Fundusze hedgingowe zwiększają zakłady na jena, gdy handel „kupuj Japonię” się umacnia — Bloomberg

Fundusze stawiają na długie pozycje na jenie, gdy rośnie momentum „kupuj Japonię”.

Podsumowanie:

• Fundusze hedgingowe odbudowują bycze pozycje na jenie, według Bloomberga.

• Kurs USD/JPY spada trzecią sesję z rzędu, pomimo silnych danych z amerykańskiego rynku pracy.

• Rynki opcji wykazują rosnący popyt na ochronę przed spadkiem dolara względem jena.

• Narracja „kupuj Japonię” wspiera jena obok rynku akcji.

• Przejrzystość wyborcza i retoryka dotycząca interwencji wzmacniają motyw stabilności.

Fundusze hedgingowe zmieniają kurs i ponownie obstawiają silniejszego jena, gdy temat „kupuj Japonię” zyskuje na popularności, nawet po mocnych danych z rynku pracy w USA, które ostudziły oczekiwania na szybkie obniżki stóp procentowych przez Federal Reserve – podają cytowani przez Bloomberga (dostęp ograniczony) traderzy.

Jen umocnił się trzecią sesję z rzędu wobec dolara w środę, ignorując ogólną siłę dolara po publikacji raportu o zatrudnieniu w USA. Ta odporność oznacza wyraźną zmianę w pozycjonowaniu. Jeszcze w zeszłym tygodniu fundusze makro odbudowywały krótkie pozycje na jenie przed wyborami krajowymi w Japonii, spodziewając się ponownej słabości waluty, jeśli premier Sanae Takaichi uzyskałaby mandat na prowadzenie ekspansywnej polityki fiskalnej.

Zamiast tego sentyment inwestorów wydaje się odwracać.

Aktywność na rynku opcji podkreśla tę zmianę. Wolumen obrotu dużymi opcjami put na parę dolar-jen, które zyskują na wartości, gdy USD/JPY spada, był w środę o około 50% wyższy niż porównywalnych opcji call, według danych Depository Trust & Clearing Corporation cytowanych przez Bloomberga. Premia za zabezpieczenie lub spekulację na spadek pary w ciągu najbliższego miesiąca osiągnęła najwyższy poziom od początku lutego, co sygnalizuje rosnący popyt na ekspozycję na wzrost jena.

Uczestnicy rynku twierdzą, że apetyt funduszy hedgingowych na spadek pary dolar-jen wyraźnie wzrósł. Traderzy zgłaszają też popyt na jena wobec takich walut jak dolar australijski czy frank szwajcarski, co sugeruje, że zmiana nie ogranicza się tylko do pary USD.

To repozycjonowanie wpisuje się w szerszą narrację „kupuj Japonię”, która przejawia się odnowionym zainteresowaniem japońskimi akcjami i postrzeganiem większej stabilności politycznej po zdecydowanym zwycięstwie wyborczym Liberalno-Demokratycznej Partii. Waluta początkowo osłabła po głosowaniu, ale odbiła, gdy minister finansów Satsuki Katayama zasygnalizował, że władze zareagują na nadmierne ruchy FX zgodnie z ustaleniami między USA a Japonią.

Traderzy zauważają, że zarówno fundusze hedgingowe, jak i zarządzający aktywami zlikwidowali krótkoterminowe bycze pozycje na dolar-jen przed publikacją amerykańskich danych o zatrudnieniu. Pozycjonowanie na rynku opcji również stało się bardziej negatywne dla USD/JPY, przy dużym popycie na opcje zabezpieczające przed spadkiem.

Na chwilę obecną zdolność jena do umacniania się mimo mocnych danych z USA sugeruje, że to pozycjonowanie – a nie sama rozbieżność makroekonomiczna – napędza ten ruch.