Wielki przegląd amerykańskiego rynku akcji w Roku Węża: od spadku o 6,6 biliona dolarów do powstania „czterotrylionowego klubu” AI

Wraz z zakończeniem święta państwowego 16 lutego, amerykańska giełda oficjalnie zamknie rok Węża (乙巳蛇年). Od 29 stycznia 2025 do 14 lutego 2026 roku Nasdaq wzrósł łącznie o 14,26% do poziomu 22546,67 punktów, S&P 500 wzrósł o 12,66% do 6836,17 punktów, a Dow Jones wzrósł o 10,37% do 49500,93 punktów. Choć trzy główne indeksy osiągnęły średnie wyniki na tle globalnych indeksów, wewnętrzna strukturalna polaryzacja i gwałtowne wahania cen aktywów stały się kluczową cechą rynku kapitałowego w Roku Węża.

Rynek amerykański wykazuje wyraźny podział na segmenty „technologiczny-tradycyjny”: łańcuch AI oraz akcje spółek złotniczych przewodzą globalnym wzrostom. Trzej giganci pamięci – Western Digital, Micron Technology i Seagate Technology – odnotowali odpowiednio wzrosty o 495%, 368% i 333%, stając się największymi zwycięzcami; akcje spółek wydobywających złoto, takich jak Kinross Gold, Newmont i Barrick Gold, wzrosły każda o ponad 226%, rezonując z gwałtownymi wzrostami COMEX Silver (150,21%) i Gold (82,97%). Dla porównania, w sektorze konsumpcyjnym tylko Herbalife odnotował wzrost o 150% dzięki przełomowi w działalności w Chinach, co podkreśla skrajne dążenie rynku do wzrostu.

2 kwietnia 2025 roku administracja Trumpa wprowadziła nieoczekiwaną globalną politykę równoważnych ceł, co spowodowało spadek S&P o 10,53% w ciągu dwóch dni i wyparowanie 6,6 biliona dolarów wartości rynkowej; Nasdaq oraz Russell 2000 weszły w techniczną bessę. Jednak gwałtowny zwrot polityki zaowocował epickim odbiciem rynku: 9 kwietnia Nasdaq wzrósł o 12% w ciągu jednego dnia, S&P wystrzelił prawie o 10%, a Dow Jones zyskał 2900 punktów. Następnie giganci AI stali się główną siłą napędową — kapitalizacja rynkowa Nvidia przekroczyła kolejno 4 i 5 bilionów dolarów, przewyższając łączną wartość giełd francuskiej i brytyjskiej; Apple i Microsoft przez krótki czas znalazły się w „klubie 4 bilionów”, a Oracle dzięki potrojeniu zamówień przyczynił się do wyniesienia Ellison'a na szczyt listy najbogatszych na świecie (choć później cena akcji spadła o 40%).

Pomimo że główny trend AI utrzymywał się przez cały rok, na rynku wzrosła czujność wobec monopolu gigantów technologicznych. Na początku 2026 roku Amazon, Google, Microsoft i Meta zapowiedziały plany nakładów inwestycyjnych o wartości 660 miliardów dolarów, co wywołało efekt „wyścigu zbrojeń”: Amazon zanotował ośmiodniowy spadek i wszedł w bessę, Google ogłosił emisję „stuletnich obligacji” w celu pozyskania kapitału, Microsoft spadł w wyniku spowolnienia działalności chmurowej, a tylko Meta wykazała się stabilnością dzięki poprawie ROI z reklam. Jednocześnie tradycyjne akcje, takie jak Goldman Sachs i Caterpillar, rosły wbrew trendowi, wskazując na początek przepływu kapitału do sektorów cyklicznych. IPO giganta medycznego Medline o wartości 6,26 miliarda dolarów oraz przeniesienie Walmartu na Nasdaq dodatkowo potwierdziły trend dywersyfikacji rynku.

W perspektywie 2026 roku trzy główne banki inwestycyjne — Morgan Stanley, JPMorgan Chase i Goldman Sachs — prezentują wyraźnie rozbieżne opinie. Morgan Stanley optymistycznie prognozuje wzrost S&P 500 do 7800 punktów, stawia na małe spółki, akcje cykliczne oraz sektor finansowy i przemysłowy, wskazując na dalszy wzrost zysków, efektywność AI i wsparcie polityczne jako podtrzymujące hossę; JPMorgan Chase przewiduje „strukturalną hossę” z rozwarstwieniem typu K, wyznacza cel dla S&P na 7500 punktów (możliwe podniesienie do 8000 w przypadku obniżek stóp), zaleca przeważanie TMT, użyteczności publicznej i akcji obronnych; Goldman Sachs ostrzega przed ryzykiem spowolnienia gospodarczego w drugiej połowie roku, uważa, że w pierwszej połowie akcje cykliczne będą lepsze, ale zakres pełnej rotacji sektorów jest ograniczony.

W Roku Węża amerykańska giełda przeszła od przepaści celnej do AI-owego szaleństwa, od monopolu „Wielkiej Siódemki” do kontrataku tradycyjnych akcji, rozgrywając prawdziwy taniec lodu i ognia na rynku kapitałowym. Gwałtowne wzrosty cen złota i srebra oraz spadki ropy i dolara jeszcze bardziej podkreślają głęboką rekonstrukcję globalnej alokacji aktywów. Patrząc w przyszłość, czy w Roku Konia AI nadal będzie dźwigać sztandar wzrostu? Czy tradycyjne branże przełamią „pułapkę koncentracji”? To właśnie rozgrywka między polityką a zyskami zdecyduje o kolejnym punkcie zwrotnym na rynku.