Ta wysoko wydajna spółka dywidendowa podniosła swoją dywidendę na 2026 rok o 20%: czy to dobra inwestycja?

Akcje GM przynoszą imponujące zyski

Akcje General Motors (GM) wzrosły w ubiegłym roku o ponad 50%, wyraźnie przewyższając szerszy rynek. W ciągu ostatnich dwóch lat cena akcji GM się podwoiła, pozostawiając tradycyjnych producentów samochodów, takich jak Stellantis (STLA) i Ford (F), daleko w tyle. Ten niezwykły wynik jest jeszcze bardziej imponujący, biorąc pod uwagę spowolnienie sprzedaży pojazdów, rosnące cła, straty w segmencie pojazdów elektrycznych (EV) oraz trwające trudności w Chinach, które niegdyś były największym rynkiem GM.

Pomimo napotkania poważnych wyzwań w 2025 roku, w tym zwiększonych kosztów ceł, GM osiągnęło znakomite wyniki finansowe. Firma spodziewa się jeszcze lepszych rezultatów w 2026 roku. Pod kierownictwem CEO Mary Barry, GM przewiduje, że skorygowana marża przed opodatkowaniem w Ameryce Północnej powróci w tym roku do przedziału 8%–10%, co stanowi znaczną poprawę względem ubiegłego roku. Prognozowane skorygowane zyski przed opodatkowaniem na 2026 rok wynoszą od 13 do 15 miliardów dolarów, a górna granica tej prognozy przewyższa wyniki z 2025 roku o 2,3 miliarda dolarów.

Powiązane aktualizacje od Barchart

Silny wolny przepływ pieniężny GM

GM wyróżnia się silnym generowaniem wolnych przepływów pieniężnych, prognozując skorygowany wolny przepływ pieniężny z działalności motoryzacyjnej na poziomie od 9 do 11 miliardów dolarów w tym roku. W przeciwieństwie do Forda, który znaczną część wolnych przepływów przeznaczył na dywidendy, GM skoncentrowało się na skupie akcji własnych, jednocześnie inwestując w rozbudowę amerykańskich mocy produkcyjnych. Ta strategiczna zmiana jest uzasadniona ze względu na większą ekspozycję GM na cła w porównaniu z Fordem.

Dodatkowo, dzięki temu, że akcje GM są notowane przy niskich wskaźnikach cena/zysk, strategia skupu akcji pozwoliła spółce odkupić je po atrakcyjnych wycenach.

GM zwiększa dywidendę o 20% na 2026 rok

Od czasu uruchomienia przyspieszonego programu skupu akcji własnych w listopadzie 2023 roku, GM odkupiło akcje o wartości 23 miliardów dolarów, zmniejszając liczbę akcji w obrocie o 35%. W poprzednim miesiącu GM ogłosiło nową inicjatywę skupu akcji o wartości 6 miliardów dolarów oraz podniosło dywidendę o 20%. CFO Paul Jacobson podkreślił, że te działania odzwierciedlają zaufanie firmy do zdolności generowania silnych przepływów pieniężnych w przyszłości oraz jej stałe zaangażowanie w wynagradzanie akcjonariuszy.

Nastroje analityków i perspektywy na przyszłość

Po podwyższeniu dywidendy, stopa dywidendy GM wzrosła do około 0,90%. Choć to około jednej piątej stopy dywidendy Forda, całkowity zwrot z inwestycji GM, uwzględniający wzrost wartości akcji, zdecydowanie przewyższył wyniki Forda. Różne podejścia do alokacji kapitału pomagają wyjaśnić różnicę w wynikach akcji: akcje Forda wzrosły tylko o około 5% w ciągu ostatnich trzech lat, podczas gdy GM osiągnęło znacznie lepsze wyniki, częściowo z powodu problemów Forda związanych z gwarancjami i akcjami serwisowymi.

Analitycy z Wall Street są coraz bardziej optymistyczni wobec GM. Na początku tego roku Piper Sandler podniosło rekomendację dla GM z „Neutral” do „Overweight”, podnosząc cenę docelową z 66 do 98 dolarów, a następnie do 105 dolarów po raporcie za czwarty kwartał. Podobnie, Morgan Stanley podwyższył rekomendację dla GM do „Overweight” w grudniu, niemal podwajając cenę docelową do 90 dolarów, a później do 100 dolarów po ogłoszeniu wyników. Analityk Andrew Percoco oraz inni chwalili zdyscyplinowane podejście GM do zarządzania kapitałem.

Wielu innych analityków również podniosło swoje ceny docelowe dla GM po wynikach za IV kwartał, a średnia cena docelowa wynosi teraz 91,24 dolara — około 13% powyżej aktualnych poziomów. Biorąc pod uwagę niski wskaźnik P/E na poziomie 6,73x, istnieje potencjał, by akcje GM zbliżyły się do poziomu 100 dolarów jeszcze w tym roku.

Wnioski: Silna pozycja GM na przyszłość

Ogólnie prognozy dla GM pozostają pozytywne. Tradycyjna działalność spółki w zakresie silników spalinowych (ICE) nadal generuje znaczne wolne przepływy pieniężne, które są wykorzystywane do skupu akcji i zwiększania zysku na akcję. Zaangażowanie zarządu w rozbudowę amerykańskiej produkcji wpisuje GM w korzystne trendy polityczne. Choć Ford pozostaje liderem pod względem wypłaty dywidend, oczekuje się, że całkowity zwrot GM w 2026 roku przewyższy zwrot Forda, kontynuując trend z ostatnich dwóch lat.