityków oczekuje, że Fed pozostawi stopy bez zmian. Na poniedziałek, traderzy widzieli mniej niż 3% szans na niespodziewaną obniżkę stóp. Wszelkie niespodzianki dotyczące przyszłej polityki stóp procentowych najprawdopodobniej pojawią się około godziny 14:30 czasu wschodniego, gdy Powell zwróci się do mediów.

Naukowcy podkreślili: „Konferencje prasowe dostarczają unikalnych i istotnych informacji na temat polityki pieniężnej, wykraczających poza to, co znajduje się w oficjalnych oświadczeniach, więc ich ignorowanie oznacza pominięcie kluczowego źródła wiedzy.”